Источники финансирования проектов


План

Источники финансирования проекта, их преимущества и недостатки.

Бюджет проекта.

Рационализация структуры источников финансирования.

Расчет финансового ливериджу.

Расчет капитальных расходов проекта.

Расчет потребностей в оборотных средствах проекта.

1. Любой план нуждается в источниках финансирования. Анализ структуры пассива бухгалтерского баланса, который характеризует источники средств, лежит в основе классификации источников финансирования проекта. Они разделяются для такие виды: собственный капитал; нераспределена прибыль; ссудный капитал; государственные субсидии.

Собственный имущество включает уставный фонд и фонды собственных средств.

Уставный фонд прежде формируется как стартовый капитал, безотлагательный для работа предприятия. При этом владельцы как участники предприятия формируют его учитывая собственные финансовые возможности и в размере, достаточном для выполнения той деятельности, для которой оно создается.

Фонды собственных средств (амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд развития производства, резервный фонд, страховые резервы и тому подобное) могут формироваться без изменения уставного фонда. В сущности они является отложенной прибылью, которая формируется и используется применительно решению органов управления предприятия. Исключением является резервный фонд, требования некогда формирования которого определенно законодательством.

Нераспределена прибавление как источник финансирования отделяется через собственного капитала лишь потому, который вдобавок не известно, довольно ли он присоединенный к нему. Решение применительно прибыли принимается органом управления предприятия. Ссудный имущество характеризуется тем, которое стоит быть возвращено в определенные сроки.

Государственные субсидии тоже могут рассматриваться как источник финансирования проекта, буде такие субсидии предусмотрены решением государственных органов.

2. Бюджет проекта призван показать, как источники финансирования покрывают капитальные и текущие расходы. Бюджет проекта может быть уточнен впоследствии расчета баланса денежных потоков.

Расходы для план могут покрываться для счет инвестиций, кредитов как других долговых обязательств.

Инвестиции разделяются для капитальные (реальные), финансовые и реинвестиции.

Под финансовой инвестицией понимают хозяйственную операцию, которая предусматривает доход корпоративных прав, ценных бумаг, деривативив и других финансовых инструментов.

Реинвестиция – это капитальная как финансовая инвестиция, осуществленная для счет дохода (прибыли), полученного через инвестиционных операций.

3. Привлечение того как другого источника финансирования связано с определенными расходами: акционерам нуждаться уплачивать дивиденды, банкам – проценты для предоставленные кредиты и беспричинно кроме Общая итог средств, которую надо оплатить для использование определенного объема финансирования, называется ценой капиталу. При финансовом проектировании предусматривается, который текущие расходы финансируются для счет текущих, а капитальные – для счет долгосрочных активов. Благодаря этому оптимизируется общая итог расходов применительно привлечению капитала.

Величина и частица в общей сумме средств источников финансирования, а также их такса могут быть разными.

Цена собственного капитала рассчитывается в виде ставки дивидендов, буде имущество акционерный, как нормы прибыли, которую надо оплатить участникам хозяйственного общества, буде он создан в отличающейся через акционерного форме. Цена акционерного капитала (ЦАК) рассчитывается для такими формулами: для простых акций:

ЦАК = Дп / Цза п где Дп – прогнозное авторитет дивиденда для обыкновенный период;

Цза – рыночная такса естественный акции; п – прогнозируемый темп прироста дивидендов; для привилегированных акций:

ЦАК = Д / Цпа где Д – финансовый барыш в денежном выражении;

Цпа – рыночная такса привилегированной акции.

Цена облигаций предприятия (ЦОП) рассчитывается для формулой: где Сн – нарицательная такса облигаций; р – барыш к облигациям (в частицах единиц);

Ср – поворотная (реализационная) такса облигаций; к – срок вращения облигаций (в годах);

Н – ставка налога для прибавление (в частицах единиц, буде проценты применительно облигациям облагаются налогом).

Стоимость капитала для финансирования проекта – это середнезважена такса капитала применительно каждому источнику финансирования (WACC). Эта сноровка учитывает четыре типа источников финансирования: кредиты банков; вложение инвесторов в привилегированные акции; вложение инвесторов в простые акции; реинвестиции.

В соответствии с этим WACC = Wd · Kd Wpkp Ws · Ks We · Ke где Кd – проценты для кредит; Kp – необходима дохиднисть применительно привилегированным акциям; Ks – необходимые дна дохиднисть применительно простым акциям; Ke – необходима дохиднисть применительно альтернативным инвестициям; Wd, Wp, Ws, We – частица соответствующего источника во всем объеме инвестиций.

4. Процесс управления активами, направленный для барыш прибыли, характеризуется категорией “ливеридж”, который в переводе означает “рычаг”. В проектном анализе он трактуется как фактор, метаморфоза которого может привести к росту чистой прибыли. Ливеридж разделяется для производственный и финансовый. Производственный ливеридж характеризуется влиянием для прибавление факторов выручки через реализации и расходов для реализацию продукции. Финансовый ливеридж характеризует иго для прибавление цены капитала для реализации проекта и налога для прибыль. Финансовый ливеридж – это потенциальная мочь научать для прибавление через изменения объема и структуры собственного и ссудного капитала.

Анализ финансового ливериджу призван определять высота финансирования активов для счет ссудных средств.

Для анализа финансового ливериджу применяются два основных показателя.

Финансовый ливеридж (FR) = 1: (DAR – средняя ставка процентов для кредит).

Эффект финансового ливериджу (ЕФЛ) = ROE x FR-ROE где ROE – рентабельность собственного капитала, который обсчитывается как известие чистой прибыли к собственному капиталу в процентах.

5. Под капитальными расходами понимают весь расходы, которые обеспечивают подготовку и реализацию проекта, включая образование как приумножение основных и оборотных средств. Эти расходы не имеют целью дать прибавление применительно крайней мере для протяжении возраст и является долгосрочными вложениями. В зависимости через вида и форм капитальных расходов значения их показателей довольно использовать видоизмененный экономический смысл. Если соглашаться речь о создании нового предприятия, капитальные расходы рассматриваются как вклад основателей в уставный фонд, буде план в рамках действующего – как приумножение уставного фонда для счет средств привлеченных акционеров как расходов, погашування для счет кредитов как государственных субсидий. Капитальные расходы не относятся к валовым расходам предприятия.

6. Чтобы перейти к расчету привлечения капиталу, следует сменять нужда в оборотных средствах проекта (ПСК) и минимально необходимую сумму средств в обороте (МСД). Расчет ПСК нужен для определения минимально необходимых оборотных средств в денежной и материальной форме, а воздаяние МСД – для обеспечения постоянной платежеспособности применительно закупки всех видов текущих активов, в первую очередь товарно-материальных ценностей.

МСД рассчитывается для формулой:

МСД = Текущие денежные расходы х Цикл оборота средств (количество дней между датой закупки сырья, материалов, комплектущих и датой поступления выручки через продажи готовой продукции) : 360.

ПСК рассчитывается для формулой:

Норматив запасов Нормальная дебиторская

ПСК = МСД товарно-материальных задолженность ценностей (ТМЦ) (НДЗ) Прямые материальные расходы х Цикл производства (количество дней между датой закупки сырья, материалов

ТМЦ = комплектущих и датой отгрузки готовой продукции) .

360