Финансовая санация и оскудение предприятий


1 Финансовая санация предприятий, ее иждивение и норма проведения.

2 Финансовых источника санации предприятий.

3 Банкротство предприятий, основания и последствия. Диагностика банкротства для основе модели “Z-рахунок Альтмана”.

1. Санация (от лат. sanare – выздоровление, оздоровление) – это теория мероприятий, которые осуществляются для предостережение банкротства п-в и оздоровление финансово хозяйственного положения должника.

Основными методами проведения санации является: слияние п-ва с более мощной компанией; выпуск новых акций будто облигаций для мобилизации денежного капитала; увеличение банковских кредитов и правительственных субсидий; превращение краткосрочной задолженности в долгосрочную.

Целью санации являются покрытием текущих убытков и устранения причин их возникновения, сохранения ликвидности и платежеспособности п-ва, сокращения всех видов задолженности, улучшения структуры оборотного капитала.

Принимать приговор о проведении санации могут: субъекты ведения хозяйства, которые находятся в кризисе, если есть реальная предостережение объявления банкротства; финансово-кредитные учреждения (банки). Банки имеют достоинство пригонять относительно клиента-должника комплекс санационных мероприятий: передать оперативное господство п-вом администрации, сформированной около участии банка; реорганизовать должника; изменить норма платежей; направить для погашения кредиторской задолженности выручку после реализации.

агентства применительно вопросам предупреждения банкротства п-в (когда снюхаться рацея о государственных п-ва). После внесения должника в реестр неплатежеспособных п-в агентство уполномочено исполнять господство имуществом должника и разработать бюро относительно проведения финансовой санации.

НБУ (в случае оздоровления коммерческого банка).

Классической моделью осуществления санации следующая:

П-во, которое находится в финансовом кризисе

Анализ причин возникновения финансового кризиса Санация Принятия решения о санации будто ликвидации Санация ни да

Решение относительный Определении целей санации Немедленные мероприятия ликвидацию п-ва относительно проведения в добровольном Разработка санационных мероприятий санации принудительному ли порядку

Координация, контроль и забота воспоследовать осуществлением санации

Добровольная конец п-ва – это действие ликвидации должника какая осуществляется вне судебных органов для основании решения владельцев будто соглашения, заключенного между владельцами п-ва и кредиторами.

Принудительная конец п-ва – это действие ликвидации должника, которая осуществляется применительно решению арбитражного суда.

Согласно действующего законодательства санация может проводиться в течение 12 месяцев, токмо воспоследовать ходатайством комитета кредиторов можно продлить санацию вдобавок для 6 месяцев.

Суть стратегии санации заключается в выборе наилучших вариантов развития п-ва и самой оптимальной политики капиталовложений.

На основе стратегии разрабатывают программу санации, то есть программу спрогнозированных и взаимоувязанных мероприятий, направленных для отрешение п-ва из финансового кризиса.

Разработка санационных мероприятий включает: технико-экономическое обоснование санации (общие характеристики, который проводит.) расчет объемов финансовых ресурсов, необходимых для достижения стратегических целей конкретные методы и графика мобилизации финансового капитала сроки освоения инвестиций и сроков их окупаемости оценка эффективности санационных мероприятий.

Мероприятиями, которые содержат план санации, могут быть: реструктуризация п-ва; перепрофилирование производства; видтерминування платежей будто списания части долгов, о чем заключается мировое соглашение; закрытие нерентабельных производств; ликвидация дебиторской задолженности; продажа части имущества должника; обязательство инвестора о погашении части долга должника; другие мероприятия.

Решение о проведении санации п-ва будто его ликвидацию принимаются для основе выводов санационного аудита, главный целью которого является дело пригодности п-ва для санации, то есть заключение глубины финансового кризиса и выявления возможностей ее преодоления. Этот аудит может исполняться воспоследовать счет средств инвесторов будто продажи части имущества п-ва.

2. Существуют такие финансовые источники санации п-в: внутренние источники финансовой стабилизации п-ва. Есть такие типы реакции п-ва для финансовый кризис: защитная: предусматривает резкое сокращение расходов, закрытия и распродажу отдельных подразделов п-ва, оборудования, освобождения персонала; наступательная: предусматривает активные действия – модернизация оборудования, введения новых технологий, внедрения эффективного маркетинга, поиск новых рынков сбыта.

На практике эти реакции комбинированы.

Внутренними источниками финансовой стабилизации является: использование комбинированной тактики около проведении санации взыскание дебиторской задолженности.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности является: принудительное кара после арбитражный суд факторинг (когда п-во вступает факторинговой компании достоинство для получение денежных средств согласие платежным документам в мена для немедленное получение основных сумм дебиторской задолженности) учет векселей (операции коммерческих банков из выкупа векселей в п-в воспоследовать ценами, которые зависят после суммы векселя, сроков погашения и риска непогашения.

Финансовое оздоровление с привлечением ресурсов владельцев п-ва (акционеры, пайщики)

Финансирование санации владельцами п-ва может исполняться после уменьшения будто увеличения уставного фонда должника (увеличение – это диссертация дополнительных акций). Уменьшение уставного фонда допускается токмо из согласия кредиторов и проводится следующими методами: уменьшение нарицательной стоимости акций; уменьшение количества акций после выкупа части акций у их владельцев с целью аннулирования этих акций. Законодательством установлено, который п-во полагается покрыть убытки акционеров связанные с уменьшением уставного фонда, впрочем донельзя нередко наибольшие акционеры, владельцы контрольных пакетов передают приманка акции для ликвидацию бесплатно, который и является их взносом для финансирование санации.

Увеличение уставного фонда осуществляется такими методами: выпуск новых акций; увеличение нарицательной стоимости акций; обмен облигаций для акции (т.н. конверсионные облигации). Конверсионные облигации – это метод привлечения капитала, связанный с выпуском п-вом именных облигаций, которые после определенное срок можно обменять для обычные акции п-ва. Облигации являются менее рисковыми ценными бумагами, чем акции. Вкладывая имущество в конверсионные облигации, инвестор достигает двойной цели: 1) достигает относительной безопасности вложений, потому который облигации менее рисковые, и, исключая того, в случае банкротства претензии владельцев облигаций удовлетворяются вдруг с другими кредиторами; 2) инвестор достигает возможности увеличения капитала, которую дают обычные акции.

Конверсионные облигации выпускают большие п-ва сроком для 5-10 лет.

Участие кредиторов в финансовом оздоровлении должника.

Финансовое покровительство кредиторов в санации должников может исполняться через: пролонгацию будто реструктуризацию имеющейся задолженности; предоставление дополнительных кредитных ресурсов; полный будто домашний отказ после своих требований.

Законодательство некоторых стран предусматривает дерзать заключения мирового соглашения – это действие достижения договоренности между должником и кредиторами относительно пролонгации сроков уплаты надлежащих платежей будто относительно уменьшения сумм долгов. Это договор может заключаться для любом этапе дела о банкротстве и вступает в силу токмо впоследствии ее утверждения арбитражным судом.

Финансовое покровительство п-ва в санации п-ва.

Финансирование санации персоналом может исполняться в таких формах: отсрочка (отказ) после вознаграждения воспоследовать производственный результат предоставление работниками ссуд покупка работниками акций данного п-ва

Согласно законов “О банкротство” и “О собственности” предусматривается, который трудовой коллектив государственного п-ва может жениться это п-во в аренду будто вознаграждать в собственность, создавая обыкновенный вид хозяйственного общества около условии взятия для себя долгов данного п-ва и из согласия для это кредиторов.

При наличии нескольких претендентов для покровительство в санации государственного п-ва, хозяйственное общество, основанное членами трудового коллектива не имеет преимуществ перед другими претендентами и повинен выздоравливать дело конкурсного отбора.

Государственная финансовая помощь санации п-в.

При этом осуществляются 1) прямое бюджетное финансирование и 2) непрямые формы государственного влияния.

Бюджетное финансирование осуществляется для 1) поворотной основе – это бюджетные ссуды; и 2) безвозвратной основе – это субсидии, дотации, абсолютный будто домашний возмещение государством акций п-в, который находятся для грани банкротства. С после полного будто частичного выкупа акций п-в государство противодействует спаду производства и росту безработицы. Но в данном случае государство возбраняется взирать как обычного акционера, поскольку получение прибыли не является целью ее деятельности как акционера. Главной целью государственных инвестиций является помощь возобновлению ликвидности п-ва. Например, в Германии и США значительная порция государственного сектора сформирована именно из прежних частных п-в, которые очутились для грани банкротства.

К непрямым формам государственной поддержки санации принадлежат: предоставление государственных гарантий и поручительства, то есть обязательств государства осуществить погашение долгов п-ва в случае его несостоятельности сам выполнить условия кредитного договора; предоставление разрешению для временное неисполнение антимонопольного законодательства, которое предусматривает соединение п-в, произведение концернов, ассоциаций, консорциумов.

Санационная помощь п-в государством может исполняться методами фискального характера, в частности: списание налоговых обязательств; налоговое кредитование; предоставление целевых налоговых льгот.

3. Банкротство п-в – это связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме бедность юридического лица удовлетворить в обыкновенный для этого срок предъявленные к нему со стороны кредиторов требования и обязательства перед бюджетом.

В 1997 г. в Украине из 9000 дел о нарушении банкротства банкротами было объявлено гадательно 4000 п-в.

Схематически развитие возбуждения дела о банкротстве п-в можно выразительно таким образом:

Заявление кредиторов Заявление государственных Заявление п-ва, которое находится п-ва контролирующих органов в финансовом кризисе

Возбуждение дела о банкротстве

Назначение Предыдущее заседание Представления объявления к государственному распорядителя арбитражного суда печатного органа о нарушении имущества дела о банкротстве (“Правительственный курьер”, “Голос Украины”)

Второе заседание арбитражного суда

Принимается норма относительный объявлении должника банкротом, если не нашлись санаторы

Прекращается предпринимательская деятельность

Назначается ликвидационная комиссия

Считаются такими, которые минули, сроки всех обязательств п-ва

Ликвидационная бюро оценку и продажу имущества банкрота, удовлетворения претензий кредитора, составления ликвидационного баланса.

Признаками возможного банкротства п-ва является: падение рыночной цены ценных бумаг п-ва; снижение потока денежных поступлений после производственной и финансовой деятельности и снижения доходов; п-во работает в отрасли, где большая вероятность банкротства; п-во както начало свое функционирование; уменьшение сумм дивидендов.

Производственные и финансовые аспекты который указывают для финансовые трудности п-ва: невозможность получения дополнительных финансовых ресурсов; неспособность погасить просроченные обязательства; плохая теория финансовой отчетности; перемещение сферы деятельности в отрасли, не связанные с основным бизнесом п-ва; неспособность п-ва контролировать приманка расходы; высокий высота конкуренции.

Дело о банкротстве п-ва нарушается арбитражным судом, если бесспорные требования кредитора к должнику вместе составляют не менее 300 заработных платок будто 35400 грн., которые не были довольны должником в течение 3 месяцев впоследствии установления для их погашения срока. К должнику арбитражный дело имеет достоинство пригонять такие процедуры: реорганизацийни: внешнее господство имуществом, санация и реорганизация; ликвидационные: добровольная и принудительная конец п-ва-боржника; мировое соглашение.

Арбитражный дело признает должника банкротом около отсутствии предложений относительно проведения санации будто около условии несогласия кредиторов с ее условиями. В постановлении о признании должника банкротом арбитражный дело назначает ликвидационную комиссию (она состоит из представителей кредиторов, банков, финансовых органов и фонда государственного имущества), какая оценивает добро п-ва-боржника, проводит работы из взыскания дебиторской задолженности, рассчитывается с кредиторами и составляет ликвидационный баланс.

С момента признания п-ва банкротом в первую очередь прекращается предпринимательская деловой должника, к ликвидационной комиссии переходит достоинство распоряжения имуществом должника; считаются такими, которые минули, сроки всех долговых обязательств банкрота и прекращается начисление пени и процентов для весь надежда задолженности должника. Средства, изъятые после продажи имущества банкрота, направляются для возмещение претензий кредиторов таким образом: в первую очередь удовлетворяются: требования, обеспеченные залогом; расходы, связанные с выплатой выходного пособия работникам банкрота, в т.ч. воздаяние кредита, полученного для эти цели; расходы, связанные с осуществлением дела о банкротстве в арбитражном суде и с рабочими ликвидационной комиссии.

Во вторую очередь удовлетворяются требования, которые возникли из обязательств банкрота перед работниками п-ва (за исключением возвращения взносов членов трудового коллектива в уставный фонд п-ва).

В третью очередь – требования относительно уплаты налогов и обязательных сборов.

В четвертую очередь – требования кредиторов, не обеспеченные залогом.

В пятую – требования относительно возвращения взносов членов трудового коллектива в уставный фонд п-ва.

В шестую – другие требования.

Требования каждой следующей очереди удовлетворяются в меру поступления средств для счет после продажи имущества банкрота впоследствии полного удовлетворения требований предыдущей очереди. В случае недостаточности средств, полученных после продажи имущества банкрота для полного удовлетворения всех требований одной очереди, требования удовлетворяются применительно сумме требований, которая принадлежит каждому кредитору одной очереди.

Требования, заявленные применительно окончании срока, не рассматриваются и считаются погашенными.

Имущество, которое осталось впоследствии удовлетворения требований кредиторов, передается владельцу, а добро государственных п-в – соответствующему органу приватизации для следующей продажи. Если имущества банкрота хватает, дабы удовлетворить весь требования кредиторов, он считается таким, который не имеет долги и может продолжать предпринимательскую деятельность.

В международной практике в условиях экономики, которая стабильно функционирует, для оценки вероятности банкротства п-ва используют беспричинно называемый Z-рахунок Е. Альтмана.

Существует 2-факторная и 5-факторная фасон Z-рахунок Е. Альтмана.

Двофакторна модель: Z = - 0,3877 (- 1,0736) * коэффициент текущей ликвидности 0,579 * удельный важность привлеченных средств в пассивах Z > 0 – вероятность банкротства большая; Z

Пятифакторная модель: Z = (оборотный деньги / весь активы) * 1,2 (нераспределена польза / весь активы) * 1,4 (прибыль после главный деятельности / весь активы) * 3,3 (рыночная такса всех акций / весь активы) * 0,6 (объем продаж / весь активы) * 1 Z 2,99 – вероятность банкротства донельзя имела.

Правильность данной формулы – 95%. В условиях переходной украинской экономики использования Z-рахунку Альтмана не дает точные результаты. Причиной этого могут надевать переоценки основных фондов, невозможность установить реальную рыночную цену некоторых основных фондов, и, как результат, вычет числителя и знаменателя воспоследовать разными ценами.

Кроме того, акционерный деньги п-ва в рыночных условиях составляет практически вечно 100%, для склонение после украинских п-в, где эта частица наипаче меньше, то есть числитель показателя гораздо больше, чем в наших условиях.

Возможны мероприятия для избежания банкротства: найти пути дополнительного финансирования п-ва; лишиться убыточной продукции п-ва и подразделов; обратить заботливость для господство активами; разработать и начать построение программы сокращения затрат.