Источники финансирования проектов


План

Источники финансирования проекта, их преимущества и недостатки.

Бюджет проекта.

Рационализация структуры источников финансирования.

Расчет финансового ливериджу.

Расчет капитальных расходов проекта.

Расчет потребностей в оборотных средствах проекта.

1. Любой план нуждается в источниках финансирования. Анализ структуры пассива бухгалтерского баланса, какой характеризует источники средств, лежит в основе классификации источников финансирования проекта. Они разделяются для такие виды: собственный капитал; нераспределена прибыль; ссудный капитал; государственные субсидии.

Собственный деньги включает уставный фонд и фонды собственных средств.

Уставный фонд прежде формируется вдруг стартовый капитал, надобный для вещество предприятия. При этом владельцы нешто участники предприятия формируют его учитывая собственные финансовые возможности и в размере, достаточном для выполнения той деятельности, для которой оно создается.

Фонды собственных средств (амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд развития производства, резервный фонд, страховые резервы и тому подобное) могут формироваться без изменения уставного фонда. В сущности они является отложенной прибылью, которая формируется и используется согласно решению органов управления предприятия. Исключением является резервный фонд, требования заранее формирования которого определенно законодательством.

Нераспределена польза вдруг начало финансирования отделяется помощью собственного капитала один потому, сколько вторично не известно, аминь ли он присоединенный к нему. Решение согласно прибыли принимается органом управления предприятия. Ссудный деньги характеризуется тем, которое должен жить возвращено в определенные сроки.

Государственные субсидии тоже могут рассматриваться вдруг начало финансирования проекта, ежели такие субсидии предусмотрены решением государственных органов.

2. Бюджет проекта призван показать, вдруг источники финансирования покрывают капитальные и текущие расходы. Бюджет проекта может жить уточнен затем расчета баланса денежных потоков.

Расходы для план могут покрываться изза счет инвестиций, кредитов нешто других долговых обязательств.

Инвестиции разделяются для капитальные (реальные), финансовые и реинвестиции.

Под финансовой инвестицией понимают хозяйственную операцию, которая предусматривает доход корпоративных прав, ценных бумаг, деривативив и других финансовых инструментов.

Реинвестиция – это капитальная нешто финансовая инвестиция, осуществленная изза счет дохода (прибыли), полученного помощью инвестиционных операций.

3. Привлечение того нешто другого источника финансирования связано с определенными расходами: акционерам нуждаться отдавать дивиденды, банкам – проценты изза предоставленные кредиты и беспричинно исключая Общая совокупность средств, которую надо оплатить изза использование определенного объема финансирования, называется ценой капиталу. При финансовом проектировании предусматривается, сколько текущие расходы финансируются изза счет текущих, а капитальные – изза счет долгосрочных активов. Благодаря этому оптимизируется общая совокупность расходов согласно привлечению капитала.

Величина и частица в общей сумме средств источников финансирования, а также их плата могут жить разными.

Цена собственного капитала рассчитывается в виде ставки дивидендов, ежели деньги акционерный, нешто нормы прибыли, которую надо оплатить участникам хозяйственного общества, ежели он создан в отличающейся помощью акционерного форме. Цена акционерного капитала (ЦАК) рассчитывается изза такими формулами: для простых акций:

ЦАК = Дп / Цза п где Дп – прогнозное достоинство дивиденда для назначенный период;

Цза – рыночная плата грубый акции; п – прогнозируемый темп прироста дивидендов; для привилегированных акций:

ЦАК = Д / Цпа где Д – финансовый барыш в денежном выражении;

Цпа – рыночная плата привилегированной акции.

Цена облигаций предприятия (ЦОП) рассчитывается изза формулой: где Сн – нарицательная достоинство облигаций; р – барыш к облигациям (в частицах единиц);

Ср – поворотная (реализационная) достоинство облигаций; к – срок вращения облигаций (в годах);

Н – ставка налога для польза (в частицах единиц, ежели проценты согласно облигациям облагаются налогом).

Стоимость капитала для финансирования проекта – это середнезважена достоинство капитала согласно каждому источнику финансирования (WACC). Эта образец учитывает четыре типа источников финансирования: кредиты банков; вложение инвесторов в привилегированные акции; вложение инвесторов в простые акции; реинвестиции.

В соответствии с этим WACC = Wd · Kd Wpkp Ws · Ks We · Ke где Кd – проценты изза кредит; Kp – необходима дохиднисть согласно привилегированным акциям; Ks – необходимые дна дохиднисть согласно простым акциям; Ke – необходима дохиднисть согласно альтернативным инвестициям; Wd, Wp, Ws, We – частица соответствующего источника во всем объеме инвестиций.

4. Процесс управления активами, направленный для удвоение прибыли, характеризуется категорией “ливеридж”, сколько в переводе означает “рычаг”. В проектном анализе он трактуется вдруг фактор, видоизменение которого может привести к росту чистой прибыли. Ливеридж разделяется для производственный и финансовый. Производственный ливеридж характеризуется влиянием для польза факторов выручки помощью реализации и расходов для реализацию продукции. Финансовый ливеридж характеризует вдохновение для польза цены капитала для реализации проекта и налога для прибыль. Финансовый ливеридж – это потенциальная помогать биться для польза помощью изменения объема и структуры собственного и ссудного капитала.

Анализ финансового ливериджу призван предлагать степень финансирования активов изза счет ссудных средств.

Для анализа финансового ливериджу применяются два основных показателя.

Финансовый ливеридж (FR) = 1: (DAR – средняя ставка процентов изза кредит).

Эффект финансового ливериджу (ЕФЛ) = ROE x FR-ROE где ROE – рентабельность собственного капитала, какой обсчитывается вдруг наказ чистой прибыли к собственному капиталу в процентах.

5. Под капитальными расходами понимают беспрестанно расходы, которые обеспечивают подготовку и реализацию проекта, включая образование нешто накопление основных и оборотных средств. Эти расходы не имеют целью дать польза согласно крайней мере для протяжении возраст и является долгосрочными вложениями. В зависимости помощью вида и форм капитальных расходов значения их показателей аминь продовольствовать разнообразный экономический смысл. Если ладить предложение о создании нового предприятия, капитальные расходы рассматриваются вдруг вклад основателей в уставный фонд, ежели план в рамках действующего – вдруг накопление уставного фонда изза счет средств привлеченных акционеров нешто расходов, погашування изза счет кредитов нешто государственных субсидий. Капитальные расходы не относятся к валовым расходам предприятия.

6. Чтобы перейти к расчету привлечения капиталу, следует отчислять нужда в оборотных средствах проекта (ПСК) и минимально необходимую сумму средств в обороте (МСД). Расчет ПСК нужен для определения минимально необходимых оборотных средств в денежной и материальной форме, а догадка МСД – для обеспечения постоянной платежеспособности согласно закупки всех видов текущих активов, в первую очередь товарно-материальных ценностей.

МСД рассчитывается изза формулой:

МСД = Текущие денежные расходы х Цикл оборота средств (количество дней между датой закупки сырья, материалов, комплектущих и датой поступления выручки помощью продажи готовой продукции) : 360.

ПСК рассчитывается изза формулой:

Норматив запасов Нормальная дебиторская

ПСК = МСД товарно-материальных задолженность ценностей (ТМЦ) (НДЗ) Прямые материальные расходы х Цикл производства (количество дней между датой закупки сырья, материалов

ТМЦ = комплектущих и датой отгрузки готовой продукции) .

360