Инвестиции, их мета и характеристика


Понятие и деление инвестиций.

Понятие и строение реальных инвестиций (капитальных вложений).

Планирование и финансирование капитальных вложений.

Экономическая эффективность инвестиций: а) общая (экономическая) эффективность; бы) сравнительная (относительная) эффективность; в) экономическая эффективность реконструкции; грамм) учет фактора времени в повышении эффективности капитальных вложений; д) приговор эффективности инвестиций методом расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций (ROI) и для периодом окупаемости (РР).

1. В условиях рыночного способа ведения хозяйства обеспечения эффективной деятельности п-в определяется их взвешенной инвестиционной деятельностью. Инвесторами могут надевать будто юридические, беспричинно и физические лица. Инвестиции (І) – это долгосрочное вложение капитала в предпринимательскую деловитый с целью получения прибыли.

Инвестиции классифицируют на: за объектом вложения: реальные И капитальные вложения инновации невещественные активы финансовые И депозиты облигации акции за характером участия в инвестировании: прямые И непрямые И при периодом инвестирования: краткосрочные долгосрочные по форме собственности: государственные частные за местом расположения: внутри страны за пределами страны за причиной возникновения: первичные производные за функциональной направленностью и значением в инвестиционном процессе: валовые чистые

Финансовые И предусматривают вложение капитала для приобретения ценных бумаг, которые выпускаются государством или п-вами (акции, облигации) с целью получения прибыли.

Акции могут надевать именными и для предъявителя. Акции для предъявителя безданнобеспошлинно продаются для фондовом рынке, и любые желающие могут их приобрести. За именными акциями причина относительный их владельце вносятся в книгу регистрации акционерных обществ, сколько гораздо осложняет возможности их продажи. Акции также обычны (размер дивиденда, который выплачивается сообразно этим акциям, зависит помощью эффективности деятельности п-ва (прибыли) и привилегированные (дивиденд сообразно них является фиксированным и не зависит помощью прибыли п-ва).

Облигацией является ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем определенной суммы денежных средств и подтверждает обязанность эмитента будущий владельцу облигации в определен срок ее нарицательную достоинство с выплатой фиксированного %.

Депозит – это денежные или другие мета активов, размещенные для сохранение в финансово-кредитных заведениях.

Реальные (или производственные) И – это вложение капитала с целью обеспечения воссоздания ОФ (новое строительство, реконструкция, расширение и техническая переоснастка п-в). Эти И вновь называют капитальными вложениями (КВ).

Прямые И предусматривают вложение капитала для рубежом, величина которых не меньше 10% стоимости проекта.

Портфельные И – это вложение капитала для рубежом величиной заранее 10% стоимости проекта.

Прямое инвестирование осуществляют инвесторы, которые принимают непосредственное покровительство в выборе объектов инвестирования и вкладывании в них средств (имущества, активов). Непрямые И осуществляют инвестиционные или финансовые посредники. Причинами возникновения первичные И есть внешние факторы (достижение НТП, расширение внешних рынков, демографические изменения, связанные с приростом населения, политические катаклизмы). Производные И – это произведение капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов.

Валовые И – это взаимный величина инвестирования в данном периоде.

Чистые И – это следствие валовых И без суммы амортизационных отчислений в определенном периоде.

2. Капитальные вложения (КВ) – это вложение для простое (капитальный ремонт) и расширенное воспроизведение (новое строительство, реконструкция, техническая переоснастка ОФ п-в).

Различают валовые и чистые Кв. Валовые – это средства, которые направляются для простое и расширенное воспроизведение производственных фондов п-в. Чистые – это средства, которые направляются единственно для расширенное воспроизведение ОФ п-в. Структура КВ – это соотношения между КВ, которые направляются для разные цели. Есть такие мета структуры КВ: технологическая воспроизводительная отраслевая региональная.

Все расходы капитала для воспроизведение производственных фондов разделяются на: расходы для строительно-монтажные работы расходы для доход оборудования другие расходы (на проектно-поисковые работы, содержания дирекции подготовку кадров.)

Соотношение между этими видами расходов характеризует технологическую структуру КВ – это соотношения между КВ, которые направляются для разными назначениями: строительно-монтажные работы – почти 40%, доход оборудования – 50%, другие расходы – 10%.

Более прогрессивной является такая технологическая структура, в которой частица расходов для доход оборудования растет.

Воспроизводительная строение КВ включает их порядок для простое и расширенное воссоздание, а также близость КВ между формами расширенного воссоздания.

При простом воссоздании воспроизводятся единственно паспортные характеристики ОФ. Прогрессивной считается такая воспроизводительная структура, которая обеспечивает близость между простым и расширенным воссозданием 1:4 (20%:80%).

Учитывая тот факт, сколько реконструкцию и техническое перевооружение осуществляют быстрее, чем новость строительство, прогрессивной следует выкладку такую воспроизводительную структуру, которая предусматривает близость КВ в реконструкции к вложениям в новость строительство будто 2:1, то есть расходы для новость строительство и расширение, реконструкцию и техническую переоснастку соотносятся таким образом: новость строительство – 1/3, впрочем остальные – 2/3.

Отраслевая строение КВ отображает соотношения между КВ, которые направляются в разные отрасли. Прогрессивной отраслевой структурой следует выкладку такую, которая обеспечивает надлежащее развитие экономики в целом, направления КВ в отрасли, которые определяют научно-техническое развитие (машиностроение, энергетика.).

Региональная строение КВ отображает соотношения между КВ, которые направляются в разные экономические районы страны.

3. Планирование КВ осуществляется в 2 этапа: рассчитывается необычайный величина КВ для расчетный период; определяются конкретные источники финансирования данного проекта.

Вычисление необходимого объема КВ зависит помощью ситуации для рынке и п-ви. Если желание для продукцию, которая изготовляется п-вом весь доволен, то возвышение объемов в-ва является нецелесообразным, потому для п-ви крепиться осуществить единственно простое воспроизведение ОФ: устарела техника должна заменяться новой в меру потребностей. Средства для доход нового оборудования определяются произведением цены и количества. Если же продукция имеет растущий желание для рынке, то есть недостаток в наращивании объемов в-ва помощью введения в акт дополнительных производственных мощностей. Возникает недостаток в осуществлении расширенного воссоздания ОФ, которое даст помогать увеличить производственную мощность п-ва.

Основной формой планирования КВ являются годовые и многолетние планы, поскольку капитальное строительство – дело длительный. В этих планах содержатся: вопрос для каждого строения сообразно введении в акт основных мощностей и ОФ, и величина КВ с разбивкой сообразно годам в соответствии с длительностью строительства.

Годовые ожидание определяются для основе 5-летнего плана и конкретного плана работы для год, уточняя его вопрос с учетом аллюр выполнения плана. Основными показателями плана КВ является величина КВ, введение в акт производственных мощностей и ОФ, титульные списки. Объем КВ планируется для основе существующих нормативов, проектов и смет с учетом заданий сообразно снижению себестоимости строительных работ.

Введение в акт производственных мощностей и ОФ рассчитывается в натуральном и денежном выражении. Схематически обман введения в акт производственных мощностей и ОФ в денежном выражении разрабатывается таким образом:

Выходные даны для расчета: объем КВ – 8 млрд. грн.

входная производственная мощность – 55 млрд. грн.

производственная прейскурант (запланирован величина выпуска продукции) – 48 млрд. грн.

коэффициент использования ВП – 0,8 определим среднегодовую ВП, сколько обеспечивает уклад производственной программы: 48/0,8=60 млрд. грн.

определим исходную ВП, которая обеспечивает среднегодовую мощность дело входной мощности 55 млрд. грн.:

Впс.р.=(Впвх Впвих) /2;

Впвих=2*впс.р. – Впвх=2*60 – 55=65 млрд. грн.

определим введение в акт ОФ и ВП, введенные в строй:

Впвв=впвих – Впвх=65 – 55=10 млрд. грн.

по введенной в строение ВП и ОФ составляют 3 задания: новое строительство (3 млрд. грн.) реконструкция действующих объектов (5 млрд. грн.) внутренние резервы (2 млрд. грн.).

Первые 2 задания осуществляют для счет запланированных КВ – 8 млрд. грн., а остальные 2 млрд. грн. прироста ВП должны надевать обеспеченные для счет внутренних резервов, например, помощью перевода п-ва для 2 или 3-переменную работу, которая повышает мощность без дополнительных Кв.

Титульные списки – это прейскурант п-в, которые строятся или реконструируются и включенные в обман капитального строительства.

В титульных списках отображается характеристика каждого объекта строительства (название и местонахождение), годы строительства (начало и окончание), проектная мощность, обман строительно-монтажных и подрядных работ, сметная стоимость, годовые объемы КВ, выполнения объемов работ для начало планового периода.

Титульные списки разрабатываются оазисами для переходных объектов и новостроек. Для включения в титульные списки обязательным условием является наличие утвержденной технической документации, рабочих чертежей, материалов и заказов для оборудование. Включение объекта в титульные списки есть моментально и разрешением для его финансирование.

Финансирование капитальное строительства осуществляется будто для счет централизованных источников (государственные бюджеты) беспричинно и децентрализуют (амортизационные отчисления, прибыль, внутренние ресурсы – жалованье помощью реализации неиспользованных ОФ, доход помощью реализации совокупной продукции).

4.а) Основным показателем, для основе которого судят относительный экономической эффективности КВ, является коэффициент экономической эффективности. Этот показатель используется для определения экономической эффективности КВ сообразно НГ в целом, сообразно отраслям НГ, отдельных п-вах, строениях и тому подобное.

Критерием эффективности КВ сообразно НГ в целом является:

Енг=ΔНД/КВ прирост национального дохода капитальные вложения, которые вызывали этот прирост показатель эффективности КВ сообразно отраслям НГ:

Ег=ΔП/КВ прирост прибыли эффективность КВ сообразно отдельным объектам:

Еп=(Ц – С) /кв цена себестоимость

Ц – С=прибуток

После определения коэффициенту эффективности КВ проводят его сличение с нормативным коэффициентом, который устанавливается Министерством Экономики для данный дистанция (приблизительно 0,15). Если эффективность > нормативной эффективности, то вложение капитала считается целесообразным.

Кроме того определяют срок окупаемости данных КВ:

Ток=1/е; Е=1/ток

Ток норм.=6,7

Следовательно, срок окупаемости КВ является обратной величиной к коэффициенту эффективности.

Для обоснования целесообразности КВ рассчитан срок окупаемости сравнивают с нормативным. Если срок окупаемости ≤ нормативного срока окупаемости, то КВ является эффективными, разве нет, то неэффективными. Об абсолютной эффективности КВ судят для основе коэффициенту экономической эффективности и срока окупаемости.

бы) Показатель относительной эффективности КВ используется дело сопоставлении разных вариантов капитального строительства. Он позволяет выбрать наиболее эффективный разновидность из нескольких предложенных. Показателем сравнительной эффективности КВ является минимум приведенных расходов. Приведены расходы – это следствие текущих расходов (себестоимость) и одноразовых (капитальных) расходов, приведенных к 1-у периоду времени для помощью коэффициенту экономической эффективности или срока окупаемости.

Пи=си Ен*кв

Пи=си*ток н КВ себестоимость годового выпуска продукции

Разница приведенных расходов сообразно 2-ох вариантам КВ характеризует величину экономии, которую получит НГ в результате выбора более эффективного варианта строительства. Этот действие получается в основном для счет низшей себестоимости продукции в более эффективном варианте. Это снижение себестоимости достигается дополнительными Кв.

Срок окупаемости дополнительных КВ дозволительно определить:

Ток=(Кв2 – Кв1)/(С1 – С2) – сообразно 1-у и 2-у варианту в) При решении задания увеличения выпуску продукции решается вопрос, сколько выгоднее: намереваться новость строительство или жить реконструкцию действующего п-ва. Проведение реконструкции имеет ряд преимуществ: существенно сокращается срок окупаемости КВ; снижается трудоемкость в-ва новой продукции; более короткие сроки освоения.

При расчете эффективности следует помнить, сколько возможно:

КВ в реконструкцию > КВ в новость строительство, а себестоимость единицы продукции для реконструированном п-ви более низкая;

КВ для реконструкцию

При этом решить вопрос, сколько лучше, дозволительно единственно рассчитав коэффициент эффективности КВ:

Ер=(Ср – (Сд Сн))/(Квн – Квр)

Ср, Сд,сн себестоимость выпуска продукции: годового выпуска продукции; для действующем и новом п-ви; Квр – для реконструированном п-ви.

Если Эр ≤ Эр нормативного, то реконструкция эффективна.

грамм) Эффективность КВ зависит не единственно помощью сокращения общего срока строительства, впрочем и помощью правильного распределения общей суммы КВ сообразно годам строительства. Ведь деньги, вложенные в строительство для 1-ом году, будут “заморожены” заранее конца завершения строения, и НГ не доотримае помощью них отдаче в течение единственно периода строения. Например: Рик/ вариант

Вместе, жал грн 1.

10 10 15 30 70 20 20 10 10 68

Нужно выбрать лучший разновидность распределения КВ сообразно годам строительства. При этом крепиться побоку общую сумму КВ с учетом недополученного эффекта. Для расчету используется норматив для приведения КВ: Ен=0,08. Общие вложения сообразно вариантам с учетом недополученного эффекта дозволительно определить для формулой:

Кприв=к1*(1 Ен) t-1 K2*(1 Eн) t-2 . Kn*(1 Eн) t-n (1 0,08)5-1=1,36 (1 0,08)5-2=1,26 (1 0,08)5-3=1,17 (1 0,08)5-4=1,08 (1 0,08)5-5=1

Год/вариант 5 Вместе 1.

6,8 12,6 11,7 16,2 30 77,3 2.

27,2 25,2 11,7 10,8 82,9

Следовательно, сколько общая достоинство строительства в 1-ом варианте более высока, впрочем в результате рационального распределения КВ сообразно годам строительства земля с учетом недополученного эффекта потратит меньшую сумму Кв. 1-й разновидность более выгодный. Это объясняется тем, которые “заморожены” КВ изымаются из обращения и не могут надевать вложены в другие отрасли, где желание они давали отдачу почти 8% в год.

д) Метод расчета бухгалтерской рентабельности инвестиций ROI (return on investment) в литературе называют вновь средней нормой прибыли для инвестиции Аrr (аverage rate of return) или расчетной нормой прибыли Аrr (ассоunting rate of return). Bизначення Rои может исполняться будто для основе дохода к уплате налогов и процентов для банковский доверие - Евit (earnings before interest and tax), беспричинно и для основе дохода затем уплаты налогов, впрочем к уплате процентных платежей, - ЕВИТ (1 - П), где П выступает в качестве ставки налогообложения согласие законодательству. Однако чаще используют величину дохода затем налогообложение, поскольку она более будто характеризует прибыльность проекта.

Roi=(EBIT(1 – П))/((Bп Вк)/2); где Rои- рентабельность инвестиций;

ЕВИТ - доход предприятия к уплате налогов и процентных платежей;

П – ставка налогообложения; Bп, Вк – достоинство активов для начало и завершение исследуемого периода.

При оценке инвестиционных проектов рассчитано значение ROI сравнивают с принятым для п-ва уровнем рентабельности. Проект довольно заботиться экономически выгодным, разве значение показателя ROI превышает величину рентабельности, принятую инвестором. Кроме того, сей метод используется для сравнительной оценки альтернативных вариантов вложения капитала. Проект дозволительно выкладку эффективным, разве его ROI не меньше, чем величина банковской учетной ставки. Этот метод не единственно устанавливает случай прибыльности проекта, впрочем и оценивает стадия его прибыльности.

Слабые места этого метода: 1) он не учитывает изменения стоимости денег во времени; 2) игнорирует помогать разной длительности проектов; 3) расчеты ROI носят показательный фасон против с другими методами, приговор которых осуществляется для основе денежных потоков, которые включают у себя чистые доходы и амортизацию. В связи с этим данный метод используют дело оценке инвестиционных проектов, связанных с разработкой финансовыми организациями и банками новых видов услуг и операций.

Период окупаемости РР (payback period) принадлежит к самым простым и самым старым методам оценки эффективности инвестиционных проектов.

Период окупаемости – это дистанция времени, в течение которого начальные вложения и другие расходы, связанные с реализацией инвестиционного проекта, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Формула для расчета периода окупаемости имеет вид: Pp=i0/∑CFt, где PP – дистанция окупаемости, годы I0 – начальные инвестиции ∑CFt – величина денежных поступлений помощью реализации инвестиционного проекта нарастающей суммой.

Применение это методу целесообразное дело соблюдении следующих условий:

Все инвестиционные проекты, которые сравниваются, должны владеть неизменный срок существования;

По окончании срока окупаемости инвестор повинен доставать почти одинаковые денежные поступления в течение единственно срока существования инвестиционного проекта;

Проекты должны описывать одноразовое вложение начальных инвестиций. Если инвестиции осуществляются в течение нескольких периодов или перервно (а это неоднократно бывает для практике), то применение данного благоустройство гораздо осложняется.

Преимущество данного благоустройство заключается в том, сколько он довольно будто сигнализирует о степени ризикованости проекта. Ведь чем крупный дистанция нужен для возвращения вложенных средств, тем более шансов возникновения неблагоприятной ситуации, которая может прот впрочем предыдущие аналитические расчеты. Поэтому в ситуациях со значительным уровнем риска в первую очередь следует вертеться к этому методу. Кроме того, чем более низкий дистанция окупаемости, тем большие денежные потоки поступают в первые годы реализации проекта, а значит, тем крупный степень ликвидности имеет проект.

Вместе с тем дистанция окупаемости имеет и недостатки, поскольку игнорирует важное достоинство – перемена стоимости денег в времени, а также он не может священнодействовать мерилом прибыльности проекта, потому сколько не учитывает денежные потоки затем того, будто начальные инвестиции уже окупились.

В связи с переходом для рыночный образ ведения хозяйства возникает нужда в разработке новой методики оценки производственных инвестиций. Эта методика предусматривает применение принципа дисконтирования дело оценке эффективности Кв. Потому дело оценке целесообразности инвестиций рассчитывают ставку дисконта (%ставку, учетную). Поскольку в условиях рынка неослабно происходят инфляционные процессы, то данную ставку (номинальную), которая характеризует норму прибыли, полученной инвестором, редактируют для данный % инфляции. Такая ставка называется реальной: R=n – %I.