Контрольная работа Инвестецийний менеджмент


Вопрос № 10

ПЛАН 1.

Вопрос № 10. Какие ожидание денежных потоков отображенные в отчете о движении денежных средств? ...

2.

Вопрос № 37

Что такое альтернативный проект?

Как сравнить проекты разной длительности? ...

3.

Задача № 10 . ...

4.

Задача № 38 ..

12 5.

Литература ..

14

Вопрос № 10

КАКИЕ ВИДЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ОТОБРАЖЕНЫ В ОТЧЕТЕ О РУХЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ?

С трансформацией финансового анализа в Украине, которая происходит из начала 1990-х годов, поклонение практиков и научных работников стало соединяться для новом для отечественных финансистов понятии "денежный поток". Объясняется это тем, который в рыночных условиях ведения хозяйства закулисный принципал повинен дать ответ для три стратегических вопрос: - которыми должны заключаться величина и оптимальный наличность активов предприятия что дают помогать достичь наибольшего благосостояния его владельцев, акционеров и трудового коллектива; - где встречать источники финансирования и которой должна заключаться их оптимальная структура; - как организовать текущее и перспективное господство финансовой деятельностью чтобы обеспечить платежеспособность и финансовую стойкость предприятия.

Из позиций менеджмента предприятия с целью управления ликвидностью и контроля финансовой деятельности предприятия денежные потоки принято отображать в Отчете о движении денежных средств (П(С) ПОТОМУ ЧТО 4).

Денежный наводнение - это поступление (входной денежный поток) и расходование (выходной денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Разница между входным и исходным денежными потоками применительно каждому отдельному виду деятельности или применительно хозяйственной деятельности предприятия в целом называется.

В Отчете о движении денежных средств денежные потоки разделяются затем видами деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой. Наведем опись денежных потоков за этими тремя видами.

Операционная деятельность

Поступление: - помощь сквозь реализации продукции (товаров, работ и услуг); - платежи затем предоставление права пользования активами (аренда, лицензии); - получение грантов и субсидий; - получение штрафов, пени, неустойки.

Израсходование: - платежи поставщикам затем товары и услуги; - выплата заработной платы работникам; - уплата налога для прибыль, ежели он не связан с инвестиционной и финансовой деятельностью; - уплата штрафов, пени, неустойки.

Инвестиционная деятельность.

Поступление: - помощь сквозь реализации необратимых активов; - доходы сквозь финансовых инвестиций (дивиденды, проценты); - доходы сквозь реализации ценных бумаг других предприятий.

Израсходование: - платежи, связанные с приобретением основных средств и невещественных активов; - предоставление ссуд другим предприятиям; - доход ценных бумаг других предприятий.

Финансовая деятельность.

Поступление: - сквозь выпуска собственных акций; - сквозь выпуска облигаций; - получение ссуд.

Израсходование: - вознаграждение акций собственной емси; - погашение облигаций; - погашение ссуд И уплата процентов применительно них; - выплата дивидендов; - денежные платежи арендатора для уменьшения задолженности из финансовой аренды.

Для целей отчетности о движении денежных средств около денежными средствами понимают как денежные средства, беспричинно и их эквиваленты. Денежные имущество определяются как денежные средства в кассе и депозиты прежде востребования. Эквиваленты денежных средств - это краткосрочные (до 3 месяцев) высоко ликвидные инвестиции, которые развязно конвертируются в соответствующих суммы денежных средств и которым принадлежащий мелкий опасность изменения стоимости (такие как рыночные ценные бумаги, казначейские векселя и коммерческие бумаги).

Капитальные инвестиции рассматриваются как эквиваленты денежных средств только в книга случае, если они подпадают около определение краткосрочных ценных бумаг со сроком погашения 3 месяца или меньше: обменные привилегированные акции, в разе доход для протяжении 3- месячного срока сквозь заранее определенной даты погашения удовлетворяют критерии определения денежных эквивалентов. Однако, такие случаи встречаются не часто.

В общих чертах принято разбирать денежные эквиваленты в качества краткосрочные временных инвестиций денежных средств. Однако, не всетаки не краткосрочные инвестиции удовлетворяют определение денежных эквивалентов. Для того, дабы оппонировать определению денежных эквивалентов, инвестиции должны успокаивать двум критериям: 1) инвестиции должны развязно конвертироваться в известную сумму денежных средств; 2) инвестиции повинны довольно около подходить к дате погашения в такой способ, дабы их рыночная достоинство была относительно нечувствительной к возможным изменениям процентной ставки.

Вопрос № 37

ЧТО ТАКОЕ АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ПРОЕКТ?

КАК СРАВНИТЬ ПРОЕКТЫ РАЗНОЙ ДЛИТЕЛЬНОСТИ?

Инвестиционные проекты классифицируют затем разными признаками. В зависимости сквозь типу отношений взаимозависимости выделяют следующие проекты: независимые; альтернативные; связанные между собой отношениями комплиментарности; связанные между собой отношениями замещение.

Два проекта называются независимыми, ежели приговор о принятии одном не влияет для приговор о принятии другого.

Если два, или больше проектов, которые анализируются, не могут заключаться реализованы одновременно, то есть принятие решения применительно одному из них автоматически значит, который проекты какие остались, должны заключаться отклонены, то такие проекты называются альтернативными или взаимоисключающими.

Распределение проектов для независимых и альтернативных имеет большое авторитет быть формировании инвестиционного портфелю в условиях ограниченного объема инвестиций. Величина верхней пределу объема выделенных средств может заключаться в момент планирования неопределенной, которая зависит сквозь разных факторов, например, суммы прибыли текущих и будущих периодов. В этом случае независимые проекты определяют затем степенью их приоритетности.

Для сравнения проектов разной длительности используют методы анализа инвестиционных проектов, основанные для дисконтированных оценках. К системе показателей, которые используют для определения эффективности инвестиций, принадлежат следствие чистого приведенного дохода индекс доходности, внутренняя обычай доходности.

Чистый приведен доход (МРУ) - это абсолютная следствие эффекта сквозь осуществления инвестиций что определяется затем формулой: NPV = Гп1 – ИК (1.1) где Гп1 - следствие денежного потока, приведенного к теперешней стоимости, затем весь период эксплуатации инвестиционного проекта (чистая польза плюс амортизационные отчисление); где ИК - следствие инвестиционных средств, направленных для реализацию инвестиционного проекту.

Приведения денежного потока к теперешней стоимости осуществляют методом дисконтирования с использованием сложных процентов. Теперешнюю стоимость денежного потока затем данной методикой дозволительно избавлять так: (1.2) где Гпм - будущая достоинство денежного потока; и - процентная ставка, выраженная десятичной дробью; п - наличность периодов (месяцев, кварталов, лет) из начала инвестиционного цикла.

Дисконтная ставка - это процентная ставка, применение которой в процессе дисконтирования даст помогать привести будущую достоинство денежного потока к теперешней. Это очень важный и затейливый показатель. Он определяется с учетом таких факторов: - средней реальной депозитной или кредитной ставки затем денежными вкладами в банки; - темпу инфляции, которая предусматривается для великий период. Реальна ставка процента с учетом данного фактора определяется так: и х р= и - Т (1.3) где и - номинальная ставка процента; Т - темп инфляции.

Чем высший темп инфляции, тем более высокой должна заключаться ставка процента, которая могла бы компенсировать инвестору потерян доход в виде: - «премии сквозь инфляции»; - премии затем риск. Общая процентная ставка должна учитывать стадия риска инвестиций и воздавать возможные потери сквозь него в виде «премии за риск». Относительно более рисковых объектов инвестирования надо соответственно увеличивать ставку процента; - премии затем низкую ликвидность. Во эпоха установления ставки процента имеют быть учтенные и компенсированные в виде дополнительного дохода возможны потери инвестора от снижения ликвидности инвестиций.

Показатель чистого приведенного дохода не может заключаться отрицательным числом, потому который в этом разе осуществленные инвестиции не принесут доход и будут убыточными.

Индекс доходности - это относительный показатель, который характеризует эффективность инвестиций. Он определяется отношением суммы денежного потока, приведенного к теперешней стоимости, к сумме вложенных средств: (1.4) где Гпт - следствие денежного потока в теперешней стоимости; ИК – следствие инвестиций в великий проект.

Индекс доходности не может заключаться меньше единицы (такой план является неэффективным и его следует отклонить).

Показатели чистого приведенного доходу и индексу доходности находятся в прямой зависимости. С увеличением абсолютной суммы чистого приведенного дохода повышается и индекс доходности, потому для практике дозволительно избавлять едва один из них. Однако, выполняя сравнительную характеристику нескольких инвестиционных проектов целесообразно предполагать верста показателя с целью более глубокого изучения имеющихся проектов и отбору наилучшего.

Внутренняя обычай доходности является новым и самым сложным в расчетах показателем.

Под внутренней нормой доходности понимают авторитет ставки дисконтирования грамма при котором чистая современная достоинство инвестиционного проекта равняется нулю: IRR = грамм, быть каком NPV = f (r) = 0

Таким образом, Иrr находится из уравнения: (1.5)

Экономическое жизнь это показателя заключается в следующем: предприятие может брать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС. Именно с ним сравнивается показатель Иrr, рассчитанный для конкретного проекта, быть этом соединение между ними такой: если: ИRR > СС, то план стоит принять; ИRR.

Независимо сквозь того, с чем сравнивается IRR очевидно: план принимается если его Иrr больше некоторой предельной величины; посему быть прочих равных условиях, как правило, большее авторитет Иrr считается лучшим.

ЗАДАЧА №10

Составить прогноз в форме бухгалтерского баланса для три возраст (2003 - 2005 гг.), если: желание для продукцию предприятия повинен увеличиться в 2003 г. - на 25 %, в 2004 г. - для 20 %, в 2005 г. - для 10 %. Среднегодовая инфляция составит: в 2003 г. - 40 %, в 2004 г. - 35 %, в 2005 г. - 30 %. Ежегодный размножение расходов в периоде, который прогнозируется, аминь опережать размножение выручки сквозь реализованной продукции для 5 %. Эксперты установили, который роста текущих активов и обязательств прямо пропорциональная росту выручки сквозь реализованной продукции. Для наращивания объему реализованной продукции дозволительно быть основными средствами, которые есть, которые будут подданные переоценке с коэффициентом, ровным коэффициенту инфляции.

Баланс предприятия затем 2002 г.

АКТИВ, млн. грн.

ПАССИВ, млн. грн.

Основные средства 200000

Собственные средства 230000

Текущие активы 90000

Текущие обязательство 60000

Баланс 290000

Баланс 290000

Отчет о финансовых результатах затем 2002 г., млн. грн.

1.

Выручка сквозь реализации 150000 (120%) 2.

НДС (20 %) 25000 (16,67%) 3.

Расходы 60000 4.

Результат сквозь реализованной продукции (1-2-3) 65000 5.

Результат сквозь второй деятельности 5000 бы.

Расходы для позареализацийни операции -500

Решение: 1. Рассчитаем величина выручки для прогнозируемый период: 2003 год = 150000 * 1,25 * 1,4 = 262500, в т.ч. НДС = 43759 2004 год = 262500 * 1,2 * 1,35 = 425250, в т.ч. НДС = 70889 2005 год = 425250 * 1,1 * 1,3 = 608107,5, в т.ч. НДС = 101372

Следовательно, темпы роста выручки составят в 2003 году = 1,25 * 1,4 = 1,75; в 2004 году = 1,2 * 1,35 = 1,62; в 2005 году = 1,1 * 1,3 = 1,43 2. Проведем намерение расходов 2003 год = 60000 * 1,8 = 108000 2004 год = 108000 * 1,67 = 180360 2005 год = 180360 * 1,48 = 266932,8 3.Рассчитаем величина текущих активов: 2003 год = 90000 * 1,75 = 157500 2004 год =157500* 1,62 = 255150 2005 год = 255150 * 1,43 = 364864,5 4. Рассчитаем величина текущих обязательств: 2003 год = 60000 * 1,75 = 105000 2004 год = 105000 * 1,62 = 170100 2005 год = 170100 * 1,43 = 243243 5. Выполнимо переоценку основных средств: 2003 год = 200000 * 1,4 = 280000 2004 год = 280000 * 1,35 = 378000 2005 год = 378000 * 1,3 = 491400 6. Рассчитаем польза затем годами: 2002 год = (150000 - 25000 - 60000 5000 - 500) * 0,75 (учитываем налог для прибыль, 25%) = 52125 2003 год = (262500 - 43759 - 108000 5000 - 500) * 0,75 = 86431 2004 год = (425250 - 70889 - 180360 5000 - 500) * 0,75 = 133876 2005 год = (608107,5 - 101372 - 266932,8 5000 - 500) * 0,75 = 244303 Cкладемо бухгалтерский баланс для 4 года. При этом в пассиве достоинство собственных средств увеличиваем для сумму прибыли, а достоинство внешнего финансирования (долгосрочных обязательств) находим как разницу между валютой баланса и собственными средствами и текущими обязательствами.

БАЛАНС, млн. грн.

2002 год 2003 год 2004 год 2005 год

Актив

Основные средства 200000 280000 378000 491400

Текущие активы 90000 157500 255150 364864,5

Баланс 290000 437500 633150 856264,5

Пассив

Собственные средства 230000 282125 416001 613021,5

Долгосрочные обязательства 50375 47049

Текущие обязательство 60000 105000 170100 243243

Баланс 290000 437500 633150 856264,5

ЗАДАЧА № 38

В условиях реструктуризации предприятия особенное авторитет имеет господство товарно-материальными запасами. Раскройте основные направления этого управления.

Решение:

Основными направлениями управления товарно-материальными запасами является: 1) Оптимизация уровня товарно-материальных запасов. Оптимизация уровня производственных запасов зависит сквозь затрат, которые связаны с поддержанием запасов и которые складываются из двух элементов: затрат применительно хранению и затрат применительно размещению и выполнению заказов.

Эти два элемента изменяются вспять применительно друг другу: чем большими является затраты применительно хранению оборотных средств (например, необходимы складские помещения в достаточном объеме), тем меньше являются затраты применительно транспортировке (нет необходимости лишний однажды иметь услугами транспортных организаций).

Покажем как рассчитывается величина оптимальной партии заказов (Economic Order Quantity – EOQ). Допустимо, который достоинство выполнения одного заказа (Q) а расходы для хранение единицы запасов (Н) и величина расходов ТМЦ затем некоторый период (D) является постоянным.

Если также принять, который расходы запасов являются постоянными во времени, то средний объем запасов = Q/2 од., где Q - заказан величина запасов (в единицах), причем предусматривается, который он изменяется в передвижение времени, которое рассматривается.

Соответствующая изречение имеет вид: где: EOQ - величина партии, од.; F - достоинство выполнения одного заказа (расходы для деление заказа по получению и проверке товаров): D - величина расходов запасов затем тот же период, от.:

Н - затраты применительно содержанию ТМЦ для единицу запасов затем неизвестный период, в том числе затраты применительно хранению, транспортировке, страхованию вместе с уровнем прибыли на инвестированный в запасы капитал.

После определения оптимальной партии заказы используют следующую схему управление заказами, которые позволяют с сквозь ряда параметров формализировать процедуру - обновление запасов например определить степень запасов, быть котором надо исполнять последующий заказ: RР = Мu х Мd SS = Rр - Аu х Аd

МS = Rр Еоq - LU х LD где: Аu - середнеденна нужда в сырье, од.;

Аd - средняя длительность выполнения заказа (от момента размещения к моменту получение сырья), дн.; SS - наиболее возможный минимальный степень запасов, од.;

Мs - максимальный степень запасов, од.; Rр - степень запасов, быть котором делается заказ, от.: LU - минимальная дневная нужда в сырье, од.; MD - максимальная дневная нужда в сырье, од;

А/о - максимальное наличность дней выполнения заказа; LD - минимальное наличность дней выполнения заказа.

2) Контроль затем эффективностью управления запасами (осуществляют затем помощью анализу изменения скорости оборота запасов). В общем случае живость оборота производственных запасов (ВЗ) предприятия принято предполагать с сквозь формулы:

ЛИТЕРАТУРА

Закон Украины "Об инвестиционной деятельности" // Ведомости Верховной Рады Украины.

- 1991. - № 47.

Баканов предприятий. -к.: Знание 2000.

Майорова т.В. Инвестиционная деятельность: Учебное пособие. - К.: "Центр учебной литературы", 2004.

П(С) ПОТОМУ ЧТО 4 «Отчет о движении денежных средств», утвержденном приказом Минфина Украины от 31.03.99 г. № 87 // www.rada.gov.ua.

Савицкая г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. - Минск: ООО "Новое знание"