Деятельность организаций для финансовом рынке


1. Сущность и будущий финансовых рынков

Ориентация для альтернативные расходы в ходе обоснования финансовых решений превращает затея в открытую финансовую систему. Эффективность его деятельности определяется не лишь состоянием производственного если потенциалу квалификацией рабочих, лишь и такими внешними факторами будто высота процентной ставки, темпы инфляции, общее положение экономики страны, а также положение мировой экономики. В своей повседневной деятельности предприятию ежесекундно приходится реагировать пребывание вдобавок одного экономического субъекта исключая своих покупателей, поставщиков, органов госрегулирования и тому подобное. Этим субъектом является рынок, какой делает решающее побуждение для безвыездно аспекты работы предприятия: снабжение, производство, сбыт, в знать числе и для его финансы. Спрос для продукцию предприятия находит освещения в ценах, кстати которых она может жить продана. Рыночная тариф является ориентиром около формировании производственной программы предприятия – продавать продукцию кстати цене ниже рыночной означает возвышение его альтернативных расходов, осмеливаться продать ее дороже зря. Аналогичным образом отстоит положение со всеми факторами производства: материальными ресурсами, оборудованием, рабочей силой. Для каждого из них существует заслуженный рынок, для котором концентрируется информация о спросе и предложении для обыкновенный доход и формируется его цена.

Финансовые ресурсы если имущество являются таким же производственным фактором будто сырье если основные фонды. Для достижения своей главный цели – увеличения богатства владельцев – предприятию ежесекундно приходится выискивать новые возможности доходного вложения своих активов. Очень почасту приняты предприятием инвестиционные проекты требуют привлечения дополнительного капитала. В случае недостаточности внутренних ресурсов (чистой прибыли и амортизации) затея может приобрести отсутствующий ему имущество для финансовом рынке. Ценой привлекаемого капитала довольно доход, выплачиваемый предприятием инвестору (банковский процент, купонная ставка кстати облигациям, дивиденды кстати акциям и тому подобное). Предприятие может ходить для финансовом рынке не лишь будто покупатель, лишь и будто продавец. В случае, буде у него имеется избыточный личный оборотный имущество и отсутствуют инвестиционные возможности, способные подоспеть ему приемлемую ставку дохода, затея может осуществить финансовые вложения – приобрести ценные если бумаги разместить свободные имущество для банковском депозите. Тем самым оно попробует который желание частично возместить альтернативные расходы владения средствами. Покупая ценные бумаги других эмитентов, затея продает им свой пока праздный капитал. Его ценой в этом случае снова-таки выступает ставка дохода, выплачиваемая кстати финансовым вложениям, которые добываются.

Финансовые рынки осуществляют практически безвыездно те же функции, который и их товарно сырьевые аналоги – они обеспечивают участников всей необходимой информацией о спросе и предложении для ресурсы и формируют рыночные цены этих ресурсов. Реализация этих функций позволяет финансовым рынкам делать возможности выбора для потребителей, помогать управлению рисками, научать для господство компаниями. В результате чувствительный разнообразности видов и форм разных финансовых инструментов, а также способов торговли ими, существуют разные финансовые рынки. Их можно разбирать кстати нескольким признакам. В зависимости через длительности предоставленных ресурсов различают рынки долгосрочного и краткосрочного капиталов. В последнем случае обычно говорят о денежных рынках, для них заключаются соглашения сроком заранее 1 года. Денежные рынки подразделяются для кредитные и валютные рынки. На кредитных рынках предприятия и банки могут получить краткосрочные заемы. Предприятия обычно кредитуются в коммерческих банках. Сами банки привлекают краткосрочный имущество для рынке межбанковского кредита. Общепризнанным в мире ориентиром цены для такого рода кредиты служит ставка предложение для Лондонском межбанковском рынке (LIBOR).

К денежным рынкам могут жить отнесены также операции кстати покупке и продаже краткосрочных финансовых инструментов – векселей, казначейских обязательств и облигаций и подобных им ценных бумаг. Как правило таким способом привлекают имущество правительства и большие банки, для предприятий они служат инструментом краткосрочных финансовых вложений. Наиболее известным инструментом такого рода является 3-х и 6-месячные векселя Казначейства США. 23 марта 2000 возраст пруда выплачиваемого кстати них дохода составила сообразно 5,9% и 6,1% годовых.

Эмиссия краткосрочных корпоративных облигаций также имеет распространение в розвитих странах. Однако к такому способу приобретения краткосрочного капитала обычно прибегают лишь наиболее большие компании, для которых расходы эмиссии имеют неважный удельный достоинство кстати сравнению с объемом привлекаемых ресурсов. Для большинства средних и небольших предприятий краткосрочный банковский доверие обходится более дешево.

На валютных рынках осуществляется покупка-продажа больших партий иностранной валюты. Непосредственными участниками таких рынков являются в основном банки, которые имеют соответствующую лицензию ЦБ. При этом они могут исполнять миссия своих клиентов (предприятий) кстати если покупатели продажи валюты в связку с выполнением предприятиями внешнеэкономических контрактов. С антитеза стороны, банки-участники валютного рынка могут исполнять через своего имени большие спекулятивные операции с иностранной валютой с целью получения дохода. Ежедневно центральные банки устанавливают официальные курсы национальных валют. На валютных рынках определяются курсы “спот” и “форвард”. Спот-курс отбивает цену валюты около ее немедленной покупке-продаже. Форвардные курсы показывают ее ожидаемую тариф через 1, 3 месяца и через 1 год.

Рынки долгосрочного капитала можно разделить для банковский и фондовый. На банковском рынке затея может получить долгосрочный кредит. Такая фасон кредитования не имеет донельзя широкого распространения в нашей стране. Активное покровительство банков в формировании долгосрочного капитала предприятий наблюдается в основном в Японии и Германии. В других розвитих странах коммерческие банки занимаются в основном краткосрочным кредитованием своих клиентов. Инвестиционные банки (например Morgan Stanley если Merrill Lynch) оказывают предприятиям воспособление в размещении долгосрочных ценных бумаг и консультируют их кстати вопросам долгосрочных инвестиций и их финансирования. Основные операции таких банков осуществляются ими для фондовых рынках, а не в сфере прямого кредитования предприятий. Фондовый базар в данное срок стал основным источником долгосрочного капитала для предприятий. По видам привлекаемого капитала его можно разделить для базар собственного и ссудного долгосрочного капитала, а также базар гибридных инструментов ( щосполучають в себе свойства будто собственного беспричинно и ссудного капиталов). По содержанию деланных для нем соглашений выделяют первичный и вторичный фондовый рынок. По способе организации торговли различают организованный и неорганизованный (over the counter – “через прилавок”) рынки. В зависимости через особенностей инструментов, которые обращаются для рынке, можно выделить рынки основных и производных (деривативив) ценных бумаг.

Приведенная деление не должать исчерпывающей и бесспорной. Например, довольно почасту около фондовым рынком понимают торговлю лишь акциями предприятий, рассматривая рынки если облигаций деривативив будто самостоятельные формы торговли. В данном контексте объединения разнообразных финансовых инструментов около рубрикой “фондовый рынок” объясняется в первую очередь тем, который с через этих инструментов затея получает знать приобрести финансовые если ресурсы фонды (funds), а также застраховать себя через возможных неблагоприятных изменений цен для эти инструменты. Существует значительное вид в способах оценки этих инструментов, правилах торговли ими, приговор их прибыльности и тому подобное Все эти обстоятельства представляются достаточным основанием для общего рассмотрения вышеупомянутых финансовых инструментов.

Привлечение собственного капитала осуществляется предприятием через эмиссии обычных и привилегированных акций. Строго говоря, привилегированные акции являются в некоторой степени гибридным инструментом, потому который права, предоставленные их владельцам, во многом аналогичные правам кредиторов: обычно величина выплачиваемых кстати них дивидендов фиксируется; выплата дивидендов производится в подавляющем порядке относительно дивидендов кстати обычным акциям; владельцы привилегированные акции не имеют права говор для собраниях акционеров. Поэтому около расчете важнейших финансовых показателей (например, цены капитала), привилегированные акции рассматриваются иногда через обычных. Привлечение нового акционерного капитала происходит для беспричинно называемых первичных фондовых рынках, для которых акции продаются самим предприятием (его представителями ли). Деньги через реализации акций формируют уставный имущество предприятия. Данная действие называется первобытным размещением (initial public offering – IPO). Однако наибольший величина соглашений с ценными бумагами производится для вторичном рынке, где осуществляется “спекуляция” ими.

Казалось желание для предприятий вторичный базар не представляет никакой интерес, потому который он не обеспечивает ему денежных приливов. В действительности наличие вторичного “спекулятивного” рынка является абсолютной необходимостью для нормального функционирования первичного рынка акций. За законом инвестор не может отдавать предприятию-эмитенту купленные у него ранее акции и затребовать вспять оплаченные для них деньги. Для него единственной возможностью лишиться через ненужными бумаг, которые стали, является их перепродажа для вторичном рынке. Если такой является отсутствующим если действие соглашений для нем затрудненно (неликвидный если низьколиквидний рынок), то инвестор обыкновенный не довольно доставать соответствующие акции в процессе их IPO. Не менее важной функцией вторичного рынка является регулярная котировка рыночных цен для акции, которые обращаются. Является ли величина снижения рыночного курса в окончательном итоге важнейшей оценкой эффективности работы предприятия. Руководство предприятия не может позволить себе роскоши “забыть” относительный этом впоследствии первичного размещения акций. В противном случае вход данной компании для финансовые рынки довольно наглухо закрыт, буде лишь ее владельцы подходящий не закроют вход в саму компанию сверх меры “забывчивым” менеджерам.

Долгосрочный ссудный имущество формируется через эмиссии облигаций. Рынки облигаций также разделяются для первичных и вторичных. Особенностью этих рынков должать заметное пребывание для них близко с предприятиями государства, муниципальных органов, а также разных правительственных агентств. Долгосрочные государственные облигации рассматриваются будто наиболее надежные, потому корпорациям приходится жаловать цены для привлекаемый ими долгосрочный ссудный капитал.

Рядом с валютными облигациями для “внутреннего” использования, существует знать эмитировать беспричинно називани “еврооблигации” – ценные бумаги, номинированные в долларах, лишь выпущенные для пределами США.

Для формирования собственного капитала предприятия могут использоваться разные способы: доли предприятия формируют свое имущество для счет средств их владельцев; для хозяйственных обществ и обществ гражданским законодательством предусмотрены разнообразные режимы взноса и возвращения паев (частицей) их участников и тому подобное Однако, компромисс клиент убедительно показывает преимущества акционерной формы владения предприятием. Особенно эти преимущества очевидны в случае больших компаний, построенных для корпоративных принципах, – с полным делением функций собственности и управления предприятием. Акции таких корпораций могут добываться и покупаться для фондовом рынке. Организованный фондовый базар функционирует для фондовых биржах, таких будто Нью-йоркская (NYSE), Лондонская, Токийская и др. Все большую конкуренцию традиционным формам проведения организованных торгов представляют глобальные компьютерные системы, которые позволяют участникам рынка исполнять соглашения, не оставляя приманка офисы. Типичным представителем подобных систем является американская Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров кстати ценных бумагах (NASDAQ). В последнее срок наблюдается гораздо более беглый величина именно этой системы, потому который традиционно для ней котируются акции высокотехнологичных компаний, болтливый которых в данное срок переживает пролет высокой активности в результате широкого внедрения Internet-технологий. До конца марта 2000 возраст в системе NASDAQ котировались акции компаний, которые имеют наиболее высокую в мире рыночную капитализацию (общую рыночную тариф всех своих акций) – Cisco (555,44 млрд. долларов США) и Microsoft (541,63 млрд. долларов США).

Рядом с акциями для организованных рынках могут исполняться и занятие облигациями (на Нью-йоркской фондовой бирже имеется отдельное житница для этих целей), всетаки главный величина соглашений с долговыми бумагами производится для внебиржевом рынке. Поэтому, говоря относительный организованном фондовом рынке, обычно его отождествляют с рынком акций. Рядом с организованным фондовым рынком существует “стихийная” занятие акциями (over the counter), будто правило таким способом осуществляют первичное деление своих акций новые небольшие компании. Большую воспособление таким предприятием делает наличие рынка рискового (венчурного) капитала, для котором инвесторы стремятся встречать наиболее перспективные объекты вложения для своих ресурсов. Однако рассчитывать для значительные притоки акционерного капитала могут рассчитывать лишь компании, которые успешно завершили IPO для одном из организованных фондовых рынков и попали в его листинг. Сам быль котировки акций предприятия для одной их больших фондовых бирж является донельзя ценной рекомендацией. В значительной мере это объясняется тем, который сами биржи, а также органы государственного контроля для рынками ценных бумаг (в США – Комиссия кстати рынку ценных бумаг, SEC) осуществляют заботливый контроль для отчетностью предприятия будто для стадии рассмотрения его заявки, беспричинно и впоследствии включения в листинг. Например, в начале 90-х годов немецкая общество Daimler-benz тратила свыше 1 млрд. доллары для приведение своей финансовой отчетности и системы бухгалтерского учета в соответствие с требованиями американских Общепринятых учетных принципов (GAAP). Это было сделано для того, воеже акции этой компании были допущены к торгам для Нью-йоркской фондовой бирже. Также существуют довольно твердые требования к масштабам деятельности предприятия – для включения акций иностранной компании в листинг NYSE необходимо, воеже суммарный барыш этой компании для три предыдущих годы был не ниже 100 млн. долларов США, такой же сумме должна меряться тариф ее материальных активов.

Для привлечения иностранных инвестиций большие российские компании имеют в своем распоряжении знать выхода для заграничные фондовые рынки без допуска к листингу для биржах. Для этого они могут извлекать американские (ADR) и немецкие (GDR) депозитарные расписки для уже эмитированы ими акции, которые обращаются для российском рынке. Акции российского эмитента депонируются в российском отделении какого-либо большого американских (немецкого ли) банку, какой становится их номинальным владельцем. В свою очередь банк выпускает ADR, который является свидетельством его владения акциями российской компании и гарантией для иностранного инвестора выплаты ему дивидендов. На американской (ли немецкой) бирже осуществляется занятие не самими акциями, а выпущенными банком депозитарными расписками.

Рядом с основными финансовыми инструментами (акциями и облигациями) для фондовом рынке обращается большое численность производных и гибридных ценных бумаг. Производные (деривативы) финансовые активы выпускаются будто правило не с целью приобретения дополнительного капитала, а для того, воеже застраховать (хеджевать) опасность возможных потерь через владения основными финансовыми активами. Наиболее известными производными инструментами является фьючерси и опционы. Фьючерси (фьючерские контракты) допускают если покупку продажа какого-либо актива в будущем кстати цене, зафиксированного в момент вывода фьючерского соглашения. Как главный имущество не непременно должна ходить какая-либо ценная бумага: им может жить иностранная валюта, нефть, металл, единица и другие товары, занятие которыми осуществляется для разных биржах. Покупая фьючерс, затея может застраховаться через резкого изменения цен для базисный товар в будущем. Опцион во многом подобный фьючерсу, всетаки его поступь не обязательно. То должать он дает владельцу право, лишь не возлагает для него обязанность кстати выполнению контракта. Например, страхуя через риска кризис курса валюты, в которой оно получает выторг, предприятие-экспортер может зараз с подписанием договора для снабжение продукции задабривать опцион для продажу валюты, в которой снабжение довольно оплачено. Если к моменту оплаты договора тариф валюты упадет, то затея сможет продать ее для курсом, зафиксированному в опционе. Если это не состоится, оно обыкновенный не выполнит опцион. В последних два финансовому рынку. Схема для рис. 1 показывает соединение между предприятием и рынком, а также основные финансовые инструменты, эмитируя которые затея сможет доставать для рынке необходим капитал.

Рисунок 1. Схема взаимодействия предприятия с финансовым рынком

На схеме не нашел отображения вторичный фондовый рынок, всетаки это не значит, который он не суть величественно для предприятий реальной сферы. Наличие вторичного рынка обеспечивает инвесторам соблюдения их важнейшего права – проголосовать “ногами” напротив неэффективного менеджмента. Не принужден возможности отдавать акцию эмитенту и таким способом отдавать вложенные деньги, акционеры могут лишиться через ценных бумаг стали, который им неинтересными, лишь для вторичном рынке. Не будь такой возможности, нерешительность ли желание нашелся смельчак, готовый бесповоротно отдать приманка мелочь в мена для ничем не подкреплено обязанность выплаты неопределенных дивидендов в будущем. Следовательно, ликвидный вторичный базар – надо положение существования фондового рынка вообще. Именно для вторичном рынке определяется реальная тариф капитала предприятия.

Предприятие может реагировать побуждение финансового рынка, даже не выходя для него в поисках капиталу. Рыночная тариф капитала определяет предельное достоинство для уровня прибыльности активов, обеспечиваемого предприятием. Если вложения в активы приносят прибыльность, более малую чем тариф капитала, руководство предприятия получает знак о недостаточной эффективности своей деятельности. Например, завод, какой не привлекает дополнительного финансирования для рынке, обеспечивает прибыльность активов (а следовательно, и вложенного у него собственного капитала) для уровне 10%. Ставка рефинансирования составляет 33% годовых, инфляция – 15%, а Сбербанк предлагает вкладчикам депозит около 16%. Очевидно, который заводовладельцы такого находятся в менее выгодном положении кстати сравнению с инвесторами, которые разместили приманка мелочь для депозит Сбербанка. Доход для вложение в затея не попоет даже для уровнем инфляции., то должать действительно инвестиции приносят негативную прибыльность, заводовладельцы теряют вложенные у него деньги.

Нормально работающий финансовый базар способствует расширению корпоративной формы предпринимательства, для которой характерное деление функций владения и управления собственностью. Количество владельцев предприятия может вычисляться десятками и даже сотнями тысяч человек, в каждого из какой могут жить приманка личные преимущества и несовпадающие точки зрения для разные аспекты работы предприятия. Для того, воеже максимально удовлетворить потребности всех владельцев предприятия, главенство наемных менеджеров должна иметь четкие критерии того, который “хорошо” и “плохо” для гнетущего большинству владельцев. Такие критерии им предоставляет финансовый рынок: каждой из инвесторов предприятия довольно согласен, воеже менеджеры продолжали вложение в реальных активы заранее тех пор, пока предельная прибыльность инвестиций не довольно ровной прибыльности вложений в финансовые активы почти такой же степени ризикованости. Этот постулат экономической теории, сформулированный в тридцатых годах XX века американским ученым Ирвингом Фишером, имеет простую финансовую интерпретацию: имущество повинен инвестироваться в такие проекты, NPV которым позитивная.

Таким образом, для того воеже “угодить” владельцам предприятия, менеджеры должны ежесекундно искать наиболее высокоприбыльные направления инвестирования капитала, доказывать и реализовывать соответствующие проекты. Недостаток собственных ресурсов предприятия не может жить достаточным основанием для отказа через реализации проекта, какой имеет позитивную NPV. Финансирование инвестиций может исполняться для счет капитала, который добывается для фондовом рынке. Критерием эффективности довольно не величина отсутствующих средств, а их цена, которая должна жить ниже IRR проекта. Информация о цене капитала создается финансовым рынком, то должать именно базар устанавливает менеджерам критерий, ориентируясь для какой они всегда будут пресыщать главную нужда всех инвесторов – случаться богаче.

Рынок не лишь дает ориентир менеджерам лишь и создает условия для эффективного контроля для их деятельностью со стороны владельцев предприятия. Как уже отмечалось выше, бухгалтерские корень о величине прибыли предприятия имеют номинальный характер, потому который для ее величину гораздо влияют разные учетные процедуры: способы оценки активов и распределения непрямых расходов, методы начисления амортизации и тому подобное Бухгалтерская отчетность может не иметь в себе информации о планируемых проектах и соглашениях, судебных процессах, в которых оказалось втянувшее предприятие, основных макроэкономических тенденциях и многих других факторах, которые оказывают побуждение для оценку его деятельности. Окончательную оценку эффективности работы менеджеров выносит финансовый рынок, агрегируя информацию, которая содержится не лишь в финансовых отчетах, лишь и во всех других общедоступным (а временами – и конфиденциальных) источниках информации. Она находит свое отображение в рыночной цене акций предприятия. Рост цены означает возвышение реальной стоимости инвестированного в затея капитала, то должать реально возвышение богатства его владельцев. Очевидно, который именно такого результата ожидают они через менеджмента: подорожание акции который желание для 10 копеек знать для ее владельца гораздо больше, чем шестизначные прибыли, отбитые в отчетности предприятия.

Другими словами, руководство “продает” для финансовом рынке отчетные показатели своего предприятия. Реакция рынка для те же цифры, показанные разными компаниями, может жить далеко не одинаковой. Эмпирически доказано, который ремонт отчетных показателей, вызванное изменением учетной политики предприятия, не делает впечатления для инвесторов и практически не влияет для высота рыночных цен акций этого предприятия. Увеличение дивидендных выплат для акцию оказывает гораздо более существенное побуждение для цены. Однако это не выходит, который именно величина дивидендов является исчерпывающим показателем для рынка – в догадка принимается вся собрание имеющейся информации о предприятии. В итоге “цена” отчетной прибыли может донельзя различаться для разных предприятий. В биржевой практике измерителем такой “цены” должать закон “цена/прибыль (P/e ratio) ”, котуеме в ежедневных листингах ценных бумаг. Например, 14 июля 1995 возраст показатель P/e компании “Кока-кола” составлял 64, в то срок будто в одного из ее основных конкурентов – компании “Пепсико” – сей коэффициент был равняется едва 19. Очевидно, базар более высоко оценивал перспективы “Кока-колы”, соглашаясь отдавать 64 цента для 1 цент прибыли, отбитой в ее бухгалтерской отчетности. Интересно, который закон “цена/прибыль” не менее известной корпорации “Форд” складывало в тот день 32, то должать вдвое меньше, чем в “Кока-колу”, невзирая для то, который “Форд” выплатил своим акционерам гораздо высшие дивиденды (соответственно,24 и sh,88 в расчете для 1 акцию).

Еще одним подтверждением такой неоднозначной оценки рынком финансовой отчетности предприятий является бум Internet-компаний, какой наблюдался в 1999 и первой половине 2000 года. Цены акций этих предприятий ( щокотирувалися в NASDAQ) ежесекундно росли, невзирая для то, который они вместе не приносили прибыль, напротив, с каждым отчетным кварталом росли их убытки. Ситуация была настолько неординарна, который взаперти наблюдатели заговорили о возникновении некоторой “новой экономики”, средой обитания которой должен был случаться виртуальный пир “глобальной паутины”, в котором, воеже доставать прибыль, совершенно вольно ее зарабатывать. Как и возлагается в подобных случаях, зараз со здравицами новому миру, происходило отпевание “старой”, традиционной экономики, символом которой стала NYSE: зараз с ростом котировок NASDAQ происходило кризис цен для Нью-йоркской фондовой бирже. Однако, впоследствии принятия решения о возможной демонополизации компании Майкрософт (в начале апреля 2000 года), базар NASDAQ упал, а базар NYSE, напротив, пошел наверх. Это дало корень вспомнить о “тюльпаномании”, который поразила Голландию в XIX веке.

Таким образом, успешным является менеджер, годный не лишь создать качественный “товар” (в данном контексте – высокие отчетные показатели), лишь и дельный “продать” его для финансовом рынке. Подорожание активов, отбитое в финансовой отчетности увеличивает номинальный имущество предприятия. Реальная его тариф может жить определена лишь рынком. Прибыль в понимании владельцев это не лишь цифры, отбитые в отчете о прибылях и убытках; скорее их интересует польза рыночной стоимости акций, которыми они владеют. Из позиции акционера не тариф активов определяет величину капитала, а наоборот, активы предприятия стоят казаться столько, в скольких оценивается рынком суммарная тариф всех акций предприятия (сумма рыночной капитализации). Стоимость капитала будто желание “относится” активам предприятия. Причем в данном случае изложение соглашаться о правобичне “обязательстве”, потому который правая край баланса определяет величину его левой стороны. В бухгалтерском учете используется концепция номинального капитала, какой допускает левостороннее “обязательство”, – величина собственного капитала определяется эффективностью использования активов предприятия, подорожания этих активов означает прибыль, то должать польза собственного капитала.

В жизни обе этих концепции взаемодоповнюють наперсник друга: для того, воеже базар оценил реальную тариф капиталу, надо мысль финансовой отчетности, в которой отражается перемена его номинальной величины. Очевидно, который финансовая наука не может брезгать никаким ни другим подходом, в противном случае она стала желание гораздо проще для понимания, лишь и гораздо бесполезное для практического приложения. Финансовая отчетность – едва взаперти из источников информации, которая поступает для рынок. Аккумулируя огромные объемы информации из всяческих источников, базар повинен довольно борзо переделать ее, воеже трансформировать много исходных чисел и букв в одну небольшую цифру – цену акции. Способность рынка исполнять такие превращения информации называется его эффективностью.

3 Основных индикатора финансового рынка

Финансовый базар не лишь переделывает огромные количества разнообразных данных, лишь и должать наибольшим поставщиком важнейшей финансово-экономической информации. Безусловно, основным информационным “товаром” рынка являются биржевые котировки акций, сводки о ценах облигаций, валютных курсах, процентных ставках. Ежедневные деловые издания (газеты: английская Financial Times, американская The Wall Street Journal, российские “Сведения” и “Коммерсант”; тили- и радиопрограммы; сайты Internet) исполнительный доводят заранее пользователей эту информацию. Полностью “переварить” такие объемы ежедневных финансовых новостей одному человеку невозможно, ейей и не нужно. Настолько подробные сводки необходимы участникам рынка лишь кстати тем инструментам и компаниям, для которых они специализируются. В то же срок огромную значение для них представляет обобщенная информация о состоянии рынка в целом, получив которую они могли желание борзо оценить обличье основных тенденций, которые превалируют для обыкновенный момент. Такую информацию участникам рынка предоставляют разные возведены (композитные) биржевые индексы, исполнительный публикуемые в финансовых изданиях.

Наиболее известным в мире индексом деловой активности является Dow Jones Industrial Average, DJIA – палец индекс Доу-джонса, какой рассчитывается кстати акциям 30 промышленных предприятий, который котируется для NYSE. В количество этого индекса входят акции наиболее больших американских компаний, таких будто IBM, General Electric и др., которые называют “голубыми фишками” (blue chips). По своей сути он представляет середнеарифметичну взвешенную цен этих акций для момент закрытия биржи. Особенности методики его расчета (использование специального “текущего среднего делителя”, коректуемого в меру изменения состава индекса) делают его безразмерной величиной, используемой для отслеживания динамики рынка. Предусматривается, который компании, акции которых входят в количество индекса, довольно переставать представляют базар в целом. Поэтому, видслидковуючи изменения этого показателя во времени, можно отзываться о характере развития лишь фондового рынка. Нужно сказать, динамика индекса Доу-джонса, предпочтительно для последних 10 лет, поражает: в начале 90-х годов он в первый единовременно превысил оценку 3000, а заранее конца этого десятилетия его величина перевалила для 12000 (своего минимального значения в XX веке сей показатель достигало в 1932 году, он равнялся тогда 42,11). Кроме промышленного DJIA рассчитываются вдобавок три его разновидности: индекс внутренних облигаций (Home Bonds); индекс 20 транспортных компаний (Transport); индекс 15 коммунальных компаний (Utilities).

Самим всеобъемлющим индексом, какой охватывает безвыездно обычные акции, которые котируются для NYSE, является возведенный индекс этой биржи – NYSE Composite. Однако наибольшую значение для финансовых аналитиков представляет третий индекс Нью-йоркской фондовой биржи – Standard and Рооr’s 500 (S&P 500), в количество которого включаются акции 400 промышленных, 40 финансовых, 40 коммунальных и 20 транспортных компаний. По первым двух группах компаний рассчитываются также индексы S&P Industrials и S&P Financials. Таким образом, индекс S&P 500 является возведенным, потому иногда он отражается будто Standard and Рооr’s Composite. Этот индекс охватывает 80% общей капитализации NYSE. Он широко используется для расчета средней прибыльности кстати фондовому рынку в целом, а также около анализе ризикованости акций отдельных компаний. Поэтому он почасту используется в повседневной работе финансовых менеджеров предприятий реального сектора.

Рассмотрены выше индикаторы далеко не вычерпывают всю информационную инфраструктуру финансового рынка. Развитие компьютерных и коммуникационных технологий способствует ее быстрому росту и осложнению. Этому же способствует умножение конкуренции между наибольшими мировыми организованными рынками. Выигрывает через этого в первую очередь сам рынок, больше всех корыстолюбивый в том, воеже дальновидность о его эффективности “стала прошлым”.

Использована литература

Белих л.П. Основы финансового рынка.– М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999, стор. 14 – 38.

Брейли Г., Майерс С. Принципи корпоративных финансов. – М.: ЗАО “Олимп – Бизнес”, 1997, стор. 309 – 395. Вейсвеллер Г. Арбитраж. Возможности и техника операций для финансовых и товарных рынках. – М.: “Церих-пел”, 1995. – 208 с.

Вейтилингем Р. Посибник из использования финансовой информации. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 400 с.

Как выделывать и прятать деньги. (12 правил Герберта Н. Кессона). – М.: Издательство “Историческое наследие”, 1992. – 32 с.

Ковалев В.У Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 1997, стор. 7 – 47; 379