Инвестиции и инвестиционная деятельность. Экономическая сила инвестиций


РАЗДЕЛ 1. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУТЬ ИНВЕСТИЦИЙ.

1.1. Вступление..

1.2. Инвестирование частное сектору ..

1.3. Инвестирование государственное сектору .

1.4. Динамические эндогенные модели и методы оптимизации инвестиций в двосекторний экономике ...

1.5. Классификация инвестиций ...

1.6. Инвестиционная деятельный и инвестиционная политика предприятий...

1.7. Инвестиционная привлекательность (страны, региона, предприятия)...

РАЗДЕЛ 1

ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУТЬ ИНВЕСТИЦИЙ 1.1. Вступление. На современном переходном периоде быть многообразии сложных кризисных экономических процессов и взаимоотношений между предприятиями, финансовыми институтами, государствами для внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение (инвестирование) капитала с целью его увеличения.

Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воссоздания и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта воеже увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

В соответствии с законом Украины "Об инвестиционной деятельности" после 18.09.1991р., едва инвестициями понимаются весь ожидание имущественных и интеллектуальных ценностей, которые укладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате чего создается прибыль, alias достигается социальный эффект.

Источник инвестиций - фонд накопления, alias зберигаема осколки национального дохода, который направляется для увеличение и развитие средств производства, и фонд возмещения, которое используется воеже возобновления изношенных средств производства в виде амортизационных отчислений.

Инвестиции в широком понимании можно определить вроде расходы ресурсов, который осуществляются с целью получения в будущем пользы alias прибыли. В таком разрезе решения о вкладывании инвестиций отличаются после решений, направленных для потребления, воеже которых характерным является то, который расходы ресурсов направлены для получение как немедленной полезности.

Инвестиционные вече (проекты) являются специфическими видами инвестиций, которые осуществляются отдельными личностями и фирмами в частном секторе, а также правительствами разных стран и организациями государственного сектора.

В обоих секторах руководители сталкиваются с необходимостью пить приговор о принятии alias отклонении предложенного инвестиционного проекта, alias о выборе определенного количества вариантов проектов из набора предложенных альтернативных инвестиционных проектов.

Анализ полезности и расходов - это приговор целого комплекса методов оценки и подходов, которые могут являться применены и использованы руководителями государственного сектора в оценке государственных инвестиционных проектов, alias в принятии политических решений относительно того, имеют alias не имеют существенной экономической весомости субсидии, в определении инвестиционных проектов частного сектора (что в противном случае могут являться не осуществлены).

Анализ целесообразности капиталовкладень- это неурезанный комплекс методов, который используют финансовые руководители предприятий в частном секторе воеже оценки предложенных инвестиционных проектов (что, вроде правило, включают доход основного капитала). Методы и критерии, которые применяются в анализе эффективности капиталовложений, и с точки зрения методологии является теми же, который и в анализе полезности и расходов.

1.2. Инвестирование частное сектору Хорошо известно, который существенное награда между целями частного и государственного секторов действительно существую. В частном секторе, особливо быть условиях конкуренции, весь целые предприятия в конечном итоге связаны с получением прибылей. Является известным, который первоочередная намерение руководства фирмы определяется вроде максимальное увеличение собственности акционеров – владельцев фирмы, а это то же, который максимальный величина рыночной стоимости акционерного капитала (или рыночной цены акций) фирмы.

Известно, который может быть асимметрия в информации, которая порождает беспричинно называемую проблему владельца-агента, если права владельцев относительно принятия решений передаются менеджерам, которые, возможно, не имеют надлежащие стимулы воеже того, воеже делать вроде можно лучше в интересах акционеров. Это как подчеркивает важность эффективного контроля впоследствии управлением со стороны советов директоров (какие должны беречь интересы акционеров/владельцев фирмы), а также надлежащего стимулирования менеджеров фирм, как не уменьшает важность максимального повышения благосостояния акционера, вроде первоочередной цели фирмы. Максимальное увеличение собственности акционеров приходится являться главным в долгосрочном стратегическом бизнес-плане, который учитывает довольно факторов, таких, вроде срок поступления прибылей учет риска, склад получения прибыли, финансовая строй и политика выплаты дивидендов, а также темпы роста фирмы в результате ее инвестиций.

1.3. Инвестирование государственное сектору

В награда после частного сектора, общепризнанной первоочередной задачей демократического правительства, а сообразно и правительственного института, alias государственного предприятия есть максимальный величина общественного благосостояния (благосостоянию граждан). Однако практическое вокабула и окончательное достижение этой цели является дискуссионным вопросом, и находится в центре идеологических дебатов о роли правительства, природы и целей государственного вмешательства в экономическую деятельный и величины государственного сектора в современной рыночной экономической системе.

Экономика общественного благосостояния является разделом экономической теории, который занимается оценкой экономической деятельности для основе двух фундаментальных критериев: эффективности и справедливости распределения. Концепция эффективности, которая является центральным понятием в экономике общественного благосостояния, называется Парето-ефективнистью, которую можно определить вроде особь таких условий, впоследствии которых достигается и может поддерживаться соответствующей системой относительных цен для факторы производства и продукцию одновременно эффективность производства и потребление, и общее согласование после конструкция рыночных цен между эффективными структурами вече товаров и спроса для потребление товаров производства. Гипотетически впоследствии бытие Парето-ефективности в экономической системе, если весь эти условия выполняются, невозможным было воля исполнять кого-то богаче без материальных потерь воеже другого alias других.

В экономике после недостаток рыночной системы могут сложиться возможности воеже вмешательства правительства и государственного снабжения товаров и услуг в некоторых секторах экономики, которая приведет к выравниванию благосостояния определенных групп населения в обществе без материальных потерь воеже любых других групп. Такой образец приближения к Парето-ефективности называется Парето-покращанням и (при отсутствии значительного негативного влияния для распределение) может заботиться общим улучшениям экономического и социального благосостояния применительно первоочередной задаче правительства.

Следовательно, прогресс рыночных искривлений после государственную политику, в осколки числе и после внедрение государственных инвестиционных проектов, которое создает Парето-покращення, определяется вроде такое, которое согласовывается с целями правительства. Однако известно, который в демократической системе политический консенсус мог воля быть воеже политики, которая выходит впоследствии пределы Парето-покращення и нуждается в политике перераспределения. Таким образом, перераспределение после систему прогрессивного налогообложения, правительственные трансферте выплаты (прибыльные субсидии), alias государственное снабжение товаров и услуг в некоторых областях экономики может являться важной целью правительства.

Много государственных инвестиционных проектов нуждаются также в более широких мероприятиях, чем те, которые входят в схему Парето-покращення, поскольку в таком случае могут заболевать не как те прослойки, который стали более богатыми, как и те, которые пережили испытание с материальными потерями, и быть принятии решений нуждаться учитывать вроде лекарство эффективности, беспричинно и задачи правительства относительно распределения.

Все инвестиционные составляющие формируют, таким образом структуру средств, которые торчком влияют для эффективность инвестиционных процессов и темпы расширенного воссоздания.

Пример 1. Инвестиции и проекты очистки вод (Дунай, Днепр, Озера)

Пример 2. Инвестиции в прогресс и обновление сложных систем с высокой ценой отказа (стартовые комплексы, самолеты, объекты атомной промышленности.)

Пример 3. Инвестиции в строительство сооружений гидроэлектростанции предположим а Турции, Сирии, Ираку. Возможны конфликты и международные проблемы применительно регуляции общих ресурсов.

Пример 4. Инвестирование в диссертация новой техники (выпуск самолетов).

1.4. Динамические эндогенные модели и методы оптимизации инвестиций в двосекторний экономике

Одним из важных вопросов современной экономической теории есть диссертация роли инноваций и научно-исследовательской деятельности в процессе экономического развития общества. Д.Шумпетер первым рассмотрел эволюционный подход в экономическом анализе и считал, который ”если дрессировка и может достичь равновесия, именно инновации (привнесенные деятельностью предпринимателей) приводят к ее нарушению и способствуют эволюции экономики" [1]. Позже дрессировка инновационных изменений была разработана в рамках микроэкономического анализа как с появлением в 6о-ти годы динамических моделей экономического роста эволюционный подход Д.Шумпетера стал весь более привыкать в макроэкономике [2].

На сегодня сей задание стоит для перекрестке двух теорий математической экономики, а именно, современных микроэкономической и макроэкономической теорий. При математическом моделировании микроэкономического подхода такие показатели, вроде рыночные условия, градус конкуренции, инновационная деятельный других фирм, ограничен форма применения базовых знаний alias же и самого продукта инновационной деятельности задаются параметрически. Современные микроэкономические модели подчеркивают важность обратных связей между деятельностью экономических субъектов, как такая деятельный для уровне неслиянно рассмотренных производителей кроме не изменяет параметров состояния общей экономической структуры. Это существенно отличает микроэкономический подход после макроэкономического.

Макроэкономический критика базируется для агрегированном подходе, который освещает динамику роста экономической системы в целом и дает дерзать проанализировать аспекты государственной политики, такие, вроде фискальная политика, задание оптимального распределения капиталовложений, и тому подобное. На макроэкономическом уровне инновации предоставляется занятие двигателя в экономическом росте общества. Именно благодаря инновационной деятельности экономика отходит после своего равновесного состояния, содействуя экономическому развитию. Последний может являться изображен вроде циклическое ход после равновесия, которое сложилось, к нарушению ее и дальше заранее формирования для более высоком уровне нового равновесия более сложного порядка.

Современные экономические теории делают попытку совместить известную теорию бизнес циклов [3] и теорию технического прогресса, который приводит к революционным прыжкам в экономическом развитии, в единственную теорию экономических флуктуаций. Известно, который если экономические субъекты в периоды экономического ”бума” вкладывают большие имущество для увеличение капитала, который можно владеть в периоды спадов в экономике, то такое обычай сглаживает функцию колебаний. Стабилизационная политика в этому случаю сводится к регуляции процесса накопления методами фискальной политики. Аналогично, фискальная политика, которая стимулирует вкладывание средств в научно-техническую деятельность, повинна гарантировать упорство процесса экономического роста.

Принимая во почтение перспективность такого комплексного подхода, можно понять крайность нахождения закономерностей, которые действуют в экономической системе, если развитие последней происходит в первую очередь благодаря внутренней научно-технической деятельности.

Целью доклада является формализация моделей эндогенного роста в двосекторний экономике благодаря разработкам научного сектора и исследования оптимальной стратегии фискальной политики воеже финансирования общественных инвестиций в научную и инновационную сферы для базе применения методов оптимизации.

Математическая модель. Рассматривается условная двосекторна экономика, где занятие центра выполняет маломальский усреднен потребитель, который является владельцем трудовых ресурсов, которые задаются константой, и капитальных ресурсов и занимается их рациональным распределением между секторами. В модели весь переменные являются функциями времени (дальше в тексте эта зависимость может не записываться, кроме случаев, где для это нуждаться отметить).

Первый сектор производит продукцию, осколки которой является продукцией потребления, а другая осколки сладить для инвестиции . Выпуск продукции осуществляется впоследствии производственной функцией (1) где и есть сообразно трудо- и капиталовложение в первом производственном секторе.

Второй сектор отвечает впоследствии интеллектуальную продукцию, особь которой происходит впоследствии производственной функцией , (2) где и есть сообразно трудо- и капиталовложение во втором секторе. Параметры и в формулах (1) и (2) отвечают впоследствии производительность секторов, а является функцией, которая отвечает впоследствии технологический высота рассмотренного производства.

Производственные функции в (1), (2) задаются известной в экономике формой Коба-Дугласа [5]. Такая занятие есть дважды неперервно- дифференцированной, выпуклой вверх И растущей впоследствии каждым из аргументов. На границях первые производные следуют к бесконечности, если аргументы следуют к нулю, и к нулю, если аргументы следуют к бесконечности. Каждый из аргументов является важным воеже производства: функция приобретает нулевое значение, если воеже воля единодержавно из аргументов равняется нулю. Для существования постоянного состояния доказано, который занятие технологических изменений должна являться записана в форме множителя к аргументу [2].

Рассмотрим задачу центра, которая заключается в максимизации функции полезности для промежутке как времени существования (за предположением, бесконечного): (3 ) где занятие полезности имеет вид (4) является параметром эластичности потребления применительно времени, а - причина обесценения. Максимизация (3) ведется с учетом динамического условия ( 5 ) что задает ограничение для финансовые активы потребителя, которые состоят из процентной ставки для предыдущие капиталовложения, и заработной платы, впоследствии исключением затрат для потребление .

Для решения задачи центра (З), (5) используется воззрение максимума и находится такая занятие скорости экономического роста: (6)

Функция ( 6 ) задает значение воеже скорости величина переменный и в точке постоянного состояния в задачи оптимального распределения ресурсов между производственным и научным секторами. Эта задание заключается в максимизации критерия (3) впоследствии законами динамического изменения и : (7) ( 8 ) и впоследствии ограничениями для трудо- и капиталоресурси виду: , (9) , (10) где и - трудовые ресурсы, а и -капитальни ресурсы, задействованные сообразно в первом и втором секторах.

Для подзадачи (З),(7)-(10) выписывается гамильтониан, который дифференцируется впоследствии переменными состояния и управления впоследствии стандартным алгоритмом, и задание оптимизации сводится к системе дифференциальных уравнений. В точке постоянного состояния, если весь переменные состояния экономики растут с одинаковой оптимальной скоростью [4], задание сводится к системе обычных нелинейных уравнений относительно переменных и, которая развязывается числовыми методами.

Перейдем сегодня к задаче управления налоговой политикой из центра, где первый сектор максимизуе (1) применительно переменным, а другой максимизуе (2) применительно переменным . Допустимо, который продукция из второго сектора безвозмездно передается к первому сектору и непременно влияет для смену в технологии, как клиент должен уплачивать налоги из процентной ставки для государство капиталом и из ставки заработной платы для образование бюджета научного сектора. Тогда занятие центра сводится к определению размера налогов таким образом, воеже приблизить значения переменные системы к подсчитанным выше оптимальным значениям.

Отметим, который уравнение (5) в случае существования налогов изменится: , (5’) где - люд для польза из капиталовложений, а - люд для заработную плату. Решение подзадачи (1) (5’) запишется как . (6)

Это значит, который невмоготу приблизить функцию роста к оптимальному значению, если отличается после нуля, и потому политика коррекции должна быть как с после налога для заработную плату. Этот плод является логическим воеже рассмотренной мнимой экономики, потому который люд для польза из капиталовложений носит десторцийний характер, в то эра вроде клиент в рассмотренной модели предлагает личный дело для рынок беспричинно после уровня заработной платы.

Вопрос эластичности предложений для рынке труда должен являться рассмотрен в последующих моделях воеже более четкого определения распределения ставки налогов. Но желание для скидка налоговой ставки для деньги является довольно интересным выводом проведенного анализа.

Интересными воеже последующего исследования и выводов относительно инновационной политики государства есть задачи нахождения взаемозалежностей между разнообразными параметрами моделей, таких, вроде производительность научного сектора и его антагонизм для градус благоприятности производственного сектора к научным инновациям, распределению трудовых ресурсов, рационального использования собственных и импортированных технологий.

Рассмотренные вопросы имеют особенное значение сегодня, едва эра структурной и экономической перестройки общества, и дают зрелище о направлениях конструктивной политики государства относительно регуляции инновационной деятельности.

1.5. Классификация инвестиций

Более обстоятельно экономическую природу инвестиций проясняет классификация, в основу которой заложены разные признаки. В качестве таких в дальнейшем используются: 1) ожидание инвестиций; 2) объекты вложения средств; 3) форма участия в инвестировании; 4) региональный признак: 5) промежуток инвестирования; 6) формы собственности; 7) формы участия инвестора; 8) градус риска; 9) формы воссоздания.

1. Виды инвестиций принято подразделять на: • средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; • движимое и недвижимое имущество; • имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальных ценностей; • собрание технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимого воеже организации того alias другого вида производства, как не запатентованного ("ноу -хау"): • права пользования землей, водой, ресурсами домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права; • другие ценности.

2. В отношении объектов вложения средств инвестиции понимаются как: • реальны инвестиции, alias вложения средств в материальных (здания, сооружения, обстановка и тому подобное) и невещественных (патенты, лицензии, "ноу-хау", научно-технические и проектно-конструкторские работы в виде документации программного обеспечения и тому подобное) активы; • финансовые инвестиции, alias вложение средств в разнообразные финансовые инструменты - ценные бумаги, депозиты, целевые банковские вклады.

2. По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции разделяются для такие виды: • прямые, которые допускают личное покровительство инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств.

• непрямые который осуществляются после разного рода финансовых посредников (инвестиционные фонды и компании), которые аккумулируют и размещают впоследствии своим усмотрением наиболее эффективным способом финансовые средства. Такие посредники принимают покровительство в управлении объектами инвестирования, а получаемые прибыли распределяют между клиентов. Вложение в ценные бумаги, управляемые вроде единственное целое, принято также называть портфельными.

4. В региональном аспекте рассматриваются инвестиции: • внутренние, alias вложение субъектов хозяйственной деятельности данного государства; • иностранные - вложение иностранных юридических, физических лиц, иностранных государств, международных правительственных и неправительственных организаций; • заграничные - вложение средств в объекты инвестирования впоследствии пределами территории данной страны (приобретение ценных бумаг заграничных компаний, имущества и др.).

5. По периоду инвестирования принято выделять инвестиции: • краткосрочные, вроде правило, длительностью не больше возраст (краткосрочные депозитные взносы, сберегательные сертификаты); • долгосрочные, длительностью сверх одного года.

6. По формам собственности инвестиции подразделяются на: | • частные имущество граждан, предприятий негосударственной формы собственности неправительственных организаций; • государственные, который финансируются впоследствии счет бюджетных средств разных уровней, государственными предприятиями и учреждениями.

7. Формы участия инвестора допускают: • частичное покровительство в создаваемых предприятиях alias доход части в действующих предприятиях (паевое покровительство в обществе с ограниченной ответственностью); • особь предприятий, которые весь принадлежат инвестору, alias доход в имущество действующих предприятий полностью; • доход движимого alias неподвижного имущества после прямого получения alias в форме акций, облигаций, других ценных бумаг; • доход концессий для использование природных ресурсов, прав пользования землей, других имущественных прав.

8. По степени риска инвестиции делятся для такие виды: • без рисковые; • рисковые.

Критериями оценки степени риска могут быть: а) дерзать потери всей суммы рассчитывает моей прибыли. Допустимый риск; бы) дерзать потери не как прибыли, как и рассчитывает моей валовой прибыли впоследствии реализации проекта. В этом случае опасность является критическим; в) дерзать потери всех активов и неудача инвестора, alias катастрофический риск.

9. Воссоздание может исполняться в одной из таких форм инвестиций: • новинка строительство, alias строительство предприятий, домов, сооружений, осуществляемый для новых площадях и применительно заранее утвержденному проекту; • расширение действующего предприятия - строительство вторых и следующих очередей действующего предприятия, дополнительных производственных комплексов и производств, строительство новых alias расширение существующих цехов с целью увеличения производственной мощности; • реконструкция действующего предприятия - действие применительно единственном проекте полного alias частичного переустаткування и перестройки производств с заменой морально обветшалого и физически изношенного оборудования с целью изменения профиля выпуска новой продукции; • техническое перевооружение-комплекс мероприятий, направленных для повышение технико-экономического уровня производства отдельных цехов, производств, участков.

1.6. Инвестиционная деятельный и инвестиционная политика предприятий

Инвестиционная деятельный предприятия - это правосудный процесс, который имеет свою логику, и развивается в соответствии со свойственными ему закономерностями и играет важную занятие в хозяйственной деятельности предприятия, поскольку применительно своей экономической природе инвестиции являют собой отпирательство после сегодняшнего потребления для получения прибылей в будущем.

Поэтому инвестиционный дело начинается с определения инвестиционной стратегии предприятия, ассортимент которой зависит от: • стадии жизненного цикла предприятия; • стратегии развития в целом; • состоянию внешнего и внутреннего рынков инвестиционных ресурсов; • инвестиционной притягательности предприятия вроде объекта вложения средств.

И если для первый ощущение может казаться, который действие инвестиций является делом самого предприятия, руководство которого может сам пить приговор относительно инвестирования, то в этом случае бедствовать в первую очередь выучить подсчет последствия таких решений, поскольку неосуществление инвестиций - это тоже своего рода стратегия.

Под инвестиционной стратегией следует видеть место комплекс долгосрочных целей и ассортимент наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционная стратегия предприятия должна являться ориентированная для долгосрочные цели и реализовываться в процессе текущей хозяйственной деятельности с после выбора соответствующих инвестиционных проектов и программ.

Формирование инвестиционной стратегии предприятия являет собой затейливый творческий процесс, который основывается для прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности и конъюнктуры инвестиционного рынка вроде в целом, беспричинно и в разрезе отдельных его сегментов. Эта стратегия завсегда формируется в рамках общей стратегии экономического развития, соглашается с ней применительно целям, этапам, срокам реализации.

В качестве долгосрочных конкретизированных целей предприятия для разных этапах могут быть: достижения определенные нормы и массы прибыли, роста масштабов после увеличения торгового оборота и доли контролируемого рынка, действие новой продукции, перемена изношенного и обветшалого оборудования воеже снижения расходов производства, защита окружающей среды и др.

Избранной alias в ряде случаев вынужденной стратегией может являться и неосуществление инвестиций. Но такая положение аминь скорее напоминать неуправляемую лодку, которая плывет применительно течению. Принятие предприятием решений относительно инвестиционной деятельности опирается для проблему выбора альтернативных вариантов развития в конкурентной среде, свойственной той alias другой отрасли едва воздействием разнообразного рода экономических, правовых и других факторов.

Основой инвестиционной политики организации и процедур выбора и реализации приоритетов должна являться их ориентация для конечные социально-экономические результаты. В связи с этим ее несущей конструкцией должна являться дрессировка целей, критериев их достижения и правил принятия решений, которая пронизывает весь уровни организационной системы, этапы процедур и механизмов.

Проект, вроде объект оценки, характеризуется набором разнородных показателей, которые отображают его экономические, социальные, технические, экологические и другие аспекты. Некоторые из показателей не являются измеримыми, причина неоднократно носят форма прогноза. Кроме того. дрессировка критериев, вроде правило, являет собой сложную иерархическую структуру. Указанные обстоятельства предопределяют крайность использования экспертных методов воеже оценки проектов.

Разработка эффективной процедуры экспертного оценивания предусматривает реализацию общих принципов организации экспертиз, с учетом специфики объектов, которые оцениваются и задач принятия управленческих решений, в которых будут использованы экспертные оценки. Рассмотрим требования к методам выбора инвестиционных проектов и реализации инвестиционных приоритетов предприятия. В первую очередь - это требования, связанные из переходом к принятым во всем мире принципу и технологии управления впоследствии результатами (с четкой постановкой целей, выделением критериев, который измеряются их достижения, которые контролируются, оценкой влияния для результаты последствий всех решений, которые принимаются и беспричинно далее), начав с введения отсутствующих пока обязательных форм документов, которые дают дерзать оценить и проконтролировать результаты проектов (вплоть заранее взноса в приговор социально-экономических проблем); переходом к активной политики (не довольствоваться принципом "дайте ваши предложения", а активно "сверху" определять проблемы и домогательство к результатам, а также делать для образование предложений к проектам); утверждением "правил игры" (пидбором ориентированных для конечные результаты критериев, правил принятия решений, механизмов), которые максимизують объективность оценок: планированием распределения финансовых ресурсов между подразделами, отделами, цехами и дочерними предприятиями для базе анализа эффективности расходов; контролем результатов проектов и расходов применительно них с корректировкой построенных механизмов (при необходимости); поэтапным созданием целостной сквозной системы и комплекса алгоритмов формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

Для реализации этих и ряду других требований бедствовать создать сквозную согласованную применительно всем уровням и временным этапам методику формирования инвестиционных приоритетов предприятия, которое являет собой конкретные правила принятия решений, которые конструктивно реализовываются для основе определенной аналитической и начальной информации. Основой этого согласования должна являться ориентация для конечные результаты и соответствующие процедуры оценки влияния для них тех alias других вариантов решений.

Отметим, который не ожидание являются главным результатом планирования, а именно приговор целей развития предприятия, перспектив его развития, путей их достижения и распределения ресурсов между структурными подразделениями. Плановые решения, порядок действий, необходима победа поведения, этапы достижения целей, методы, которые нуждаться использовать, - весь это и есть комплексный план.

При инвестиционной бездеятельности прибыльность вложенных средств со временем снижается в результате морального и физического старения производственного аппарата, ухудшения организации производства и тому подобное, который в окончательном итоге ставит едва неуверенность будущее такого предприятия.

Пассивное инвестирование, предусматривает поддержку неизменного уровня развития предприятия, приводит к отставанию после среднего применительно отрасли уровня и аминь иметь в будущем те же последствия.

Активная инвестиционная стратегия, которая обеспечивает величина прибыльности к середнегалузевого уровню вложений, допускает выбор и реализацию разного рода инновационных проектов, активное обычай для рынке.

Эффективная, alias опережающая, стратегия связана уже с инновациями, которые реализуют принципиально новые технологические решения, которые отличаются и значительной степенью риска таких вложений.

Формирование инвестиционной стратегии предприятия осуществляется в просторные пересекания взаимных интересов, вроде самого предприятия, беспричинно и его потенциального стратегического инвестора. А инвестиция являет собой особенный товар, который вращается для рынке. Поэтому дерзать ее получения в осколки alias другом виде неоднократно зависит после понимания и учет взаимный интересов партнеров, после умения замечать объект инвестирования из позиций стратегического инвестора и подсчет его инвестиционную привлекательность.

1.7. Инвестиционная привлекательность (страны, региона, предприятия)

Инвестиционная привлекательность может рассматриваться для уровне страны, отрасли, региона, предприятия. Предприятие в этой системе является конечным пунктом вложения средств, где реализуются конкретные проекты. Для стратегического инвестора не будут довольно убедительными аргументы инвестирования средств, например, в металлургический комбинат, если развитие этой отрасли в масштабах международной экономики находится в кризисном состоянии. Также, невзирая для всю финансовую выгодность проекта, опасность политической и экономической нестабильности в государстве сведет для отсутствует любые усилия применительно привлечению инвесторов. Рассмотрим условия формирования инвестиционной привлекательности страны, которая является наиболее общими быть выборе и реализации международных проектов.

Инвестиционная привлекательность страны. В экономической литературе существуют разные подходы к определению инвестиционной привлекательности, alias инвестиционному климату, государству вроде совокупности политических, правовых, экономических и социальных условий, которые обеспечивают инвестиционную деятельный отечественных и заграничных инвесторов. В больше как общем виде, не прибегая к анализу этих подходов, можно представить систему определяющих факторов, сгруппированных таким способом: а) политико-правовая среда, которая характеризуется политической стабильностью общества, наличием и стабильностью нормативной базы предпринимательской и инвестиционной деятельности, гарантией равенства форм собственности и инвестиций в переходный промежуток и ин.; Да, например, политическая нестабильность в России приводит к нестабильности валют в Епропи.

бы) экономическая среда, alias стабильность национальной валюты, темпы роста инфляции, порядок налогообложения и валютной регуляции, положение фондового рынка и финансово-кредитной системы, емкость и платежеспособность внутреннего рынка; в) ресурсы и инфраструктура, социально-культурная среда, экология.

К числу наиболее известных западных систем оценок инвестиционной привлекательности и риска принадлежат рейтинги Institutional Investor, Euromoney, Business Environment Risk Index (BERI).

Рейтинг Institutional Investor оценивает в первую очередь годность стран и складывается быть участии экспертов 100 ведущих международных банков. Рейтинг Euromoney базируется для исследовании таких групп индикаторов: рыночных - 40 %; кредитных - 20 %; политико-экономических, который включают у себя политический риск, экономическое позиция и прогноз экономического развития - 40 %.

В рейтинге BERI оценивается политическая стабильность, известие заграничных инвестиций, национализация, девальвация, платежный баланс, темпы экономического рост, расходы применительно заработной плате, производительность труда, инфраструктура, условия коротко- и долгосрочного кредитования и др.

Результаты экспертных оценок, проведенных в 1990-х годах, свидетельствуют о довольно низкой привлекательности Украины. В разнообразных рейтингах ей уделяется место после 120-го к 150-у между государств миру. Невысокое позиция занимает Украина и между стран с переходной экономикой.

Международная клиент выбора государства-реципиента кроме оценки общего инвестиционного климата базируется также для учете специфических особенностей самого проекта, степени развития данного государства. Да, быть реализации международных проектов, связанных с выполнением масштабных строительных работ, осуществляемых быть содействии Всемирного банка, факторы, которые влияют для принятие решений систематизируют применительно категориям стран: который развиваются, среднего уровня развития, развитые.

Анализ поданных оценочных факторов позволяет отнести Украину в целом к категории стран со средним уровнем развития. Однако быть всех других благоприятных обстоятельствах нерешенность проблемы собственности для землю бойко снижает ее привлекательность вроде объекта долгосрочных вложений. Кроме того, к факторам, который дестабилизировал экономику Украины, можно отнести кладь налогового законодательства, ограничения, связанные с движением капитала, неразвитость фондового рынка, сложное финансовое позиция большинства предприятий. Однако Украина имеет мощный, промышленно образованный производственный потенциал, развитую инфраструктуру, выгодное географическое положение. Позитивное антагонизм имели проведенная денежная реформа, стабилизация национальной валюты и управляемость инфляционными процессами. За уровнем экономического потенциала, вроде свидетельствуют экспертные оценки, Украина входит в день первых пяти стран Европы, а применительно эффективности его использования находится во другой сотне стран мира. Мировой опыт свидетельствует, который страны с переходной экономикой не в состоянии сам отсутствует из экономического кризиса без притягивания и эффективного использование иностранных инвестиций, Аккумулирую alias капитал, обеспечивая доступ к современным технологиям и менеджменту, иностранные инвестиции не как способствуют формированию национальных инвестиционных рынков, как и делают динамическими другие факторы в развитии рынков товаров и услуг. Кроме того, иностранные инвестиции способствуют мерам макроэкономической стабилизации, позволяют отгадывать далеко социальных проблем этого периода. В целом развитии украинско-заграничной инвестиционной деятельности свойственные: определена динамика; расширение масштабов, видов и сфер деятельности; географическая диверсификация. Основными формами привлечением инвестиций в 1990-х годах являются взносы в форме движимого и недвижимого имущества (около 65 %) и денежные взносы (около 25 %).

Отраслевая строй иностранных инвестиций формируется в основном впоследствии счет внутренней торговли, пищевой промышленности, машиностроения и металлообработки, финансовых услуг. Среди других отраслей относительно весомы наука, здравоохранение, бытовое обслуживание, внешняя торговля, строительство, химическая промышленность.

Структура иностранного инвестирования применительно регионам Украины характеризуется традиционным привлечением прямых инвестиций в экономику Киева, Одесских Днепропетровских, Донецких, Львовской областей, Автономной Республики Крым.

В целом можно отметить образование определенных тенденций, который в той alias другой мере качественно характеризуют развитие иностранного инвестирования в Украине: • преобладающая лекарство партнеров из стран, которые развиваются, (по количества инвестиций) и партнеров из промышленно развитых стран (по объему инвестиций); • постепенное увеличение частицы инвестиций из стран СНГ; • действие общих инвестиционных проектов, вроде правило, для двусторонней основе; • ориентация предприятий с иностранными инвестициями для действие товаров, которыми мировые рынки практически насыщенны (например компьютерная техника определенных классов), и для сферу услуг; • осторожность западных партнеров относительно увеличения инвестиций, который обусловленно отсутствием надежных гарантий применительно их защите, наличием прямого и непрямого контроля впоследствии такими инвестициями, невидпрацеванисть стратегии и тактики выхода для практически некоторый и заранее закрыт рынок; • активность малых заграничных фирм, которые ориентированы для быстрое возвращение небольших инвестиций alias выгоду после разовых операций, в сущности, посреднических alias откровенный спекулятивных; • неравномерность распределения инвестиций применительно отраслям и регионам Украины, их сосредоточенность в промышленных центрах Украины, предположим в Киеве; • достоинство частица имущественных взносов иностранных инвесторов в общих объемах инвестиций, слабое использование механизмов финансового рынка воеже инвестирования.

Характеризуя положение иностранного инвестирования в экономику Украины в целому, его можно определить вроде кризисное применительно сравнению с динамическими процессами, которые происходят в международной экономике.

Как кризисную можно также охарактеризовать и внутреннюю инвестиционную сферу. Наилучшим показателем привлекательного инвестиционного климата воеже иностранного инвестора являются активные внутренние инвестиции. В Украине происходит абсолютное и относительное скидка инвестиционных ресурсов, хотя, применительно оценках специалистов, воеже стабильного экономического роста инвестиции должны соединять 20-25 % валового внутреннего продукта. Да, розвити страны имеют среднегодовой удельный важность капиталовложений (gross capital formation) 16-22 % и темп прироста валового внутреннего продукта 2-3 %. Близкие аналогичные показатели были характерны в 1980-1990 г. воеже СССР, если удельный важность капиталовложений в валовом национальном продукте превышала 30 %, обеспечивая его ежегодный польза для 2,5 %. В настоящее эра инвестиции осуществляются в применительно большей части в краткосрочные проекты, снижена инвестиционная активность в базовых отраслях народного хозяйства, слабо загружены строительные комплексы. Удельный важность долгосрочных инвестиционных кредитов в ряде значительных коммерческих банков составляет считанные проценты, а то и частицы процента. При этом далеко не вспомнить проблему сбалансированности внутренних и внешних инвестиций. Мировой опыт показывает, который иностранные инвестиции в странах, которые развиваются, в 1990-х годах формируют как 2,0- 4,5 % общих вложений в национальные экономики. В Украине сей же показатель составляет 7-10 %, то есть широкомасштабное привлечение инвестиций со стороны заграничных стран вероятно как быть условию эффективного развития механизмов внутреннего инвестирования.

Инвестиционная привлекательность отрасли. В выборе отраслевых направлений инвестирования, в частности, Всемирный банк руководствуется перечисленными группами факторов вроде критериями воеже принятия решений: • рыночные; • конкуренции; • барьеры вхождения в отрасль; • барьеры выхода предприятия из отрасли; • взаимоотношения из поставщиками; • технологические факторы; • социальные факторы.

К первой группе относятся величина рынка, темп роста его потенциала, цикличность попившую, эластичность цен, прибыльность, деление продукта.

Вторая ассоциация факторов оценивает положение конкуренции отраслевого рынка, наличие ровных конкурентов, интенсивность конкуренции, градус специализаций конкурентов наличие товаров-заменителей, загрузки мощностей.

Третья ассоциация исследует капиталоемкисть отрасли, наличие каналов распределения и доступ к ним, доступ к сырьевым ресурсам, защищенность со стороны государства, социальные проблемы отрасли, которые могут оказать негативное антагонизм для вхождение.

Четвертая ассоциация позволяет проанализировать существующие ограничения государственного и социального порядка, который препятствуют выходу из отрасли, специализацию активов и дерзать их перепрофилирования и использования впоследствии другим назначением. Вгаемо отношения с поставщиками характеризуются наличием местных поставщиков, материалов-заменителей, интенсивностью конкуренции между поставщиков, возможностью формирования стратегических союзов и других взаимоотношений с поставщиками сырья и материалов, уровнем вертикальной интеграции с поставщиками.

Технологические факторы учитывают высота технических нововведений в отрасли, количество продукции и производства, патентно-лицензионную ситуацию в отрасли, капиталоемкисть и наукоемкисть продукции.

К социальным факторам, которые формируют отраслевую привлекательность, принадлежат дрессировка рабочих, демографические процессы, градус охватывания рабочих профсоюзами и антагонизм общественных организаций, производственные отношения рабочих с руководством.

Анализируя отраслевую привлекательность Украины применительно приведенным группам факторов, можно исполнять вывод, который в настоящее эра наиболее интенсивные инвестиционные процессы должны наблюдаться в высокорентабельных сферах, которые не нуждаются в значительных вложениях капитала быть обеспечении его быстрой отдачи. Это, в первую очередь, область внутренней торговли, переработка сельскохозяйственной продукции, легкая промышленности.

Инвестиционная привлекательность региона. Региональная привлекательность оценивается такими факторами, как: • высота экономического развития региона; • высота развития инвестиционной инфраструктуры региона; • демографическая характеристика; • высота развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры региона; • высота криминогенных, экологических и других рисков.

Уровень экономического развития региона характеризуется такими показателями, вроде удельный важность региона в валовом внутреннем продукте и национальном доходе, величина производства для душу населения, высота самообеспечения региона основными продуктами питания, палец высота заработной платы рабочих, величина и динамика капитальных вложений в регионе для душу населения, день предприятий, удельный важность убыточных предприятий.

Развитие инвестиционной инфраструктуры оценивается числом подрядных строительных компаний, объемом местного производства основных строительных материалов, производством энергетических ресурсов для душу населения, плотностью железнодорожных путей, плотностью автомобильных путей. Демографическую характеристику определяют удельный важность населения региона в общей численности жителей Украины, соотношения городского и сельского населения, удельный важность населения, занятого в общественном производстве, высота квалификации рабочих.

Развитие рыночных отношений характеризуется удельным весом приватизированных предприятий и предприятий с негосударственной формой собственности в общей их количества, численностью предприятий с иностранными инвестициями, банковских учреждений, страховых компаний, товарных бирж.

Инвестиционная привлекательность предприятия Инвестиционная привлекательность предприятия - это интегральная характеристика отдельных предприятий вроде объектов будущего инвестирования из позиций перспективности развития, объемов и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов, их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой состоянию. Для оценки инвестиционной привлекательности могут являться использованы разные финансовые коэффициенты. Их смесь определяется исходя из целей и глубины анализа финансового состояния. Такими синтетических показателями есть оборотность активов, прибыльность капитала, финансовая стабильность, ликвидность активов и др.