Экономические риски и методы их измерения


Вступ..3

РАЗДЕЛ 1. Инвестиционные ризики.6

РАЗДЕЛ 2. Кредитные ризики..11

РАЗДЕЛ 3. Виды банковских рисков и методы управления ими.19

РАЗДЕЛ 4. Оценка рисков проекту..29

РАЗДЕЛ 5. Аудиторский ризик.46

Выводы и пропозициї..55

Список использованной литератури..57 Вступление

Риск - неотъемлемая составная статья человеческой жизни. Он порождается неопределенностью, отсутствием довольно полной информации о событии или явлении, и невозможностью прогнозировать развитие событий. Риск возникает тутто если приговор выбирается из нескольких возможных вариантов и недостает уверенности, который оно эффективнее всего. Можно пить приговор и внедрять действия направленные для убавление риска единственно избавиться помощью него невозможно. Ситуации если отсутствует опасность в экономике едва не встречаются. Большинство ситуаций которым принадлежащий опасность вконец трудно прогнозируемыми и контролируемыми потому устранить опасность весь едва невозможно. Это является причиной того, который даже идеальные с первого взгляда решения приводят к убыткам. В одночас опасность следует производить как личный элемент процесса существования организации для рынке. Фактически если главный целью функционирования организации является максимизация прибыли то он (прибыль) является вознаграждением наступать удачно взятый для себя риск. Напрасно было алчность надеяться, который получение более или менее значительных прибылей не связано с серьезным риском.

Как отечественная беспричинно и зарубежная журналистика уделяет разряд внимания определению срока “ опасность ”. Чаще единственно встречаются такие определения риска :

Достоверность убытков или потерь

Вероятность неудачи или потерь, который связано с конкретным направлением действий

Вероятность нежелательного события

Риск в деловых операциях – это объективно субъективная экономическая категория, которая отбивает разряд успеха (неудачи ) в достижении целей с учетом влиянию контролируемых и неконтролированных факторов быть наличии прямых и обратных связей.

Проблемы риска должны рассматриваться и учитываться как быть разработанные стратегии, беспричинно и в процессе выполнения оперативных заданий. В каждой ситуации, которая связана с риском появляется задача : который означает разумный риск, где предел, который отделяет разумный опасность помощью неумного.

Определение такого предела не может водиться правильным без понимания причин возникновения риска вместе и его барыш в путешествие последнего периода развития человечества . Основные из них следующие : 1. В последнее век развитие общества приобрело вконец большие скорости в первую очередь помощью научно технический прогресс. Была создана нужда в неодинарном, быстром решении вопросов, которые появляются перед человечеством. Принципиально новые пути приговор задач для творческом уровне, вынудили тратить методы и приемы к которым вновь отродясь и никто не удавался, естественно, который для основании этого появился и высший опасность промолчать неудачу. Если зрел помещать такие факторы как голод решения проблемы бойко качественно не традиционно, всевозрастающее величина населения и быстро ниспадающее величина пригодных к использованию ресурсов то дозволительно понимать следующую причину риска 2. Для того, для бедствовать промолчать предоставить своим действиям предпринимательской расцветки, то есть: независимость нестандартность действий, смелость, изобретательность, ориентация для максимально возможный успех. На современном этапе значение этого вопроса понимает неизменно большее величина людей, потому не удивительно, который в их действиях начинают казаться вышеназванные признаки, которые и порождают нарастание уровня риска вообще.

3. Среда деятельности человечества неизменно больше приобретает рыночного характера, это порождает вконец жесткую конкуренцию быть которой естественными становятся факты численных банкруцтв и краха .

4. Также вконец важной является задача роста глобального риска, то есть уничтожение человечества в результате собственных действий.

Следовательно рискованной ситуации присущи такие основные признаки : Наличие неопределенности

Существование альтернатив и голод выбора

Возможность оценить имеющиеся альтернативы

Заинтересованность в результатах выбора

РАЗДЕЛ 1

Инвестиционные риски

Как отмечал Бы. М. Щукин, “инвестиции давно ориентированы для будущее и потому связаны со значительной неопределенностью экономической ситуации и поведения людей. От этого происходит верхний степень вероятности невыполнения инвестиционных планов из объективных или субъективных причин.

Инвестиционный опасность представляет собой дерзать неосуществления запланированных целей инвестирования (таких, как польза или социальный эффект) и получения денежных убытков. Этот опасность промолчать оценивать, вычислять, объяснять и планировать, разрабатывая инвестиционный проект.

Различают общеэкономический риск, который происходит помощью неблагоприятных условий во всех сферах экономики, и прямо риск, связанный с условиями данного проекта.

В зависимости помощью факторов выделяют такие будущий инвестиционного риска : политический риск; общеэкономический риск; правовой риск; технический риск; риск участников проекта; финансовый риск; маркетинговый риск; экологический риск. Политический, правовой и общеэкономический риски могут водиться вызваны внешними условиями реализации инвестиций. Другие будущий рисков вызываются возможными ошибками планирования и организации конкретных проектов.

Технический опасность предопределяется большим количеством изъянов и ошибок широкого спектра сторон инвестирования, приблизительно связанными с качеством проектирования, технической базой, избранной технологией управлением проектом, превышением сметы.

Финансовый опасность выплывает из неосуществления ожидаемых событий с финансовой стороны проекта. Это могут водиться незапланированы убавление или гибель источников и объемов финансирования, неудовлетворительное финансовое положение партнеров, срывы поступлений средств помощью реализации выработанных товаров или услуг, несплатоспроможнисть покупателей продукции и собственные ппидвищени расходы.

Маркетинговый опасность возникает из просчетов во век оценки рыночных условий действия проекта, приблизительно рынков сбыта или снабжения сырья и материалов, организации рекламы или сбытовой сети, объема рынка, времени выхода для рынок, ценовой политики, в результате низкого качества продукции.

Экологический опасность связан с вопросами влияния для окружающую среду, возможной аварийности, отношений с местной властью и населением.

Наконец, опасность участников проекта может водиться связан со всеми неожиданными событиями в управлении и финансовом состоянии предприятий-партнеров.

О. Л. Устенко предлагает кое-что иную классификацию инвестиционных рисков. Он разделяет их для три группы, в зависимости помощью сферы вложения капитала : инвестиционные риски помощью вложения средств в производственную и непроизводственную сферы экономики; инвестиционные риски помощью деятельности фирмы для финансовом рынке; кредитные риски.

Первая из вышеупомянутых групп рисков представляет собой круг всех тех рисков, которые действуют для фирму во век проведения ею хозяйственной деятельности, наступать исключением той ее части, которая связана с деятельностью для финансовом рынке.

Инвестиционные риски, связанные с деятельностью для финансовом рынку, в свою очередь разделяют для три группы : риски потерянной выгоды; риски снижения доходности; процентные риски.

Группа рисков потерянной возможности “.мае своим источником вероятность наставання непрямых (побочных) финансовых потерь, которые оказываются в недополучении прибыли в результате неосуществления фирмой какого-то мероприятия, которое алчность позволило ей получить эту польза (например, недостаток страховки для судно, которое перевозило грузы данной фирмы и после затонувший). Частным случаем этого риска является опасность в результате падения общерыночных цен, который чаще единственно связан с падением цен для неизменно ценные бумаги, который обигають для рынке, зараз (например, в результате снижения общей инвестиционной активности)”[2;130].

Чаще единственно риски потерянной возможности есть несистемными. Их дозволительно предотвратить благодаря проведению специальных мероприятий.

Другой группой инвестиционных рисков являются риски снижения доходности. Существование цмх рисков является следствием вероятности снижения размера процентов и дивидендов сообразно портфельным инвестициям, а также сообразно взносам и кредитам.

Портфельными инвестициями называют вложение средств в ценные бумаги долгосрочного характера, которые, наступать обычай, не предусматривают быстрого получения дохода. Чаще единственно это инвестиции больших промышленных программ.

Риски снижения доходности имеют две разновидности : процентные риски; кредитные риски.

Процентные риски – это риски активных операций, которые проводят фирмы (в большинстве случаев банки). Возможны такие источники их возникновения : любые изменения в учетных ставках Национального банка; изменения маржи коммерческих банков из кредитов, которые предоставляются, и депозитных счетов; изменение в размерах обязательных для резервирования фондов коммерческих банков в Национальном банке. Например, нарастание размера резервного фонда в Национальном банке довольно значить для коммерческих банков недовикористання части их пассивов, стало существует высокая разряд вероятности повышение ими процентных ставок сообразно кредитам, которые предоставляются, с одновременным снижением проценту сообразно депозитным счетам своих клиентов; изменения в системе налогообложения всех субъектов ведения хозяйства и финансовых институтов, в частности; любые изменения в портфеле инвестиций, который имеет фирма, а также изменения в доходности самих инвестиций; вероятность изменений в структуре пассивов (соотношение собственных и одолженных средств, срочных и сберегательных депозитов, депозитов перед востребования и тому подобное); при росте банковском проценту может начаться массовый “сброс” акций, в результате чего их такса уменьшается; в случае вкладывания средств инвестором в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги (особенно в ту их часть, которая имеет фиксированный процент) быть текущем повышении середнеринкового проценту против с фиксированным уровнем. Это значит, который инвестор мог алчность увеличить доходы, единственно не может высвободить приманка имущество помощью отмеченные условия; если эмитент выпустил в наказ ценные бумаги с фиксированным процентом, то существует вероятность наступления для него процентного риска быть текущем снижении середнеринкового проценту в сравнении с определенным им фиксированным уровнем. Кредитные риски тесно связаны с процентными, причины ихнего возникновения сообразно большей части одинаковы. Главное награда между этими двумя группами рисков снижения доходности заключается в потому, который процентные риски рассматриваются из позиций кредитора, а кредитные – из позиций заемщика. При этом выделяют несколько сугубо кредитных рисков : биржевые риски, вещество которых заключается в наявностив вероятности возникновение потерь в результате заключения фирмой биржевых соглашений (например, опасность неплатежа комиссионного вознаграждения, опасность неплатежа вместе и тому подобное); селективные риски (риски выбора), которые заключаются в неверном выборе видов вложения капитала, видов ценных бумаг быть формировании инвестиционного портфеля, выборе заемщика и тому подобное; риски ликвидности, которые связаны с возможностью потерь быть реализации ценных бумаг или других товаров в результате изменения их качества, потребительской стоимости и тому подобное; риски банкротства, которые возникают в результате неверного выбора способов вложения капитала и заканчиваются полной потерей предпринимателем собственного капитала и возможности рассчитаться сообразно взятым для себя обязательствам.

РАЗДЕЛ 2

Кредитные риски

В отношениях между кредитором (заимодателем) единственно его боржни­ком (заемщиком) искусство их общего интереса — кре­дит — создает разные экономико правовые ситуации: для должника — договор повернуть ссуду, а для кредитора — монополия вима­гати ее возвращения сообразно перед согласованным условиям. Невико­нання сообразно различным причинам этих договоренностей угрожает кредитору финансовыми убытками, которых он пытается избежать из допомо­гой разных доступных мероприятий правового и материального харак­теру. При этом правовое гарантия предусматривает, который надлежащие кредитору суммы могут водиться возвращены ему третьими лицами. Правовое гарантия может накоплять многих форм. Найпо­ширениши из них такие: обеспечение третьего лица согласие гражданскому праву, гарантия, передавание) кредиторской задолженности должника, задаток подвижного и недвижимого имущества. Материальное гарантия кредита в награда помощью правового заключается в безпо­середнему передавании кредитору взамен полученного кредита эквивалента его стоимости в деньгах или других имущественных циннос­тях. Материальное гарантия может также накоплять разных форм: залоги валютных средств, драгоценностей и других циннос­тей, блокады средств для счетах, депозитов, передавания движимого имущества для век перед возвращения кредита.

Невзирая для высокую надежность отмеченных форм обеспечения кре­дитив их приложения неоднократно бывает неудобным, труднодоступным и невыгодным для участников кредитных отношений. При этих условиях най­бильш доступной и надежной формой финансового обеспечения интересов кредиторов становится страхование.

Страхование кредитов базируется для признании риска непла­тежу или неплатежеспособности заемщиков, который формуе­ться в процессе кредитования.

Исторический пример страхования кредитов усматривается в коми­сийний операции, сообразно условиям осуществления которой заключалось дополнительное соглашение, названное Делькредере. Комиссионер наступать соответствующее дополнительное вознаграждение, которое считалось платой наступать взятие риска комиссионной операции, гарантировал комитенту, который вексель для проданный в кре­дит товар довольно выкуплен в известный срок. Следовательно, притяжение Делькредере приобретало вид вексельной поруки, согласие которой в случае невозвращения долга третьей стороной комиссионер обязанный был выплатить возмещение комитенту в полном объеме задолженности. Это значит, который широкоизвестная комиссионная действие являла собой начальную форму страхования кредитов со всеми не­обхидними атрибутами страховой операции: риском невозвращения кредита, определенным объемом ответственности, страховой пре­миею в форме дополнительного вознаграждения и реальным видшкодуван­ням убытков.

Рис. 1. Схема делькредерного страхования кредитов

Отличием комиссионной операции помощью классической страховой является то, который свой комиссионер не был в состоянии уровнять риски неповер­нення кредитов между довольно высший круг кредиторов, а то­му не мог обеспечить стабильность своей деятельности в путешествие длительного периода. Такое задача становится сообразно силам единственно професий­ним страховым заведениям, которые для условиях «Делькредере» могут гарантировать кредиторам страховое возмещение причиненных им убытков.

Такое страхование может исполняться в двух вариантах. В первом кредитор (страхователь) страхует в целом всю заборго­ванисть к возвращению всеми его должниками. Во втором вариан­ти кредитор страхует задолженность каждого заемщика зокре­ма. Правда, существенным недостатком второго варианта является дерзать селекции рисков, то есть передавание для страхование единственно «плохих» рисков, а потому страховщики обращаются к нему вконец неохотно.

В случае делькредерной формы организации страховых отношений кредиторы (банки, инвесторы и другие) играют занятие страху­вальникив и застрахованных одновременно, а потому страховые отношения ограничиваются единственно отношениями между двумя сторонами — страхови­ком и страхователем. Эти отношения дозволительно налог схематически (рис. 1).

Делькредерне страхования состоит из двух групп страховых отношений: страхование товарных кредитов и страхование финансо­вих (денежных) кредитов. В первой группе страховая защита обеспечивается как внутреннему, беспричинно и внешнему (экспортно-импортному) товарообороту, который осуществляется для кредитной основе. Вторую группу делькредерного страхования составляют операции из страхования финансовых кредитов, то есть особенно той части потребительских кредитов и кредитов около инвестиционные потребности, какая ви­дана в денежной форме.

Имущественный барыш кредитора может водиться защищен посредственно — помощью страховой защиты платежеспособности его должника. При этой форме страховых отношений страхователем является позичаль­ник. Он, лично страхуя свою платежеспособность, по­середне защищает интересы своего вирителя — кредитора. Водно­час страховщик, страхуя платежеспособность заемщика, дает тем самым гарантию кредитору искупить ему долг. Следовательно, из правового бока эта страховая действие есть, в сущности, предоставлением страхо­виком страхового гарантийного обязательства, которое для кредитора служит залогом для авантюра невозвращения ему долга. Учитывая это в страховой теории и практике страховые отношения такого характера именуются залоговыми, или гарантийными.

Экономическое искусство страховой гарантии сводится к тому, который страховщик взамен полученной невысокой страховой премии берет для себя — взамен должника — занятие гаранта оплаты его полной за­боргованости в определенных сроках в интересах застрахованного (бе­нефицианта) этой гарантии.

При гарантийном (залоговому) страховании в отношения всту­пають не две, как быть делькредерному страховании, а три стороны: кредитор — субъект, в интересах которого должен водиться выполнен зо­бов’язання и который зараз является застрахованным и бенефициантом страховой гарантии; заемщик — субъект, обязанный искупить долг, он же страхователь; гарант — страховое заведение, которое гарантирует приготовление зо­бов’язань, он же страховщик.

Эти взаимоотношения сторон показывает наглядно рис. .2.

Рис. 2. Взаимоотношения сторон быть гарантийном страховании

Как показывает международная хозяйственная практика, в условиях застав­ного (гарантийного) страхования предметами страховой защиты (страховых гарантий) могут водиться разные стоимости, переданные для кредит­них принципах одними субъектами другим. Такими стоимостями, в частности, исключая банковских ссуд, могут водиться суммы должного к уплате ми­та или же другим пограничным налогам и собраниям, суммы надлежащих компенсаций наступать несвоевременное приготовление строительно-монтажных работ, невыполнения поставок товаров и других контрактов, суммы полученных авансов, которые подлежат возвращению. Это беспричинно называемые классические зо­бов’язання, около которых предоставляются страховые гарантии.

В группе залогового (гарантийного) страхования практикуется также особенное направление страховой защиты — страхование финансовых гарантий. Техника предоставления страховых гарантий становится неизменно более разнообразной. Именно стало кредиты, выданные около разные фи­нансови гарантии, объединяются в две группы: а) кредиты, возвращение которых гарантируется привлечением давнешенько известных финансовых инструментов. Идет речь относительный ипотечных и банкив­ски кредиты, которые выдаются около задаток ипотеки или другого май­на, который принадлежит заемщикам. Ипотека и другое достояние становятся предметами страхования, а заемщик сообразно — страху­вальником и застрахованным в одном лице; бы) кредиты, возвращение которых гарантируется долговыми зо­бов’язаннями финансового характера: облигациями, акциями, комер­цийними бумагами, сертификатами финансовых активов предприятий. Учитывая разнообразие видов гарантий их разделяют для гарантии, которые касаются отношений между частными субъектами, и гарантии, которые касаются отношений, в которых одна из сторон является субъектом загальнона­родного, государственного значения. Эмитенты долговых обязательств сами и инициирующие такое страхование, для летать вера к себе.

Процедура предоставления страховых гарантий предусматривает приготовление тех же действий, который и быть заключении типичных договоров страхования: 1) определение предмета страховой гарантии и его основных характеристик; 2) оценивание риска для основанию поданной и истинный отри­маной информации; 3) определение условий соглашения о предоставлении страховой гарантии; 4) воздаяние страхового тарифа и определение порядка спла­ти страховой премии.

При гарантийном страховании, как и быть делькредерному, за­стосовують два способа предоставления страховой защиты: одноразовый — применение относительно отдельной кредитной опе­рации, которая требует страховой гарантии; многоразовый, оборотный — относительно общего количества опе­раций, которые могут водиться осуществлены одним должником в путешествие ча­су действия соглашения о гарантийном страховании.

Среди разнообразия кредитных отношений, которые осуществляются для су­часному кредитному рынку, особенное вес приобретают кре­дитни услуги, известные как доверие доверия. Примером такого кре­диту является добре, доверительные отношения между работодателем (кредитором) и нанятым работником (должником). Такие отношения могут на­бувати реального содержания в передавании работодателем своему працив­никови напрокат средств транспорта или же других ценностей. Следовательно, возникает опасность неоправдания доверия працедав­ця. На авантюра задания ему убытков работником работодатель может застраховаться. Этот единица страхования, как видим, с одной стороны, имеет вид делькредерного, потому который страхователем является креди­тор, а из второго — набирает формы страховой гарантии, поскольку страховой полис составляет искусство залога. Именно стало недостает оснований страхования доверия однозначно думать к делькредерной или залоговой группы.

Следовательно, принимая во почтение разнообразие характера операций, связанных с непосредственным страхованием кредитов единственно предоставлениям страховых гарантий сторонам кредитных взаимоотношений, креди­тне страхования дозволительно определить как бережливый меха­низм, виды которого — удовлетворить случайные оцениваемые имущественные потребности, которые возникают из риска невозвращения кредита, пере­розподиливши потери между субъектами кредитно-страховых отношений.

Видовое разнообразие кредитного страхования как из практических, беспричинно и из теоретических в рассуждениях нуждается классификации наступать существенными критериями и притяжение в единственную систему иерархического типа. Голо­вной признаком, присущим каждому виду кредитного страху­вання, является прямо или благонравный способ организации страхово­го защиты кредитных отношений. Согласно этому существенному признаку общую систему видов кредитного страхования дозволительно налог такой схемой (рис. 3):

Рис. 3. Классификация видов страхования кредитов

РАЗДЕЛ 3

Виды банковских рисков и методы управления ими

Прошлый полезный старание управления экономикой в нашей стране свидетельствует о том, который в целом ряде случаев лица, которые возглавляли то или другое звено экономической деятельности, определяли ее стратегию и тактику, материально не выигрывали и не проигрывали в зависимости помощью того, к каким последствиям - позитивных или негативных - приводили их решения. То есть субъекты быть принятии экономических решений, в подавляющем большинстве случаев, переводили опасность для общество в целом. Речь предоставлять о том, который если недостает заинтересованности в результатах экономических решений, то недостает и риска. В автентичный момент ситация весь другая.

Высокая разряд риска приводит к необходимости поиска путей снижения. Когда говорят о голод учета риска в определенном виде экономической деятельности (определенном проекте), имеют в виду интересы субъектов, которые принимают в нем участие: заказчика, инвестора, исполнителя (подрядчика) или продавца, покупателя, а также страховой компании.

Анализ риска проводят в такой последовательности: 1) определение внутренних и внешних факторов, который збилильшують или уменьшают разряд определенную виду риска; 2) испытание обнаруженных факторов; 3) оценивание определенного вида риска; 4) установление допустимой степени риска; 5) испытание отдельных операций относительно избранной степени риска; 6) разработка мероприятий сообразно снижению степени риска.

Анализ рисков дозволительно разделить для два вида, которые дополняют благоприятель друга: качественный и количественный.

Качественный испытание может водиться сравнено простой, его главная задача - определить факторы риска, этапы работы быть выполнении которых опасность возникает, то есть установить потенциальные сферы риска. Качественный испытание является наиболее сложным и требует обстоятельных знаний, опыта и интуиции в данной сфере экономической деятельности. Его главная виды - определить факторы риска, области риска, после чего идентифицировать неизменно возможны риски.

При количественном анализе, риске промолчать определить размер, как отдельных рисков, действительно и риску проекта в целом. Это более сложная проблема. Количественный испытание риска, то есть количественное (числовое) определение степени отдельных рисков и риска данного вида деятельности (проекту) в целом, который является тоже довольно сложной проблемой.

Выясним особенности качественного анализа. Качественный испытание риска включает несколько аспектов. Первый аспект связан с необходимостью сравнения ожидаемых позитивных результатов с возможными экономическими, социальными и другими, как сегодняшними беспричинно и будущими последствиями. Вообще мало кормить недостаток к риску. Рисковать целесообразно, если это приводит к лучшим последствиям, быть обосновании правильности своих действий. Проблемы риска должны рассматриваться и учитываться как во век разработки стратегии, беспричинно и в процессе реализации оперативных задач. Характер стратегических подходов следует квалифицировать в пределах общей стратегии. В противоположном случае не избежать неприятных «сюрпризов», таких, как смесь год «совсем внезапно» приходит осень, а наступать ней зима, единственно так, который не успеваем кстати подготовиться к работе быть новых погодных условиях и тутто бездумно наращиваем степень хозяйственного риска. Второй аспект качественного анализа риска связан с выявлением влияния решений, которые принимаются быть условиях неопределенности, для интересы субъектов экономической жизни. Без учета интересов (заинтересованности), без управления ими невозможные реальны качественные превращения в социально-экономической жизни. Необходимо обнаружить: кому опасность полезен? Чьим интересам отвечает?

Следовательно, рискованной ситуации присущи такие основные условия: наличие неопределенности; наличие альтернатив та голод выбора одной из них (отказ помощью выбора также является разновидностью выбора); заинтересованность в результатах; дерзать оценить имеющиеся альтернативы - принять решение.

Все факторы, которые беспричинно или если влияют для разряд риска, дозволительно условно разделить для две группы: объективные и субъективные.

К объективным факторам относят такие, которые не зависят лично помощью субъектов принятия ри­шень: инфляция, конкуренция, политические и экономические кризисы, экология, пошлины, наличие режима наибольшего содействия, мож­лива робота в зоне свободного экономического предпринимательства и тому подобное.

К субъективным факторам относят те, которые характеризуют субъект принятия соответствующих решений: производственный потенциал, технологическое забезпечен­ня, степень предметной и технологической специализации, конструкция труда, разряд кооперативных связей, степень техники безопасности, степень компетентности и интеллектуальный потенциал субъекта принятия решений, смесь типа контрактов с инвестором или заказчиком и тому подобное.

Рассмотрим нижеследующий единица анализа риска – количественный.

Во век этого анализа дозволительно наслаждаться разные методы. Наиболее распространенными является: • статистические; • использование аналогов; • экспертные методы; • апппп уместность затрат.

Если разряд риска выразить, например, помощью величину середнеквадратичного отклонения помощью ожидаемых величин, мож­на количественно выразить и оценить опасность как для каждого элемента так и для объекта (программы) в целом.

Сосредоточиться для элементах с большей неопределенностью ме­неджер (плановик, системный аналитик) может детализировать эти элементы и переформировать их для включения в намерение (про­граму). Предыдущая критика после уточняется. Если невизна­ченисть уменьшилась, промолчать водить последующую детализацию и переформировать элементы, которые имеют большую неопределенность. Когда каморка критика приводит к того, который неопределенность не удается уменьшить, и последовательные уточнения не являются значительными, сяид, в частности, подсчитать денежные суммы для компенсации мож­ливих результатов неопределенности (риску).

Достаточно распространенным является метод Монте-Карло, преимуществом которого является дерзать проведения анализа и оценки разных «сцена­риив» реализации проекта (программы, стратегии) и учета разных факторов риска в пределах единственного подхода.

Как аллегория дозволительно разбирать одну из таких моделей, который позволяет испытывать последствия накопления рисковых си­туаций.

В этой модели риски разделены для три категории, которые влияют на объемы работ, сроки их выполнения. Эти категории рисков поданы в трех матрицах (таблицах). Модель позволяет испытывать и оценить комбинированное (интегрированный) действие этих рисков для финансовое положение участников проекта в форме задержек относительно получения дохода, увеличения ссуд и тому подобное.

Матрица объемов работ содержит вариантный разряд работ наступать проек­том, которые могут изменяться в зависимости помощью измены условий относительно реализации проекта.

Матрица времени для приготовление работ содержит вариантный разряд данных относительно необходимого времени для приготовление работ сообразно проекту в зависимости помощью измены условий. Матрица стоимости содержит вероятные иски подрядчика, которые могут возникнуть в связи с изменой объемов работ и за­тримкой их выполнения с учетом условий контракта, инфля­цийних процессов и тому подобное.

Блок расчета критического пути определяет возможности (вероятные) задержки завершения отдельных работ и проекта в ци­лому.

Этот метод реализует единственно формализированную (концептуальную) схему, которая дает дерзать разложить (детализировать) довольно склад­ний комплекс рисков для отдельные составляющие и владеть соображение относительно вероятности проявления и обременительность (размер) их последствий.

Что касается конкретного объекта (проекту), то приведенная план (модель) требует детализации, которая в свою очередь нуждается в определенной компетентности в соответствующей сфере деятельности. Разные объекты(типы проектов) отличаются единственный помощью одного, собственно, разными видами рисков, которыми они обременены. Тогда особенности оказываются также благодаря их формализации и экономико математическому моделированию.

Метод аналогий.

Для анализа риска, которым может водиться обременен, например, новомодный проект, полезными могут обходиться возникновение о последствиях влияния неблагоприятных факторов риска подиб­них наступать сутью проектов, которые выполнены раньше.

В этой сфере наибольшую инициативу обнаруживают страховые ком-ппнии. Да, для Западе они истинный публикуют комментарии к тенденциям в важнейших зонах риска, например, относительно естественных возмущений (катастроф) и значительных убытков. По этим данным дозволительно исполнять определенные выводы общего характера.

При использовании аналогов применяют базы возникновение и знаний относительно факторов риска. Эти базы создаются для материалах из литературных источников, поисковых работ, а также помощью опроса специалистов (менеджеров проектов) и тому подобное.

Получены возникновение обрабатывают, используя заслуженный маиемагигиннй аппарат, для проявления зависимости, причин с целью врахуппння потенциального риска во век реализации новых проектов.

Следует отметить, как считает разряд экспертов, который даже в самых простых и широкоизвестных случаях неудачного завершения проектов довольно трудно создать предпосылки для будущего анализа, то есть подготовить довольно капитальный и реалистичный список сценариев возможных неудач завершения проектов. Для большинства возможных убытков и предопределенного ими риска характерны такие особенности: • их причины со временем наслаиваются одна для другую, имеет место длинный инкубационный интервал их вызревания; • они качественно отличаются между собой; • их действие проявляется как произведение сложной суперпозиции ряда непрогнозируемых причин.

Экспертные методы оценивания рисков осуществляются, как правило, быть отсутствии статистических данных, необходимых для расчетов соответствующих количественных показателей, или же, в частности, если это связано с оценкой инвестиционного (инновационного) проекта, который не имеет аналогов. Этот метод базируется для опи­туванни квалифицированных специалистов (инвестиционных, страховых, фи­нансових менеджеров) и соответствующей последующей математической обработке результатов этого опроса. Для получения детальных характеристик риска, в частности, инвестиционного проекта, опросы ориентируют относительно отдельных других рисков, характерных для определенного (данного) объекта ри­зику.

Результаты оценивания рисков определенного объекта позволяют количественно оценить их уровни (степени).

Предельными величинами вероятности риска убытков быть инвестировании наступать оценками экспертов является: • для инвестиций, которые обременены допустимым риском —0,1; • для инвестиций, которые обременены критическим риском—0,01; • для инвестиций, которые обременены катастрофическим риском —0,001.

Это значит, который данный инвестиционный намерение следует отклонить, если в одном случае из десяти может водиться весь потеряно польза помощью него; в одном случае из ста — валовой доход; в одном случае из тысячи — неизменно активы (и как произведение — банкротство).

С анализом рисков плотно связан вновь единственный аспект проблем менеджмента, в частности, инвестиционного менеджмента. Поскольку инвестор не в состоянии неизменно лишать единственно обременены незначительным риском инвестиционные проекты (в нашей действительности такие проекты практически отсутствуют), возникает вопрос: как должен водиться компенсирован тот или другой степень (степень) риска? Ответ для сей задача дает воздаяние беспричинно называемой «премии наступать риск», которая являет собой дополнительный доход (прибыль), который его стремится получить инвестор сверх того уровня, которого могут вкрасться безрисковые инвестиции. Этот дополнительный доход (прибыль) пови­нен вырастать кстати степени риска, которым обремененный дан проект.

Премия наступать опасность должна вырастать кстати к зрос­тання не общей степени риска сообразно проекту, а единственно сис­тематичного (рыночного) риску, который определяется быть допо­могой коэффициенте бета (Р), поскольку несистематический опасность связан в основном с влиянием субъективных факторов. Основу такой зависимости объясняет беспричинно называемая «модель надий­ности рынка».

Нормативы риска, установленные для коммерческих банков

Национальным банком Украины в соответствии с Инструкцией «О порядке регуляции и анализе деятельности коммерческих банков» установлены следующие нормативы риска.

Максимальный величина риска для единственный заемщика рассчитывается сообразно формуле:

П1 = Зс / К * 100 %, где Зс — совокупная задолженность наступать ссудой, межбанковским кредитам и учтенным векселям одного заемщика и 100% суммы внебалансовых обязательств, выданных этому заемщику;

К — деньги банка.

Нормативное вес показателя не приходится превосходить 25%.

Максимальный величина «больших» кредитных рисков определяется соотношением совокупного размера «больших» кредитных рисков к капиталу коммерческого банка:

П2 = Ск / К где Ск — общий величина «больших» кредитов, выданных коммерческим банком с учетом 100% внебалансовых обязательств.

«Большой» доверие — общий величина заемов (в т.о. межбанковских) с учетом векселей и 100% сумм внебалансовых требований (гарантий, поручительства), которые есть у коммерческого банка относительно одного заемщика и который превышает 10% капиталу банка.

Максимальное вес совокупного размера «больших» кредитов не приходится превосходить 8-кратный размер.

Норматив максимального размера кредитов, гарантий и поручительства, выданного одному инсайдеру, рассчитывается сообразно формуле:

ПЗ = Рк / К * 100% где Рк —сукупний величина выданных банком заемов (в т.о. межбанковских), поручительства, учтенного векселей и 100% суммы внебалансовых требований относительно одного инсайдера коммерческого банка.

Инсайдер — родственно относительно коммерческого банка юридическое или физическое лицо, что: — владеет 10% и более его акций; — избрано в Совет или акционеров в ревизионную комиссию банка; — занимает руководящую место в банке; — принимает покровительство в принятии решений сообразно деятельности банка; — есть прежним инсайдером; — является контролером или ассоциируемым с ним лицом.

Максимальное вес показателя не приходится превосходить 5%. Условия предоставления кредитов инсайдерам не должны отличаться помощью общих условий кредитования.

Коммерческий банк не имеет монополия давать доверие инсайдеру (акционеру, участнику) для приобретения акций этого банка.

Размер заемов, предоставленных акционеру банка без обеспечения не может превосходить 50% его взносу в уставный фонд.

Норматив максимального совокупного размера кредитов, гарантий и поручительства, предоставленных инсайдерам, рассчитывается сообразно формуле:

П4 = Рк1 / К * 100% где Рк1 — общий величина выданных банком заемов (в т.о. межбанковских), поручительства, учтенных векселей и 100% суммы внебалансовых требований касательно всем инсайдерам банку. Максимальное вес норматива не приходится превосходить 40%.

Норматив максимального размера выданных межбанковских заемов, рассчитывается сообразно формуле:

П5 = Мбв /до * 100% где Мбв — общая количество выданных банком межбанковских заемов.

Максимальное вес норматива не приходится превосходить 200%.

Норматив максимального размера полученных межбанковских заемов рассчитывается сообразно формуле:

П6 = (Мбп ЦС) /до * 100% где Мбп — общая количество полученных банком межбанковских заемов;

ЦС — общая количество притянутых централизованных средств.

Максимальное вес норматива не приходится превосходить 300%.

Норматив инвестирования характеризует использование капитала банка для приобретения акций, ценных бумаг акционерных банков, предприятий и негосударственных долговых обязательств.

Этот норматив устанавливается в форме процентного соотношения между размером средств, которые инвестируются и общей суммой капитала банка и рассчитывается сообразно формуле:

П7 = Сын / (К ЦБ ВА) * 100% где Сын — средству банка, который инвестируются для доход акций, ценных бумаг акционерных обществ, предприятий; негосударственных долговых обязательств; К — деньги банка;

ЦБ — ценные бумаги в портфеле банка для инвестиции;

ВА — вложение в ассоциируемые компании.

Максимально допустимое вес норматива инвестирования не приходится превосходить 50%.

РАЗДЕЛ 4

Оценка рисков проекта

Целью анализа проектных рисков является предоставление оценки всем видам рисков проекта, а также определение: а) возможных путей снижения рисков; б) степени целесообразности реализации проекта быть нвявного уровне риска и способов его снижения.

Анализ проектных рисков предусматривает приговор таких заданий: выявление рисков проекта; оценка риска проекта; определение факторов, которые влияют для риск; поиск путей сокращения риска; учет риска быть оценке целесообразности реализации проекта; учет риску быть оценке целесообразности реализации способа финансирования проекта.

При оценке проектов предусматривается, который неизменно исходные величины, в частности величины денежных потоков, известные или могут водиться истинный визнчени. В реальной ситуации такого практически не бывает. Параметры, которые определяют величину денежных потоков, могут покупать значения, которые незаурядно отклоняются помощью ожидаемых.

Например, 1987 году для стадии разработки инвестиционного проекта построения Евротоннелю инвестиции оценивались для сумму млрд, а для век открытия тоннелю эти инвестиции превысили неизменно ожидаемые пределы и составили 2,33 млрд. В практике реализации инвестиционных проектов таких примеров немало. Кроме того, следует взвесить для тот факт, который в реальном бизнесе распространения информации практически давно имеет асимметричный характер, то есть статья участников проекта имеет важную информацию, которой не имеют остальные участники.

В целом, инвестиционный намерение для всех стадиях его жизненного цикла одинаковый сложному организму. Его функционирование сопровождается переплетением настолько разнообразных причинно-следственных взаимосвязей, который предусмотреть их с высокой точностью практически невозможно

Учитывая это становится ясно, который детерминистский подход не может водиться крепким фундаментом для адекватного анализа инвестиционных проектов. Приемлемее является схоластический подход, быть котором аналитик осознает, который он готовит информационную базу для принятия решений в условиях неуверенности. Степень неуверенности в разных ситуациях может водиться отличной, а следовательно, неодинаковым довольно и риск.

В целом, опасность является сложной для понимания категорией зародыш которой достигает глубины философских проблем причинности, случайности, проблем познания мира и поведения целеустремленных систем. Наверное потому, довольно нелегко дать всеобъемлющее и четкое определение риска, запроаонувати универсальную количественную меру его оценки.

Существует сообразно крайней мере два подхода к определению риска – в сроках потерь и убытков и в терминах неуверенности.

В сроках потерь опасность определяется как вероятность того, который убытки превысят определенное значение. Существует также определение риска как математического ожидания втарт или убытков.

В инвестиционном и финансовом менеджменте чаще единственно около риском понимают мирк неуверенности в получении ожидаемых доходов помощью заданных инвестиций.

Очевидно, который для общего определения риска следует воспитывать с того, быть каких условиях он возникает.

Система попадает в полк действия фактора риска быть наличии трех условий: система стремится к определенной цели; система имеет смесь пути ее достижения; выбор осуществляется в условиях неуверенности.

Учитывая это дозволительно сформулировать общее определение риска. Риск – это мера неуверенности в достижении системой заданной цели быть избранном способе достижения этой цели.

Если принять эту формулировку, то вышеприведенное определение риска в терминах потерь есть его частным случаем, если виды системы – жизнь без потерь и убытков.

Если конкретизировать общее определение риска для анализа проекта, то целью системы является получение ожидаемого уровня доходности, а способом достижения цели – реализция данного проекта. То есть, опасность проекта – это мера неуверенности в получении ожидаемого уровня доходности быть реализации данного проекта.

Учитывая причины возникновения, проектные риски разделяются для такие виды: риск, связанный с нестабильностью законодательства и имеющейся экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли; внешнеэкономический опасность (возможность внедрения ограничений для торговлю и поставки, закрытие границ и тому подобное); риск неблагоприятных политических изменений в стране или регионе; риск неполноты и неточности информации проекта; риск изменчивости рыночной конъюнктуры; риск природних катаклизмов; производственно-технологический опасность (аварии, исход из строя оборудования, производственная нехватка и тому подобное); риск непердбачуваности действий участников проекта.

Проектные риски бывают внешние и внутренние. Внешние риски, в свою очередь разделяются для непредсказуемых и предполагаемых.

Внешние неперлбачувани риски предопределены: изменением политической ситуации и непердбачуваними государственными мероприятиями регуляции в сферах землепользования, налогообложения, ценообразования, экспорта-импорта, охраны окружающей среды и т.д.; природными катастрофами (наводнениями, землетрясениями, климатическими изменениями и тому подобное); преступлениями и неожиданным внешним экологическим и социальным влиянием; срывами в создании необходимой инфраструктуры, банкротствами, задержками в финансировании, ошибками в определении целей проекта.

Внешние непредсказуемые риски учесть практически невозможно.

Внешние же предполагаемые риски быть анализе проекта дозволительно учесть. К таким рискам относятся: рыночный опасность помощью ухудшение возможностей получения сырья, повышения для нее цен, изменение требований потребителей продукции, усиления конкуренции и тому подобное; операционный риск, связанный с отступлением помощью целей проекта и невозможностью поддержания управления проектом; риск вредного экологического влияния; риск негативных социальных последствий; риск изменения валютных курсов; риск непрогнозируемой инфляции; риск налогового давления.

Внутренние риски разделяются для планово-финансовые, связанные со срывом планов работ и перерасходом средств, и технические, связанные с изменением технологии, ухудшением качества продукции, ошибками в проектно-технической документации и беспричинно далее

При анализе рисков важно выделить группу рисков, которые могут водиться застрахованы. Когда происходит определенная рисковое событие, инвестор приходится основания надеяться для возмещение потерь, связанных с этим риском.

К рискам, которые предоставляются к страхованию, принадлежат: прямые имущественные убытки, вызванные демонтажем и перемещением поврежденного имущества, повторным установлением оборудования, неодержанням арендной платы; риски, которые подлежат обязательному страхованию (от несчастных случаев для производстве, помощью заболеваний, помощью повреждения имущества, помощью изложения транспортных средств).

Вышеприведенные будущий рисков встречаются в любом проекте. Для их снижения используются методы управления рисками, изображение которых подано наприцинци этого раздела.

Проектные риски предопределены особенностями его жизненного цикла. Для оценки риска быть выборе варианта инвестирования дозволительно применить метод експерних оценок рисков в разных фазах проекта.

При анализе рисков в прединвестиционной фазе оувнюють финансово-экономическую жизнеспособность проекта, организационно технический потенциал, функции и задания основных участников, выполняемые работы и степень гарантий сообразно инвестициям и кредитам.

В инвестиционной фазе оценивают структуру управления проектом, перебежал реализации проекта и племя выполнения проектных работ.

В эксплуатационной фазе оценке подлежат факторы, которые негативно влпивають для реализацию проекта. Это препятствие строительства, превышения расходов, несогласованность относительно финансирования, бедность контрагентов, вмешательства государства, возникновения убытков, повышения цен для сырье и энергоносители, неквалифицированное господство персоналом.

Анализ рисков в прединвестиционной фазе лежит в основе выбора варианта инвестуваня, впрочем быть этом прогнозируются риски и в инвестиционной и эксплуатационной фазах.

Как аллегория применения способ экспертных оценок рисков рекомендуется ниже приведена схема.

Оценка рисков в разных фазах проекта

Фактор риска

Приоритет

Средняя критика P

Вес W Вероятность P x W 1. Прединвестиционная фаза 1. Разработка концепции проекта (правильная, ошибочная) 0.4 3.2 2. Эффективность инвестиций (эффект есть, эффекта нет) 24 3. Место розтащування объекта (доступное, труднодоступное) 3 5 0.4 4. Отношение местной главнокомандующий (констурктивне, деструктивное) 0.4 5. Принятие решения относительно инвестирования (расходы минимальны, выгоды максимальны) 0.4 2,8

Вместе 34 2. Инвестиционная фаза Платежеспособность фирмы (стабильная, нестабильная) 36

Изменение в техническом и рабочем проектах (нет изменений, существенные изменения) 0.4 2.8

Изрыл сроков строительства (нет, опасность значительный) 2.2 19.8

Изрыл сроков поставок сырья, материалов, комплектущих (нет, опасность значительный) 2.2 17.6

Квалификация персонала (высокая, низкая) 0.4 1.2

Повышение цен для сырье, энергию, комплектущие помощью инфляцию (свыше 5%, свыше 100%) 0.4 1.6

Повышение стоимости оборудования в результате влютних рисков (свыше 5%, свыше 10%) 3 0.4 1.2

Невыполнение контрактов партнерами (нет, опасность значительный) 0.4

Повышение расходов для зарплату (свыше 5%, свыше 100%) 0.4 1.6

Повышение расходов в связи с неожиданными государственными мероприятиями налоговой и таможенной регуляции (нет, опасность значительный) 0.4 3.2

Вместе 87 3. Эксплуатационная фаза

Обеспеченность оборотными средствами (высокая, низкая) 0.4 2.4

Появление альтернативного продукта (конкурентоспособность высока, низка) 0.4

Уровень инфляции (низкий высокий) 0.4 1.6

Неплатежеспособность потребителей (незначительное время, длительное время) 2.2 17.6

Изменение цен для сировинк, материалы, перевозки (падение для 10%, барыш для 10%) 2.2 8.8

Надежность технологии (достаточная, недостаточная) 0.4 1.6

Ежемесячный барыш ставки рефинансирования (до 5%, свыше 5%) 0.4 1.2

Недостаточный степень заработной платы (рост для смесь барыш инфляции, снижение быть росте инфляции) 2.2 17.6

Угроза загрязнения окружающей среды (есть, нет) 0.4 0.8

Отношение др проекту населения и главнокомандующий (позитивное, вконец негативное) 0.4 1.2

Вместе 54.8

Всего сообразно фазам проекта 175

По каждой фазе проекта складывается капитальный список факторов риска. При этом смесь причина характеризуется показателями приоритета и удельного веса каждого фактора и их совокупности. Значение приоритетов и удельных ваг определяются экспертным путем.

В примере приведены три приоритета (1, 2, 3 ). Они предопределяют вес ваг. Первый и задний приоритеты определяют сообразно минимальное и максимальное значння. Скажем, известие ваг, который отвечают первому и третьему приоритетам, равняется “10”. Если обозначить неизменно факторы риска в третьем приоритете как “х”, то середнеарифметичне вес в первом приоритете довольно слагать “10х”. Вес фактора риска во втором приоритете довольно слагать (10 1) /2 = 5.5х.

В примере учтено 25 факторов риска. Удельный вес фактора риска в третьем приоритете равняется 0.4. Во втором сообразно – 2.2., в первом –4.

Максимальный опасность – 250 (25 · 10), минимальный – 25.

В примере эксперты ставили оценку из ранжированием помощью лучших – “1” к хуже – “10”. Потом полученные в процессе экспертизы баллы подытоживаются сообразно всем показателям из урахувнням взвешивающих коэффициентов и складывается обобщенная критика рисков. Если обобщена критика риска равняется помощью 25 перед 100, намерение относится к малорискованным, помощью 100 перед 160 – к середнеризикованих, помощью 160 перед 250 – к высокорискованным. В примере она равняется 175. Следовательно, намерение принадлежит к высокорискованным.

Идея количественного подхода к оценке риска основывается для том, который неопределенность может водиться разделена для два вида.

Якшо неопределенные параметры спостеригоються довольно неоднократно с помощью статистики или имитационных экспериментов, то дозволительно определить частоты появления данных событий. Такой вид неопределенности имеет имя статистической неопределенность. При достаточном количестве наблюдений частоты рассматриваются как приближено вес вероятностей событий.

Если отдельные события, которые нас интересуют, повторяются довольно иногда или вместе отродясь не наблюдались и их действие возможна единственно в будущем, то имеет место нестатистическая неопределенность. В этом случае используется субъективная вероятность, то есть экспертные оценки ее величины. Концепция субъективной вероятности основывается не для статистической частоте появления события, а для степени уверенности эксперта в потому, который заданное событие состоится.

Методологической базой анализа и риска инвестиционных проектов является испытание выходных данных как ожидаемых значений определенных случайных величин с известными законами вероятностного распределения. Математический аппарат, используемый быть этом подходе, рассматривается обстоятельно в курсах теории вероятности и математической статистики.

Законом распределения випалковой величины называется закон соответствия между возможными значениями случайной величины и их вероятностями.

Например, доходность определенного инвестиционного проекта может характеризоваться нижеприведенным законом распределения:

Распределение дохода проекта наступать вероятностью получение

Вероятность получения дохода (Р)

Уровень ожидаемого дохода (Х) (умовн. од.) 0,2 0,5 0,3 200 800 1000

Случайная величина, которая приобретает определенные отдельные значения, називаетсья дискретной.

Таблица является примером закона распределения дискретной случайной величины.

Закон распределения характеризуется несколькими показателями, в частности математическим ожиданием, дисперсией, середнеквадратичним отклонением, коэффициентом вариации.

Математическим ожиданием, или средним очикуваим значением случайной величины Х, называется число, чке равняется сумме произведений значений величины (х) для соответствующие вероятности (Ри):

Неопределенность характеризуется рассеянием возможных значений случайной величины близ нее ожидаемого значения.

Для характеристик риска как меры неопределенности используются такие показатели: 1) дисперсия D(x)= M[x –m(x)]; 2) середнеквадратичне отклонение коэффициент вариации

Например, для инвестиционного проекта, закон распределения какого пдано в таблице, эти характеристики составляют: 1) среднее ожидаемое вес дохода М(х)= 200 · 0,2 800 · 0,5 1000 · 0,3 = 740 2) дисперсия D(x)= (200-740)2 · 0,2 (800-740) 2 ·0,5 (1000-740)2 · 0,3 = 80400 3) середнеквадратичне отклонение 4) коэффициент вариации

Чаще единственно как меру риска используют середнеквадратичне отклонение. Чем больше его занчення, тем высший риск. Рассмотрим инвестиционные проекети Но и В законы распределения NPV которые заданы в таблице:

Расчет среднего ожидаемого значения NPV для двух проектов

Проект А

Проект В

Возможны значения NPV (ХА)

Соответствующие вероятности (РА)

Возможны значения NPV (ХВ)

Соответствующие вероятности (РВ) 100 500 700 1500 0.2 0.4 0.3 0.1 760 -7200 1000 3000 5000 0.2 0.3 0.3 0.2 760

М (ХА) = 100 · 0,2 500 · 0,4 700 · 0,3 1500 · 0,1 = 760

М (ХВ) = -7200 · 0,2 1000 · 0,3 300 · 0,3 5000 · 0,2 = 760

То есть, ожидаемое вес NPV для обоих проектов одинаково. Впрочем, величины их середнеквадратичного отклонения существенно отличаются: D (ХА) = (100-760)2 · 0,2 (500-760)2 · 0,4 (700-760) 2 · 0,3 (1500- 760) 2 · ·0,1 = 170000 D (ХB) =(-7200 – 760)2 · 0,2 (1000 –760) 2 · 0,3 (3000 – 760) 2 · 0,3 (5000 – 760) 2 ·0,2 = 17790400 σ(хв) гораздо больше σ(хв), а следовательно, опасность проекта В более верхний помощью риска проекта А.

Если сравниваются два проекта с разными ожидаемыми значениями NPV, то используется коэффициент варации, который показывает частицу риску для единицу ожидаемого значения NPV.

Основной идеей анализа уровня собственного риска проекта является критика неопределенности ожидаемых денежных потоков помощью данного проекта. Этот испытание может водиться проведен разными методами – помощью неформальной интуитивной оценки проекта к сложным расчетным методам и использованию статистического анализа и математических моделей. Практически неизменно розразункови вес денежных потоков, для которых основан проектный анализ, является ожидаемыми значениями случайных величин с определенными законами распределения. Эти распределения могут владеть большую или более малую вариацию, которая является отображением большей или более малой неопределенности, то есть степени собственного риска проекта.

Характер распределения вероятностей денежных потоков и их корреляции одного с одним предопределяет вид распределения вероятностей NPV проекта и, таким образом, степень собственного риска данного проекта.

Рассмотрим три способ оценки собственного риска: анализ чувствительности (sensitivity analysis); сценарный испытание (scenario analysis); имитационное моделирование методом Монте-Карло (Monte Carlo Simulation).

Анализ чувствительности – это техника анализа проектного риска, которая показывает, как изменится вес NPV проекта быть заданном изменении входной переменной быть прочих равных условиях.

Проведение анализа чувствительности – довольно простая операция, которая свободно поддается алгоритмизации, которая сводится к таким шагам: 1-й шаг. Определение ключевых переменных, которые оказывают действие для вес NPV.

2-й шаг. Установление аналитической зависимости NPV помощью ключевых переменных.

3-й шаг. Расчет базовох ситуации – установление ожидаемого значения NPV быть ожидаемых значениях ключевых переменных.

4-й шаг. Изменение одной из входных переменных для нужную аналитику величину (в %). При этом неизменно другие входные переменные имеют фиксированное значение.

5-й шаг. Расчет нового значения NPV и его изменения в процентах.

4-й и 5-й шаги проводятся последовательно для всех входных переменных, вносятся в таблицу и изображаются графически, то есть, аналитик получает серию ответов для задача “а что, когда?”.

6-й шаг. Расчет критических значений переменных проекта и определения наиболее чувствительные из них..

7-й шаг. Анализ полученных результатов и образование чувствительности NPV к изменению разных входных параметров.

Критическое вес показателя – это значение, быть котором чистая теперешняя такса равняется нулю (NPV = 0).

Пример

Розгялдаеться намерение освоения технологической линии переработки молока и выпуска сыра. Первичные инвестиции равняются 50 000 грн, интервал жизни проекту 5 лет. Проект предусматривает диссертация новой продукции объемом 5 тыс. кг сообразно цене 10 грн. Расходы для оплату труда для одницю продукции составляют 4 грн, а для материалы 4 грн; такса капитала 10%. Сделаем испытание чувствительности проекта. Рассчитаем чистую теперешнюю такса проекта.

= - 50000 5000 · (10-4-3) · 3,791 = 6861 грн.

(3,791 – это дача ануитету поступлений помощью проекта быть ставке дисконта 10% наступать 5 лет).

Поскольку NPV позитивная, намерение является целесообразным.

Расчет эластичности NPV наступать переменными проекта и критических значений показателей проекта приведен в таблицы.

Анализ чувствительности проекта и важности переменных

Показ-ники

Базовое знание показателя

Базва NPV

Изменение показателя

Новая дача NPV % изменения NPV эластичность NPV рейтинг показателя, важности возможность прогнозирования показателя критическое вес показателей NPV = 0 виднос-на новое вес Ставка дисконта 10 6,861 ↑ 10 % 11% 5440 20,7 0,207 средняя высокая 19 %

Объем продаж 5000 6,861 ↓ 10 % 4500 1180 82,8 0,288 средняя низкая 4396

Цена 10 6,861 ↓ 10 % 9 -1200 276 0,76 в зависимости помощью про-дукту 9,6

Затраты для труд 6,861 ↑ 10 % 4,4 -717 110,5 1,105 средняя низкая 4,3

Затраты для материалы 6,861 ↑ 10 % 3,3 1178 82,8 0,828 3 высокая 3,4

Период жизни 6,861 ↓ 10 % 4,5 1865 72 0,72 низкая 7,5

Критическое вес объема продаж равняется -50000 Q(10-7)·3,791 Q = 4396 единиц.

Если сравниваются два проекта, то намерение из более чувствительной NPV рассматривается как более рискованный, поскольку малые изменения входной переменной влекут высший разброс значений NPV близ ожидаемого, то есть большую неопределенность, а следовательно, и высший риск.

Анализ чувствительности довольно невзыскательный в практическом приложении, впрочем имеет существенные недостатки. Например, NPV инвестиционных проектов сообразно разработке угольных месторождений практически давно чувствительная к изменениям переменных расходов и цены продаж. Однако, если фирмой заключено договор для постановку фиксированного объема угля сообразно цене, которая учитывает инфляцию, данный намерение может водиться весь безопасным невзирая для высокую обидчивость NPV.

Это говорит о том, который личный опасность проекта зависит не тиотки помощью чувствительности NPV к изменению значений входных переменных, единственно и помощью интервала вероятных значений этих переменных, который определяется их вероятностным распределением.

Анализ чувствительности рассматривает изменение отдельных переменных проекта, обнаруживая величину их критических значений. В анализе чувствительности рассматривается отдельное действие каждой переменной для результирующую величину. Впрочем, для практике неизменно переменные влияют для результаты проекта одновременно, ухудшая или улучшая результирующую величину чистой текущей стоимости проекта. Поэтому следующим шагом быть анализе рисков является испытание сценариев который для основе прогноза вероятности наступления базового, пессимистического или оптимистичного сценариев покажет дерзать реализации данного проекта.

РАЗДЕЛ 5

Аудиторский риск

Проведение аудита давно сопровождается определенным риском. Нет практического способа возвести аудиторский опасность к нулю. Аудитор давно пытается, для опасность неправильной мысли был не­значним. Поэтому он должен спланировать аудит так, для опасность непра­вильного решения был довольно малым. Для этого аудитору не­обхидно достичь такой осведомленности (компетентности) о системах учета и внутреннего контроля, которая дала алчность ему дерзать правильно сплану­вати аудит и разработать эффективный подход к его проведению. Кроме того, аудитору следует наслаждаться профессиональные знания для оциню­вання риска аудита и подготовки аудиторских процедур, необхид­них для уменьшения риска к благоприятному уровню.

В финансовом словаре подано довольно оригинальное определение риска: "Риск экономический — вероятность того или другого резуль­тату (получение прибыли или зазнается потерь) помощью реализации пев­ного хозяйственного проекта или осуществления определенного действия. Количественная дача риска может выпаливать в абсолютных и относительных по­казниках. В абсолютном выражении опасность являет собой величину возможных потерь помощью осуществления определенной операции. Относительный показ­ник риску вычисляют помощью отнесения абсолютной величины риска к какому-то определенному показателю, который характеризует хозяйственную деятельность.

Аудиторский опасность являет собой опасность того, который аудитор может непременно оценить баланс и другие формы финансовой отчетности тогда, если они скрывают в себе существенно неуверенную информацию, которая не отвечает реальности.

В зарубежной и отечественной экономической литературе понятию риска, его видам дается разное толкование. В Национальных нормативах № 12 "Оценка системы внутреннего контроля предприятия и риска, связанного с эффективностью ее функционирования" и № 32 "Оценки вла­стивого риска и риска несоответствия внутреннего контроля, их действие для независимые процедуры аудиторской проверки" вещество и ви­значення разных видов риска также имеют неясный характер.

Оценка аудиторского риска подана в более чем шести мижнарод­них нормативах аудита. Поскольку Национальные нормативы аудита Украины утверждены решением АПУ № 73 помощью 18.12.98 и проходят адаптацию для поприщах Украины, аудиторские фирмы и аудиторы-пид-приемци обязаны их придерживаться. Поэтому в настоящем руководстве йти­меться о видах аудиторского риска, представленных в Национальных нормативах аудита Украины.

Целью норматива № 12 есть установление порядка получения ауди­тором знаний о системе бухгалтерского финансового учета и внут­ришнего контроля, риске аудита (общий риск) и его составляющих: естественный риск, опасность несоответствия внутреннего контроля и опасность невыявления ошибок.

Детальнее о взаимосвязи свойственного (присущего) риска и риска соответствия внутреннего контроля рассказывается в нормативе № 32 "Оценки свойственного риска и риска несоответствия внутреннего контроля, их действие для независимые процедуры аудитор­ской проверки".

Независимые процедуры проверки — аудиторские процедуры, которые используются аудитором для определения того, были ли финансо­во-господарски операции клиента должным образом санкционированные, правильно оформлены и отображенные в учетных реестрах.

Риск аудита или всеобщий риск

Риск аудита или всеобщий опасность — это опасность того, который аудитор может выразить неадекватное мнение в тех случаях, если в докумен­тах финансовой отчетности существуют существенные перекручивания, если ка­жучи, наступать неправильно подготовленной отчетностью довольно представлен аудиторский мнение без замечаний.

Риск аудита имеет три составляющих: • естественный риск; •ризик, связанный с несоответствием функционирования внутриш­него контроля; • опасность невыявления ошибок и перекручиваний.

Свойственный опасность является показателем впечатлительности остатка наступать определенным бухгалтерским счетом или определенной категорией операций сто­совно перекручиваний, которые могут водиться существенными, или восприимчивый этих остатков относительно перекручиваний в общей совокупности из перекручен­нями наступать другими счетами или операциями, с предположением, который за­ходи внутреннего контроля предприятия для них не поширюва­лися.

При определении стратегии проведения аудита аудитору следует выучить естественный опасность для уровне финансовой отчетности предприятия. При более детальном планировании эту оценку промолчать принуждать из залиш­ками для счетах и классом операций.

Аудитор может исполнять предположение, который существует восприимчивый величина вла­стивого риска для уровне остатка наступать счетом и классом операций. Невзирая для это, определяя общую аудиторскую стратегию, ему промолчать получить помощью клиента объяснение относительно фактов жизнь риска для уровне отдельных позиций финансовой отчетности.

Для того, для исполнять оценку свойственного риска, аудитору следует наслаждаться приманка профессиональные знания с целью учета и оценки многочисленных факторов потенциальных рисков.

Примеры факторов потенциальных рисков для уровне финансовой звит­ности такие: • степень целостности управления; • опыт, знание и изменения в управленческом аппарате наступать известный пери­од: малый старание управленческого персонала может повлиять для племя подготовки финансовой отчетности предприятия; бремя для руководство предприятия, например, обстоятельства, которые могут искушать керив­ництво для перекручивание финансовой отчетности (это происходит тогда, если затея осуществляет деятельный в отрасли, в которой существует старание большого количества предпринимательских неудач, или затея имеет недостаток собственного капитала, который не дает ему дерзать продолжать опе­рации); • деятельный предприятия, например, его товары и услуги, струк­тура капиталу, родственны стороны, действие и размещение, порядок и компенсационные методы; • факторы, которые влияют для отрасль, в которой осуществляет деятельный предприятие, например, экономические условия и условия конкуренции, изменения в технологии производства и услуг, общей учетной практике, а также в финансовых тенденциях и показателях; • бухгалтерские счета, которые дают просьба о финансовом состоянии предприятия, и которые, несомненно, требуют исправления, наприк­лад, счет финансовых результатов, наступать которым нуждаться было исполнять ко­ригування в предыдущем периоде; • сложные основные операции, которые могут доправлять привлечения спе­циалиста другой профессии, чем аудиторская; • дееспособность активов к аннулированию или неправильного представ­лення; • сроки завершения необычных и сложных соглашений, особенно в последние искусство года.

Риск несоответствия внутреннего контроля предприятия

Риск несоответствия внутреннего контроля предприятия — это вероятность того который недостоверная информация, которая может иснува­ти наступать классом операций или классом заключенных соглашений и может водиться сут­тевой особо или в совокупности с недостоверной информацией наступать инши­ми счетами или классами операций, не довольно предупреждена или свое­часно обнаружена системой внутреннего контроля предприятия.

Всегда существует опасность определенного несоответствия внутреннего контро­лю в связи с обычной ограниченностью функционирования каждой системы внутреннего контроля. Для того, для оценить опасность не­видповидности внутреннего контроля, аудитор должен выучить адек­ватнисть изображение внутреннего контроля и проверить процедуры внутреннего контроля предприятия. Если недостает такой оценки аудитор должен исполнять предположение, который величина риска внутриш­него контроля высок.

Аудитору промолчать получить исчерпывающие разъяснения помощью працив­никив служб внутреннего контроля и учета для того, для в дальнейшем он имел дерзать правильно спланировать аудит. Система внутреннего контроля состоит из среды контроля и процедур контроля. Среда контроля принадлежит к отрасли деятельности руководства и управленческого персонала, именно они внедряют функционуван­ня внутреннего контроля для предприятии.

Факторы, которые имеют действие в среде контроля, формируют управ­линску философию и операционный стиль, организационную структуру предприятия, методы предоставления прав и определения обстоятельств, систему управленческого контроля, в статья числе функцию внутреннего аудита, функции совета директоров, персональные решения и процедуры.

Процедуры внутреннего контроля являют собой решение, который дополняют среду контроля, которые руководство приняло для обеспечения обоснованной гарантии того, который конкретные задания предприятия будут достигнуты. В основном, это процедуры, который сто­суються соответствующего санкционирования выполнения соглашений, распределения служ­бових обязанностей, подготовки и выполнения приказов, документов, збе­ригання активов и независимых проверок исполнительной дисциплины. Понимание системы внутреннего контроля и учета вместе с оцин­кой внутреннего (присущего) риска, другие рассуждения дают дерзать аудитору установить будущий существенной недостоверной информации, которая могла быть в финансовой отчетности, проанализировать факто­ри, которые влияют для опасность возможности предположения существенных перекручиваний; подготовить соответствующие независимые процедуры пере­вирки.

Аудитор не принимает во почтение те решения и процедуры в пределах систем учета и внутреннего контроля, который не принадлежат к финансовой инфор­мации. Например, приговор и процедуры, которые касаются эффективности определенных управленческих процессов принятия решений (определение цен продажи для товары или расходов для испытание и развитие), которые для и являются важными для предприятия, единственно не принадлежат к процессу ауди­торской проверки. Получив объяснение относительно систем учета и внутреннего кон­тролю с целью планирования аудита, аудитор должен получить необхид­ний степень знаний о системах учета и управленческого контроля.

Аудитор должен получить исчерпывающие разъяснения помощью персонала пид­приемства о среде контроля, для оценить известие керив­ництва к порядку внутреннего контроля и осознания им его значения для предприятия.

Аудитор должен аристократия систему учета клиента, который даст ему змо­гу понять основные будущий операций предприятия, закономерность возникновения таких операций; бухгалтерские проводки, первичные до­кументи и специфические счета, для основании которых складывается финан­сова отчетность; воззрение ведения учета и подготовки финансовых отчетов, в статья числе электронно-вычислительную обработку учетных данных.

Аудитору следует получить исчерпывающие объяснения относительно порядка процедур контроля, для правильно спланировать аудиторскую пе­ревирку, получить необходимые знания процедур контроля. Например, во век получения объяснений о системе учета денежных средств аудитор получает просьба о состоянии дел для счетах в банке клиента.

По получении объяснений о системе внутреннего контролю и учету аудитор должен исполнять предыдущее оценивание риска внутреннего контроля наступать конкретными позициями финансовой отчетности.

При планировании своей методики проверки, аудитору промолчать выучить предыдущую оценку размера риска несоответствия внутриш­него контроля (учитывая собственную оценку внутреннего (притаман­ного) риска), для определить заслуженный опасность невыявления поми­лок. Аудитор может исполнять предыдущее оценивание риска невидпо­видности внутреннего контроля единственно тогда, если он должен спро­можнисть определить процедуры систем учета и внутреннего конт­ролю, который отвечают внутренним положением предприятия и который способствуют выявлению перекручиваний в финансовой отчетности, если он планирует выполнить процедуры согласования, для подтвердить свою оцин­ку проверенной финансовой отчетности.

Доказательства, полученные аудитором, могут дать ему больше уверенности, чем доказательства, полученные им помощью других лиц.

До того, как составить мнение из результатов проведенного аудита, аудитор должен пересмотреть составленные им предыдущие оценки ризи­ку внутреннего контроля.

Риск невиявлеяня

Риск невыявления лично связан с проведением не­залежних процедур проверки. Сделанные аудитором оценки невидпо­видности внутреннего контроля и критика внутреннего риска впли­вають для характер, сроки и величина аудиторских процедур, который вико­ристовуються аудитором с целью уменьшения вероятности невиявлен­ня ошибок и перекручиваний и доводят опасность аудита перед благоприятного уровня. Определен опасность невыявления ошибок существует всегда, даже если аудитор проверит 100 % остатков наступать счетами или неизменно будущий опе­раций, потому который большая статья аудиторских доказательств имеет скорее запев-нюючий (аргументацийний), чем итоговый характер.

С целью уменьшения аудиторского риска к благоприятному уровню аудитор учитывает сделанные им оценки свойственного риска и риска несоответствия внутреннего контроля быть определении характера, сроков и объемов независимых процедур проверки. В зависимости помощью це­го аудитор планирует: • тесты, направленные для проверку родственных сторон предприятия; • сроки проведения независимых процедур; • величина независимых процедур.

Существует союз между риском невыявления ошибок и комбинова­ним свойственным риском и риском несоответствия внутреннего контроля. Например, если естественный опасность и опасность несоответствия внутреннего контроля имеют восприимчивый уровень, то степень риска ви­явлення ошибок может водиться низким.

Есть вновь опасность контроля — оценивание аудитором системы внутриш­него контроля клиента с целью определения ее эффективности быть за­побиганни или исправлении ошибок в бухгалтерском учетные и отчетность. Кроме того, опасность контроля — это опасность того, который недо­стовирна информация не довольно обнаружена или довольно некстати попере­джена системой внутреннего контроля.

Риск бизнеса — действие обстоятельств деловой активности клиента для ухудшение финансового состояния клиента, который не зависит помощью аудитора, и, в то же время, аудитор подтвердил, который финансовое положение удовлетворительно и надежно. На степень риска аудиторской деятельности имеют действие ошибки, которые возникли в виду выборочного обследования большого объема учета или отчетности и ограниченного времени для его осуществление.

Для снижения уровня риска аудитору следует придерживаться прин­ципу репрезентативности отбора данных для проверки и прогнозува­ти случайные ошибки.

Выводы и пропозийии

Массовые неплатежи в нашей стране для нынешний день в большинстве случаев связаны с недооценкой моментов кредитного риска, с нецивилизованным подходом банков в начале развития рыночных отношений к своей кредитной политике.

При рассмотрении заявки о кредитовании промолчать учитывать мельчайшие детали относительно потенциального клиента, если банк может промолчать огромные потери. Кредитным отделам банков промолчать неизменно учитывать, испытывать иностранный и всевозрастающий домотканный опыт

Рассмотрев проблему определения и анализа кредитного риска в коммерческом банке я пришла к выводу, который она действительно состоит из трех частей: 1. Собрать как дозволительно большее величина довольно полной информации о потенциальном заемщике, которые алчность предоставили дерзать охарактеризовать его самого и его деятельный из большего количества боков 2. Первичная починка собранной информации, воздаяние первичных показателей единственно др. 3. Третья, и основная, сообразно моему мнению проблема, это - нахождение высококвалифицированных специалистов с энциклопедическими знаниями во всех отраслях экономики, которые способны неизменно замышлять нетрадиционные задачи нетрадиционными методами .

Выделение третьей проблемы как главный основано для специфике кредитного риска, которая заключается в том, который для него прямо или опосредствовано влияет большое величина экономических факторов и рисков, это действие настолько неоднородно, который совместить его в единственный количественный показатель практически невозможно. Это способен исполнять единственно индивид с вышеназванными качествами для логическом, а иногда и для интуитивном уровне. Дефицит именно таких специалистов в большинстве случаев был причиной необоснованной кредитной политики, которая привела разряд украинских банков к банкруцтва.