Фондовая биржа вдруг элемент рыночной инфраструктуры


ИЗ М И С Т

Вступление 1. Понятие, субъекты и классификация.

2. Основные намерение операций.

3. Развитие фондовых бирж в Украине.

Выводы

Литература

Вступление

Рынок ценных бумаг. Фиктивный капитал. Выпущенные акционерными обществами акции и облигации поступают в приказ создавая рынок ценных бумаг. О масштабах этого рынка свидетельствует тот факт, сколько ныне в капиталистических странах достоинство всех акций и облигаций, которые находятся в обращении, превышает годовой величина их валового национального продукта. Большая порцион ценных бумаг реализуется вследствие тенденциозно созданный институт - фондовую биржу (ценные бумаги временем называют фондами).

Акционерный деньги живет вдруг готовность двойной жизнью, имея две формы существования. С одной стороны, это заправский капитал, который реально функционирует в системе общественного воссоздания. Из антипод капитал, поданный в форме ценных бумаг. Капитал, инвестированный в ценные бумаги, существует вдруг готовность в особенной системе координат, и его динамика беспричинно определяется состоянием, конъюнктурой рынка ценных бумаг, далеко не давно адекватно отображая реальны экономические процессы.

Именно сей одинаковый реального капитала, називаний фиктивным капиталом, который имеет особенное аллюр вне круговорота действительного капитала, вдруг особенный товар и вращается для фондовой бирже.

Категория фиктивного капитала отбивает последующее развитие капитализма, и сообразно мере монополизации производства ее значения растет. Источник прибылей сообразно фиктивному капиталу весь спрятанный. Создается представление, сколько ценные бумаги должны кредитоспособность послужить барыш сами сообразно себе. Особенно это оказывается в облигациях государственных ссуд, если место непродуктивно растрачивает полученные средства. Эта модель фиктивного капитала не токмо не имеет стоимость, токмо нередко и не представляет никакой настоящий капитал: ведь проценты сообразно облигациям выплачиваются в основном для счет налогов.

В предопределение время, в связи со значительным развитием государственного сектору в экономике и увеличениям размеров государственного долга, рынок ценных бумаг неослабно больше заполняется ценными бумагами, которые выпускаются правительствами. Особенно это заметно в тех странах, где фондовые биржи прямо контролируются правительствами и активно используются воеже рефинансирования государственного бюджета, например, Италия, в меньшей степени Германия. Сращение монополий и государства оказывается в их общих операциях с фиктивным капиталом.

Государство неослабно чаще выступает для рынке ценных бумаг вдруг должник, кредитор и гарант осуществляемых операций. В эпоху, если инфляция, в первую очередь в результате растущих дефицитов государственного бюджета, приобретает уместительный размах, связь фиктивного капитала с государством увеличивает инфляционные процессы, и неослабно большой контроль государства над операциями с фиктивным капиталом воеже покрытия бюджетного дефицита может привести к возникновению кризисных ситуаций.

1. Понятие, субъекты и классификация.

Фондовая биржа являет собой определенным образом организован рынок, для котором владельцы ценных бумаг осуществляют вследствие членов биржи, которые выступают у качества посредников, операции покупки - продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных лавочники ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.

Круг бумаг, с которыми осуществляются операции, ограниченный. Чтобы попасть к числу компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (другими словами, воеже убегать принятой к котування), общество должна довольствовать выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продажа, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и беспричинно кроме Члены биржи или государственный орган, который контролирует их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, который регулирует допуск к котування. Вместе с несколько проведения операций они образуют сердцевину биржи вдруг механизму, который обслуживает аллюр ценных бумаг.

Фондовая биржа - это в первую очередь место, где находят друг друга продавец и клиент ценных бумаг, где цены для эти бумаги определяются спросом и предложением для них, а настоящий действие покупки-продажи регламентируется правилами и нормами, то есть это определенным образом организован рынок ценных бумаг.

В качестве товара для этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и тому подобное, а в качестве цен этих товаров - курсы эти бумаг. Встает вопрос: вдруг соотносятся между собой понятия рынок и биржа, биржа и аукцион?

Общее в бирже с рынком - установление цен товаров в зависимости вследствие спроса и предложений для них. Но, в важность вследствие рынка, для бирже могут продаваться не неослабно товары, а токмо допущенные для нее, это с одной стороны, а из второго, способы покупки-продажи для биржи гораздо более разнообразные, чем для рынке но, более регламентированные

Что касается аукциона, то о нем для бирже напоминает прием назначения цены: ее выкрикивают. В возраст электроники такая прием может заболевать лишь данню традиции, но, сообразно мнению биржевиков, она выполняет разряд полезных функций: создает необходимую рыночную атмосферу, обеспечивает публичность торгов. При одинаковой цене для предложенные товары они скорее доберутся потому который громко выкрикнул цену, потому "голосовые данные" для бирже, вдруг и для аукционе, имеют довольно большое значение но, в важность вследствие аукциона, цены для товары для биржах не токмо растут относительно стартовых, токмо и падают.

Следовательно, биржа имеет в своих характеристиках вдруг черты исторических предшественников, (таких вдруг рынки, ярмарки, аукционы), беспричинно и собственную специфику.

Признаки классической фондовой биржи: 1) это централизован рынок, с фиксированным местом торговли, то есть наличием торговой площадки; 2) для данном рынке существует действие пидбору наилучших товаров (ценных бумаг), которые отвечают определенным требованиям (финансовая постоянство и значительные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, вдруг однородного и стандартного товара, массовость попившую, четко выраженная коливаемисть цен и т.п.); 3) жизнь процедуры пидбору лучших операторов рынка в качестве членов биржи; 4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур; 5) централизация регистрации операций и расчетов сообразно им; 6) установление официальных (биржевых) котувань; 7) забота для членами биржи (из позиций их финансовой стойкости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

Функции фондовой биржи: а) работа неослабно действующего рынка; бы) вердикт цен; в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цене условия обращения; грамм) помощь профессионализма торговых и финансовых посредников; д) выработка правил; е) индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Всего в мире близко 150 фондовых бирж, самыми крупными следующие: Нью-йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайванска, Сеульска, Цюрихская, Парижска, Гонконгска и биржа Куала Лумпур.

Стремление владельцев одинаковых ценных бумаг сойтись в одном месте выплывает из характера акций и облигаций вдруг товаров, биржевых сообразно своему происхождению. Но акционерные общества, сколько и возникали вдруг большие воеже своего времени предприятия, не могли обижаться для охватывание своей деятельностью всей территории страны. Выходит, и приманка акции они могли продавать в основном там, где базировались и были известны. Поэтому фондовые биржи организуются в центрах больших экономических районов. Это общая закономерность. В дальнейшем пути развития могут убегать разными. Больше токмо логично выдвигание для первый порядок биржи, которая находится в главном финансовом центре страны. На этой бирже концентрируются акции компаний, которые довели масштабы своих операций давно общенациональных. Провинциальные же биржи исподволь чахнут. Так складывается моноцентричная биржевая система. В больше токмо законченном виде она существует в Англии. Собственно, между официальных биржевых названий уже перевелись Лондонской биржи, одной из наистарших в мире. С недавних времен она именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала у себя не токмо неослабно биржи Великобритании, токмо и Ирландии. Моноцентричными являются также биржевые системы Японии, Франции.

В то же эра в странах, устроенных сообразно федеральному образцу, более вероятно образование полицентричной биржевой системы, около которой почти равноправные скольконибудь центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреалю и Торонто, в Австралии - бирже Сиднея и Мельбурна.

Фондовый рынок США в этом плане особенный - он настолько большой, сколько нашлось разряд и воеже общепризнанного лидера - Нью-йоркской фондовой биржи, и воеже вдобавок одной значительной биржи, также расположенной в Нью-Йорке, главном финансовом центре - Американской фондовой биржи, и воеже провинциальных бирж. Число последних для послевоенные годы сократилось, токмо они остались довольно сильно стоят для ногах. Поэтому биржевую систему США придется разбирать вдруг построенную сообразно смешанному типу.

Мировой поползновение свидетельствует, сколько возможны варианты количества бирж в стране. В Швеции, Франции, Англии токмо сообразно одной фондовой бирже для страну. Во ФРГ 80% ценных бумаг сосредоточенные для фондовой бирже во Франкфурти-на-майни, а залишившиеся 20% разкидани сообразно семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке котируются акции самих солидных акционерных обществ, неослабно другие - для других более мелких биржах.

Значение фондовой биржи воеже рыночной экономики выходит для рамки организованного рынка ценных бумаг. Фондовые биржи сделали перемена в проблеме ликвидности капитала. "Чудо" представлялось в том, сколько воеже инвестора практически стерлись разницы между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Полностью реальные у времени опасения омертвить деньги сдерживали предпринимательский запал. Но в меру развития операций для фондовых биржах сложилось положение, если воеже каждого отдельного акционера инвестиции (инвестированный в акции капитал) имеют почти такой же ликвидный характер, вдруг наличность, потому сколько акции в всякий момент могут убегать проданы для бирже.

Бирже могут убегать основаны государством вдруг общественные заведения. Во Франции, Италии и ряду других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, сколько место дает водовместилище воеже биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, токмо действуют вдруг частные предприниматели, для принадлежащий счет.

Бирже могут убегать основаны и для принципах частного предпринимательства, например, вдруг акционерное общество. Такая образование бирж характерна воеже Англии, США.

Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

В международной практике существуют разные организационно-правовые формы бирж: * неприбыльная корпорация (Нью-йоркская биржа); * неприбыльная членская образование (Токийская биржа); * общество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейска биржи); * полугосударственная образование (Франкфуртская биржа); * другие формы.

Управление биржей. Общее руководство деятельностью биржи осуществляет комитет директоров. В своей деятельности она руководствуется уставом биржи, в котором определяются план управления биржей, наличность ее членов, условия их приема, план образования и функции биржевых органов.

Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом комитет назначает президента и вице-президента. Кроме того, забота для всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, сообразно системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.

Комитет сообразно приему членов рассматривает заявки для принятие в члены биржи. Комитет сообразно арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, которые возникают между членами биржи, а также членами и их клиентами. Число и наличность комитетов изменяются вследствие биржи к бирже, токмо некоторые из них обязательные. Это комитет или комитет сообразно листингу, сколько рассматривает заявки для включение акций в биржевый список; комитет сообразно процедурам торгового зала, сколько вместе с администрацией определяет порядок торговли (торговые сессии) и следит для соблюдением инструкций из деятельности в торговом зале, а также в других случаях.

Биржа - это, вдруг правило, не коммерческие структуры, то есть бездоходные и потому освобожденные вследствие уплаты корпоративного подоходного налога. Для покрытия расходов сообразно организации биржевой торговли биржа стягивает из участников этой торговли разряд налогов и платежей. Это бремя для соглашение, заключенное в торговом зале; оклад компаний для включение их акций в биржевый список; ежегодные взносы новых членов и т.п. Эти взносы и составляют основные статьи прибыли биржи.

Биржа обеспечивает концентрацию спросу и предложению, токмо она физически не в состоянии вместить всех, который хотел готовность продать или задаривать эти бумаги. Те, который берет для себя функцию проведения биржевых операций, становятся посредниками. Действовать они могут вдруг для бирже, беспричинно и положение ею, поскольку далеко не неослабно бумаги котируются для биржах. На внебиржевом рынке формируется круг посредников, для которых действительно возлагается занятие концентрации спроса и предложения. В пространстве посредники разъединены, токмо они связаны между собой и образуют единственное целое, неослабно вступая в контакт друг с другом.

Субъекты (участники биржевых операций). У отдельной фондовой операции задействованы три стороны - продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах первообраз неимоверно простая - взаперти делегат возводит продавца с покупателем. При росте масштабов фондовых операций появляется вторая модель, и посредников уже двое: клиент обращается к одному, продавец - к другому и вероятность совпадения имела. При вдобавок большей интенсивности фондовых операций складывается третья модель: днесь уже сами посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется вдобавок один. Назовем его центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками.

Посмотрим для посредничество в фондовых операциях с антипод точки зрения. Посредник может навостриться вдвойне. Во-первых, для принадлежащий счет, становлячись для эра владельцем бумаг и получая барыш вдруг разницу между курсами покупки и продажи. На американском внебиржевом рынке таких посредников, вдруг уже упоминалось, называют дилерами. Во-вторых, он может работать для назначенный барыш вследствие суммы операции, то есть для комиссионное жалованье мещанский принимая вследствие своих клиентов миссия для покупку-продажу акций.

В первой и антипод моделях операции делегат может идти или в одном качестве, или у другой. В третьей модели придерживается дележ труда: центровой делегат работает для принадлежащий счет, а фланговые - для комиссионных принципах. Третья первообраз долгое время, вплоть давно середины 80-х годов, существовала для бирже в Лондоне, сообразно ней доныне функционирует Нью-йоркская фондовая биржа. Центровой делегат в Лондоне именовался джоббером, в Нью-Йорке - специалистом. Фланговые посредники и там и там именуются брокерами.

На развитом фондовом рынке одинаковости в посреднических операциях нет, - неослабно три модели сосуществуют, своя "фондовая ниша" находится воеже каждой. Например, брокер с большой клиентурой получает, кроме других, два поручение, причем конец и величина комитет продать совпадает с параметрами заказа для покупку. Брокеру остается токмо оформить операцию, с чем он благополучно исправляется в одиночку, не нуждающийся в услугах других посредников.

ВИДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БИРЖИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Пары таких заказов могут образовываться в биржевой толпе, если взаперти брокер объявляет сравнительный имеющемуся в его предложения, а антипод моментально отзывается - у него парной миссия (посредничество сообразно антипод модели). Но воз поручений формулируются вдруг условные. Например, "продать, если конец поднимается к . " Такие заказы моментально выполнить нельзя. Здесь и приходит для помощь центровой посредник, а условные поручения передаются ему фланговыми посредниками. Отметим, сколько центрового посредника может заменить компьютер, и частично это уже делается.

2. Основные намерение операций.

2.1. Вексельное обращение.

Вексель - это ценная бумага, вариант долгового обязательства, составленного у строго определенной форме, которая дает бесспорное право взыскивать уплаты обозначенной в векселе суммы сообразно окончании срока для который он выписан.

Вексель - это строго официальный документ, и неимение любого из обязательных реквизитов делает его недействительным ; -це безусловное денежное обязательство, потому сколько приказ его оплатить и принятие обязательств сообразно оплате не могут убегать ограничены никакими условиями; -це абстрактное обязательство, потому сколько в его тексте не допускаются никакие ссылки для основание его выдачи .

Предметом вексельного обязательства могут убегать токмо деньги.

Вексель, будучи средством оформления кредита, который предоставляется в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки уплаты денег для проданные товары, способствует ускорению реализации товаров и увеличению скорости обращения оборотных средств, которое приводит к уменьшению потребности хозорганов в кредитных ресурсах и в средствах в целом.

Достижение отмеченное выше требует: -щоб срок векселя отвечал действительным срокам реализации товаров . В противном случае не гарантируется оплата векселя в срок; -оформлення векселями токмо товарных операций, которые имеют целью действительное аллюр реальных ценностей.

В этой связи весь недопустимым является беспричинно називани приятельские и бронзовые векселя, потому сколько порядочный общего с фактическими операциями они не имеют . В их основе лежит мишень получить дешевый доверие у третьего лица, вследствие выписки векселей друг для друга ( приятельские векселя ) или выписки векселей для вымышленные лица ( бронзовые векселя).

Установление факта выписки бестоварного векселя вероятно токмо около информированности о взаимоотношениях между векселедателем и плательщиком, характере их хозяйственных связей или около предоставлении моментально двух векселей отмеченных лиц в взаперти банк.

Возможность передачи векселя с вследствие передаточной надписи (индоссамент) увеличивает оборотность векселя и добавляет к функции, сколько им выполняется, кредитного инструмента вдобавок одну - лекарство воеже погашения долговых требований.

Векселя бывают простые и переводни.

Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязанность оплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

Отличие простого векселя вследствие других долговых обязательств в том, что: а) вексель может убегать предоставлен из рук в руки сообразно передаточной надписи.

бы) залог для векселем воеже лиц, которые принимают покровительство в нем, является солидарной, для исключением лиц, сколько сделали безобиговий надпись; в) явка в нотариальное учреждение воеже засвидетельствования подписи не нужна; грамм) около неуплате векселю в обыкновенный срок должен совершение нотариального протеста; д) оглавление векселя как установлено законом и другие условия считаются ненаписанными; е) вексель является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается залогом или неустойкой. Переводний вексель (тратта ) являет собой письменный документ, который содержит безусловный приказ векселедателя плательщику оплатить определенную сумму денег в назначенный срок и в определенном месте получателю или для его приказом.

Главное важность переводного векселя вследствие простого, который в сущности является долговой распиской, заключается в том, сколько он предназначен воеже перевода, перемещения ценностей из распоряжения одной лица в приказ другой.

В важность вследствие простого в переводному векселе принимают покровительство не две а три лица :векселедавець (трассант), векселетримач и плательщик (трассат).

Практика вексельного обращения показывает, сколько вексель является наиболее мобильной и ликвидной ценной бумагой, которая приносит барыш благодаря следующим условиям: 1. существует дерзать досрочного погашения векселей, сколько обычно предусматривается всеми банками - эмитентами векселей; 2. с вследствие векселей осуществляются безналичные платежи для товары, сколько обеспечивает ускорение обращения средств и сокращения наличности ( чаще токмо векселя имеют дистанция обращения давно 3-х месяцев).

3. вексель играет занятие универсального платежного имущество благодаря возможности передачи другим лицам с вследствие передаточной надписи (индоссаменту).

4. вексель можно извлекать в качестве лекарство вращения.

2.2. Обращение акций.

Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный деньги которой разделен для определенное наличность акций, которые удостоверяют обязательственные права участников общества относительно общества.

Акционеры не отвечают сообразно обязательствам общества и несут опасность убытков связанных с его деятельностью, в пределах стоимости приналежних им акций.

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, которое учитывается для его самостоятельном балансе, может вследствие своего имени купить и исполнять имущественные и личные неимущественные права, отзываться обязанности убегать истцом и ответчиком в суде.

Акции давно являются вторичными относительно производства и собственности . При акциями должна останавливаться реальная собственность, имущество. У украинской действительности большинство ценных бумаг, которые вращаются для рынке, не обеспеченные реальным имуществом и преследуют спекулятивные интересы.

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг ( в т.о. и воеже акций). Первичный рынок начинается с выпуска акций в приказ (эмиссии) и являет собой акт продажи акций в добро первому покупателю - физическому или юридическому лицу. Стоит пронюхивать владельца акций вследствие номинального держателя акций, который может прятать акции вследствие своего имени, не будучи владельцем этих акций.

На вторичном рынке происходит перепродажа акций, уполномоченными банками - дилерами.

Акция - это паевая ценная бумага, порожденная развитием акционерных обществ, которое свидетельствует о внесении вклада в деньги акционерного общества и, сколько дает права для получение части прибыли в виде дивиденда. Государственными органами акции не выпускаются, они эмитируются токмо разными промышленными, торговыми и финансовыми компаниями, которые выступают в форме акционерных обществ.

Акционерные общества, и закрытые, и открытые выпускают акции, и собраны для счет реализации акций имущество составляют личный или уставный деньги акционерного общества. Этот деньги может убегать увеличен двумя методами: или вследствие накопления части прибыли, сколько не распределяется вдруг барыш между акционеров; или вследствие выпуска новых дополнительных акций.

Прибыль сообразно акции называется дивидендом и является частью прибыли, которая не накапливается, а распределяется между акционеров.

Как ценная бумага, акция свидетельствует о то, сколько ее владелец внес порцион в акционерное общество и в силу этого стал совладельцем последнего. Размер этого пая, который фиксирует масштабы судьбы данного лица во владении акционерным обществом, определяется количеством приналежних ему акций. Покупка акции сама сообразно себе - не предоставление кредиту акционерному обществу, а вложение капитала в это общество. По своей экономической природе покупка акций - это инвестиции особенно денежных (но временем материальных или интеллектуальных) средств с целью получения части прибыли акционерного общества. Но именно жизнь акционерных обществ и акций порождено развитием кредитных отношений. Формально около покупке акции не существует единства всех три принципов кредита - срочности, обертаемости и платности. Акция - это бессрочная ценная бумага и, вдруг начало она не погашается акционерным обществом. Но в принципе владелец акции может в сподручный воеже себя момент продать акции третьему лицу и тем самым повернуть потраченные средства. Таким образом, вложения в акции имеют, сколько и в специфической форме, черты срочности и обертаемости, свойственные кредиту. Принцип же платности выражается в получении владельцем акции прибыли для нее.

Акция вдруг ценная бумага имеет целый разряд специфических свойств, сколько свойственные именно ей. Ими является: споживальна стоимость, курсовая стоимость, оборотность и ликвидность. Только если акция взаправду являет собой круг этих четыре свойств, она может идти для рынке ценных бумаг вдруг инвестиционный товар, который свидетельствует сравнительный осуществлении инвестиций в реально функционирующее акционерное общество.

Следует отметил около этом то сколько идеальных акций, которые имели готовность неослабно рассмотрены выше четыре свойства для высоком уровне, не существует. Риск давно в большей или более малой степени имеет место.

Акционерные общества выпускают акции двух типов: обычные и привилегированные.

Обычный натура акций преобладает. Все владельцы обычных акций являются полноправными акционерами, поскольку изолированный из них имеет, в принципе, право трескотня для общих собраниях акционеров, сколько дает формальную дерзать пить покровительство в выборах правления, ревизионной комиссии, определять дух деятельности акционерного общества. Как и у любого владельца, который управляет делом, залог вмещаться в возможности потерять приманка деньги.

Обычные акции не гарантируют величина дивиденда и даже вместе получение дивиденда владельцем акций. Они могут послужить и большие дивиденды, и вместе не послужить их. Все определяется массой прибыли, получаемой акционерным обществом, и решением его руководства, какая порцион прибыли должна накапливаться, а которая может убегать направлена для выплату дивидендов. В первую очередь распределяются дивиденды сообразно привилегированным акциям, а часть, которая осталась, - сообразно обычным акциям. Обычные акции не выкупаются предприятием впоследствии какого-то срока. Предприятие возмещать вспять акции не обязано сообразно условиям, и если для свободном рынке эти акции перестанут кого-нибудь интересовать, то они превратятся в никудышных, порядочный не достойны бумажки.

Как свидетельствует практика, именно инвестиции в обычные акции являются в целом больше токмо доходными с точки зрения получения дивидендов, если уставиться эту прибыльность не для взаперти беспричинный год, а для разряд лет. Но приятность обычных акций воеже инвесторов обусловлена не столько размерами дивидендов, сколько увеличением рыночной курсовой стоимости акций или беспричинно називаним приростом капитала.

Привилегированные акции - это акции, которые для своими характеристиками занимают промежуточное положение между облигациями и обычными акциями. С одной стороны, привилегированные акции, также вдруг и облигации, приносят инвестору фиксированную барыш и не дают ему право трескотня для общих собраниях акционеров. С антипод стороны, держатель привилегированной акции является владельцем акционерного общества, то есть акционером, и своя барыш получает в форме дивиденда около распределении прибыли. При этом деление дивидендов сообразно привилегированным акциям должен выходить раньше, чем сообразно обычным акциям, а около банкротстве акционерного общества владельцы этих акций имеют преимущества в возмещении своих потерь в сравнении с владельцами обычных акций. В этом заключается привилейованисть акций.

Инвестиции в привилегированные акции меньше рискованные, чем в обычных. Поэтому дивиденды, выплачивании для равновеликие инвестиции в привилегированные акции, сообразно своей сумме меньше, и временем неимоверно значительно, чем среднегодовой прибыль, принесенная обычными акциями.

Оба типа акций могут держать две основных формы: акция для предъявителя и именную акцию. Акция для предъявителя значит, сколько хвала ее владельца не фиксируется ни в одном документе, который имеет приказ к выпуску, продаже и перепродаже акций. В этом случае руководители акционерного общества не знают, который и в каких частицах является владельцем ценных бумаг. Эмиссия именных акций значит, сколько около их размещении фиксируются имена инвесторов, происходит и регистрация перепродаж. Эмиссия именных ценных бумаг дает дерзать руководству акционерного общества уже как знать, который и в каких частицах владеет акциями этого общества.

Приобретенная около эмиссии акция может убегать перепродана для вторичном рынке. Ценная бумага выступает для этом рынке уже вдруг собственно инвестиционный товар, курс которого регулируется предложением и спросом этого товара.

2.3. Обращение облигаций.

Облигация - это долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы сообразно окончании определенного срока и выплату ежегодной прибыли в виде фиксированного или плавающего процента.

Облигации приносят их владельцам барыш в виде фиксированного процента вследствие своей нарицательной стоимости. Даже если сей барыш изменяется (облигации с плавающей ставкой), те же изменения носят строго назначенный характер. Поэтому облигации называются ценной бумагой с фиксированной прибылью.

Облигации имеют общую (или номинальную) цену, выкупную и рыночную цену. Номинальная курс напечатана для самой облигации и служит в качестве базы около последующем пересчете и около начислении процентов. По выкупной цене, которая может совпадать, а может не одинаковый из номинальной, сколько зависит вследствие условий ссуды, эмитент выкупает облигацию сообразно окончании срока ссуды. Рыночная (курсовая) курс облигаций определяется исходя из условий самой ссуды и ситуации, которая сложилась в момент реализации для рынке облигаций.

Значение рыночной цены облигации выражено в процентах к ее номиналу, называется курсом облигации. Обычно в качестве номиналу облигации задается наличность 100 или 1000 денежных единиц.

Одной из основных характеристик облигации есть срок ее действия (дозревание), сообразно окончании которого держатель получает достоинство облигации, то есть происходит ее полное погашение.

По сроку действия облигации делятся для : - кратковременные - вследствие возраст давно 3 годов; -середне длительные - вследствие 3 давно 7 годов; -довготривали - вследствие 7 давно 30 годов; - бессрочные - выплата процентов делается неопределенно долго и таким способом возмещается сумма, потраченная для покупку облигации, а инвесторы получают барыш вследствие следующей выплаты процентов.

Для государственных и корпоративных облигаций в первую очередь предусматривается периодическая выплата прибылей в виде процентов и делается она сообразно купонам (например, облигации государственной сберегательной ссуды). Купон являет собой вырезной талон из напечатанной для нем цифрой купонной ставки. Факт выплаты прибыли отмечают исключением купона из карты, которая добавляется к облигации. В зависимости вследствие условий ссуды купонная барыш может насчитываться сообразно кварталам, полугодием и взаперти некогда в год.

Важным условием, которое характеризует порцион облигаций, является его обеспечение, то есть имущественно - материальная основание эмитента, который обеспечивает возвращение стоимости облигации в случае банкротства последнего.

Особенным видом облигаций конвертированы. По окончании определенного срока эти облигации могут убегать обменянными для обычные акции сообразно установленной обменной шкале. Это начало называется конверсионной привилегией.

Покупая конвертированные облигации, инвестор преследует две цели: обеспечить безопасность вложений и стабильного притоку прибыли, свойственным облигациям, дерзать умножения капитала, которую дают обычные акции. Конвертируемые облигации привлекают тех инвесторов, сколько заинтересованные в росте компании и в то же эра стремятся избежать любого значительного риска. Однако для сей право инвестор получает отрицательный процент.

Выпуск слишком большого количества конвертированных облигаций может привести к негативным последствиям. Когда значительное наличность инвесторов поменяет их для акции, то афера может потерять контроль над собственностью. В этом случае эмитент осуществляет определенные действия воеже защиты вследствие розводнения акций вследствие соответствующих ограничений конверсионной привилегии инвестора. Конвертированы облигации для небольшую премию могут убегать отозваны.

Размер процента сообразно облигациям определяется близко факторов: сроком, для который они выпущены; их надежностью; уровнем инфляции; банковским процентом. В условиях инфляции барыш сообразно краткосрочным облигациям нередко оказывается выше, чем сообразно долгосрочным. Решающую занятие в определении процентной ставки сообразно облигации играют два основных фактора: высота инфляции и степень риска приобретения облигации. Чем менее надежные облигации, тем выше процент. Поэтому процентная ставка устанавливается в зависимости вследствие уровня надежности облигаций.

За сколько ценятся облигации? В важность вследствие акций облигации являются ценными бумагами с фиксированным и, главное, гарантированной со стороны фирмы прибылью. В важность вследствие владельцев акций держатели облигаций перевелись совладельцами акционерного предприятия, а токмо лишь его кредитором. Это обстоятельство, вдруг считается, в целом снижает ризикованисть этого рода инвестиций, потому сколько держатель облигаций имеет право первоочередности в получении прибылей или возвращении своих основных средств в случае уменьшения прибыли предприятия, также в случае банкротства.

В то же эра прибыли сообразно облигациям относительно ниже, они строго фиксированы, то есть в важность вследствие дивидендов сообразно акциям не вырастут даже около сверхудалой деятельности предприятия.

Рыночные, биржевые цены для облигации разных организаций и выпусков, равно вдруг и для акции, склонные колебанием, вызванным безличчю факторов. В первую очередь эти колебания связаны с изменением рыночных процентных ставок для кредиты. Если ссудные деньги для финансовых рынках недуманнонегаданно для какими-то причинами дешевеют, то есть кредитные ставки в банках уменьшаются, и вдруг следует - новые тиражи облигаций предлагают меньшую ежегодную норму прибыли, то в этом случае ранние выпуски облигаций с фиксированной прибылью, установленной для прошлых, более выгодных условиях, становятся гораздо привлекательными воеже всех инвесторов. Облигации эти чувствуют неестественный спрос, а рыночная курс начинает расти, истинный збагачивая их владельца, пока не достигнет некоторого равновесия. Обратное происходит в случае подорожания кредитов и появления для рынках облигаций с более выгодными условиями, которые обеспечивают большую ежегодную прибыль.

Невзирая для неослабно эти опасности, облигации считаются в целом, более безопасным видом инвестиций, чем акции и другие намерение ценных бумаг. Для многих инвесторов представляется психологически комфортнее держать фиксирована ежегодная прибыль, а в конце обсужденного срока возвращения всей вложенной когда-то суммы.

3. Развитие фондовых бирж в Украине.

В Украине принят и действует разряд нормативных актов, которые заложили основу воеже функционирования ценных бумаг. Одним из главных нормативных актов, которые регулируют взаимоотношения между всеми участниками, есть Закон Украины “ О ценных бумагах и фондовой бирже”. В соответствии с данным Законом фондовая биржа создается лишь вдруг акционерное общество. Ее основателями могут убегать лишь лавочники ценными бумагами и их должен убегать не менее 20. Основатели должны внести в уставный фонд биржи определенную сумму.

Акционерами фондовой биржи в нашей стране могут останавливаться вдруг предприниматели, большие банки, беспричинно и всякий гражданин, который вложил приманка сбережения в акции.

Фондовая биржа Украины основывается для бездоходных принципах и должна навостриться для принципах ликвидности, то есть свободного превращения ценных бумаг в деньги без финансовых потерь воеже владельца, стабильность рынка, широкой гласности и доверия. Это позволит ей выполнять роль: средству привлечения денежных сумм воеже инвестиций в производственную и социальную сферы; перераспределению капиталов между разными отраслями и предприятиями; средству централизации капиталов, стабилизации сбережений представителей разных слоев населения, создания условий воеже развития в стране предпринимательской деятельности.

Организацию украинского рынка ценных бумаг и создания необходимых условий воеже его функционирования приняла для себя Украинская фондовая биржа (УФБ). Среди ее акционеров (всего их близко 30) такие большие республиканские банки, вдруг Укринбанк, Агропомбанк, Укрсоцбанк, Агропромбанк “Украина”, Сберегательный банк Украины, региональные банки в Одессе, Днепропетровске, Харькове, Донецке, Ужгороде, Крыму.

Выходя из важной регулирующей роли фондовой биржи в экономической жизни страны установлено, сколько она является субъектом особенной государственной регистрации. Ее регистрирует Кабинет Министров Украины, тутто вдруг товарную - исполком местного Совета (как и всех субъектов предпринимательской деятельности для общих принципах). Особенностью государственной регуляции работы биржи является то, сколько министерство Финансов назначает своих представителей, уполномоченных заботиться для соблюдением положений устава и правил фондовой биржи, которые имеют право пить покровительство в работе ее руководящих органов. Такая круг имеет разряд в странах с образованный экономикой: например, в Англии, США функционируют государственные комиссии сообразно надзору для фондовыми биржами. Правительство намеревается отпускать для признание правопреемства в отношении ценных бумаг и исполнять компенсацию потерь вследствие их обесценения.

Закон предусматривает также особенные условия прекращения деятельности фондовой биржи. Одним из них есть основание ситуации, если в бирже остается 10 членов и в аллюр 6 месяцев в ее наличность не будут приняты новые члены. Таким способом законодатель пытается не допустить возникновения монополистов в сфере фондового рынка.

На УФБ в соответствии с действующим законодательством могут выпускаться и убегать в обращении вдруг государственные, беспричинно и негосударственные ценные бумаги, складываются кассовые соглашения и соглашения для назначенный срок.

Первые торги для УФБ состоялись 6 февраля в 1992 г. В настоящее время, кроме главный биржи, функционируют 25 ее филиалов сообразно всей Украине. 13 декабря в 1993 г. состоялись первые электронные торги.

Практика функционирования фондового рынка показывает, сколько рынок негосударственных ценных бумаг развивается высшими темпами. На 1 июля в 1993 г. в Украине были зарегистрированы 218 негосударственных эмитентов, которыми было выпущено ценных бумаг для общую сумму 41,1 млрд. руб. Большинство этих ценных бумаг - акции. Они выпущены для сумму 40,9 млрд. руб., а облигаций - токмо для 2,2 млрд. руб. В то же эра имеется желание роста объемов соглашений сообразно реализации кредитных ресурсов в сравнении с продажей акций и других ценных бумаг. На бирже делаются и такие операции, вдруг действие экспортных квот, валютные торги и беспричинно кроме Это говорит о том, сколько биржа находится для “голодном доле” (в стране не создан рынок ценных бумаг для первичном уровне), перевелись товара фондовой биржи - ценных бумаг, а жить всем, который там работает, нужно.

Концепция становления фондового рынка Украины. Операции, осуществляемые для украинском фондовом рынке, показывают, с одной стороны, то, сколько его зарождение состоялось, а из другого, - сколько он может и законсервуватися не останавливаться тем институтом, который является ядром современных рыночных отношений, если не состоится действительное разгосударствление и приватизация, не будут созданы акционерные общества, самостоятельные предприятия, не появятся ценные бумаги, которые будут отображать настоящий деньги - имущество производства, землю, товар. Лишь в этом случае можно должен для работа условий воеже рыночной среды, перемещение капитала вследствие инвестора к производителю, переливу его с одной отрасли давно другой.

Экономические и социальные реформы в нашей стране находятся у искренний зависимости вследствие формирования эффективной модели фондового рынка. В связи с этим заслуживают для забота те комитет сообразно корректировке рынка капиталов в Украине, которые содержатся в Концепции, разработанной Украинской фондовой биржей.

УФБ считает необходимым работа централизованного фондового рынка Украины, сколько виновный быть из трех главных элементов: единственной национальной фондовой биржи, единственного клирингового банки, единственного Центрального депозитария.

Первый институт - фондовая биржа является местом котування, действие операций с ценными бумагами и заключения соглашений. Фондовая биржа способствует установлению единственной цены для ценные бумаги, поскольку их достоинство определяется рыночным вследствие в процессе торгов. Это дает дерзать противиться спекуляциям ценными бумагами в результате создания их искусственного курса в разных регионах, а также делает невозможной продажу фиктивных бумаг.

Другой институт - клиринговый банк специализируется для расчетах сообразно операциям с ценными бумагами. Во Франции например, его функции выполняет Французский Национальный банк. Требует решения вопроса, который будет навостриться этим в нашей стране.

Третий институт - Центральный депозитарий, который уже создан около УФБ, занимается сохранением, учетом и перемещением ценных бумаг. Такая строй способствует введению единственной сквозной нумерации ценных бумаг, унификации правил осуществления операций сообразно проведению платежей и доставке ценных бумаг.

Однако в развитых странах применяется более прогрессивная модель обращения ценных бумаг - в виде компьютерных записей для счет. Безбумажная модель ценных бумаг гарантирует высокий высота их безопасности - невозможность подделки, похищения и противозаконных операций, экономит значительные расходы для их порцион и доставку (транспортировка), а также гарантирует, сколько наличность ценных бумаг для руках у инвесторов доривнюеться количества выпущенных ценных бумаг.

УФБ считает, сколько к котування и учету (сохранению) в Центральном депозитарии ценные бумаги могут предпринимать лишь в дематериализований форме для предъявителе Такая модель будет упрощать положение соглашений, а также корпоративные действия и учет бумаг.

Развитие украинского рынка ценных бумаг требует решения ряда важных, в порцион числе и законодательных вопросов. К ним, в первую очередь, относятся: вердикт концепции рынка ценных бумаг и фондовой биржи, разработка методики оценки имущества всех объектов народного хозяйства. Осуществление это вместе с другими рыночными мероприятиями обеспечит не токмо доход достаточного количества ценных бумаг, токмо и внедрение системы допуска (листингу) этих бумаг. Листингирування будет помогать организационному упорядочиванию национального рынка ценных бумаг - для УФБ будут делать лишь те из них, сколько прошли оценку основных фондов и разбирать всей хозяйственной деятельности в Министерстве финансов Украины. В то же эра листинг повысит гарантии воеже инвестора, позволит выделывать биржевый роспись и биржевые бюллетени, которые отображают приказ и котування ценных бумаг для фондовом рынке. Вывод.

По рассмотрении и анализу вышеизложенных проблем и предложений сообразно их решению, без которых немыслимо жизнь и плодотворная жизнедеятельность нашего общества, напрашивается токмо возможный в этой непростой ситуации вывод, сколько воеже нормального функционирования фондового рынка Украины и успешного вступления в цивилизованное русло отношений между его субъектами необходимы следующие конкретные шаги:

Немедленное принятие и неуклонное перемена в жизнь нормативно - законодательных актов, которые регулируют хозяйственную деятельный предпринимателей и предприятий государственного сектора в рамках национального рынка ;

Создание равноправных условий воеже успешной работы предприятий всех форм собственности и проведения грамотного антимонопольной политики, которая будет резать для коренные зачатки новоявленного монополизма;

Предоставление государственной помощи в создании и поддержке такой новой, свойственной рыночной экономике типов рынков, вдруг рынок инвестиций, капиталов, рынка рабочей силы, а беспричинно же рынку интеллектуальных ресурсов, для первом этапе их функционирование.

Рецензия

Список литературы 1. Орлов В. “Все о фондовой бирже” М. 1991 грамм.

2.